Annotation

На протяжении веков в качестве платежных средств могло выступать все что угодно – скот, зерно, ракушки, бусы, бумага. Но настоящими деньгами были лишь две вещи – золото и серебро. Когда бумажных денег становится слишком много и они теряют свою покупательную способность, люди всегда обращаются к драгоценным металлам. В такие времена всегда происходит массовое перераспределение богатства, и только от вас зависит, будет ли это перераспределение направлено в вашу сторону или сделает богатым кого-то другого.

Для широкого круга читателей.

- Майкл Мэлони

- Слова благодарности

- Вступительное слово

- Предисловие

- Введение

- Часть I

- Глава 1

- Глава 2

- Глава 3

- Глава 4

- Глава 5

- Глава 6

- Часть II

- Глава 7

- Глава 8

- Глава 9

- Глава 10

- Глава 11

- Часть III

- Глава 12

- Глава 13

- Часть IV

- Глава 14

- Глава 15

- Глава 16

- Глава 17

- Источники информации

- Об авторе

- notes

- 1

- 2

- 3

- 4

Майкл Мэлони

Руководство по инвестированию в золото и серебро

© 2008 by Michael Maloney

© Перевод. Издание. Оформление. ООО «Попурри», 2009

* * *

Данная публикация предлагает вам общую информацию по рассматриваемой теме. Поскольку практика бизнеса и законы в разных странах имеют отличия и со временем меняются, а также с учетом того, что все конкретные ситуации не похожи друг на друга, вам необходимы особые рекомендации, учитывающие специфические обстоятельства. Поэтому мы советуем читателям обсуждать свои индивидуальные ситуации с личными консультантами.

В процессе написания книги автор принял все разумные меры для проверки изложенных в ней фактов и считает их достоверными на момент публикации. Тем не менее ни автор, ни издатель не берут на себя ответственность за возможные неточности и упущения. Они снимают с себя всякую ответственность за ущерб, который может быть причинен в результате использования содержащихся в книге советов. В конкретной ситуации эта информация не может служить официальной рекомендацией.

Посвящается моему отцу, Джерри Мэлони (1923–1986), от которого я унаследовал предпринимательский дух, а также Роберту и Ким Кийосаки с благодарностью за то, что они призывают людей завтра быть лучше, чем сегодня.

Слова благодарности

Мне хотелось бы выразить признательность своей матери, Мэй Мэлони, за поддержку и сестре, Памеле Мэлони, за то, что она познакомила меня с Робертом Кийосаки. От всего сердца благодарю Кэмерон Хамзу, которая была моим первым наставником в сфере драгоценных металлов; своих деловых партнеров, Брента Хармса и Ричарда Бирса, за поддержку, оказанную мне в ходе реализации этого проекта; редакторов, Джейка Джонсона и Лейлу Портеус, сделавших эту книгу пригодной для чтения; Блэйра Сингера за то, что он научил меня создавать команду, не знающую поражений; Джеймса Терка из компании «GoldMoney» за ценную информацию; своего друга из «Silver-Investor.com», Дэвида Моргана, за содействие и помощь; Келли Ритчи, Кена Макэлроя и Гарретта Саттона за вдохновение, а также Мону Гамбетту и «Rich Dad» за то, что они сделали возможным этот проект. Всем им огромное спасибо.

Вступительное слово

Роберта Кийосаки

С Майком Мэлони я знаком уже довольно давно. От всех, кто его знает, я постоянно слышу: «У этого парня умная голова». Это действительно так!

На свете есть немало людей, которым известно множество разных фактов. Майка выделяет из их числа то, что он умеет связывать эти факты воедино. Он не просто знающий человек. Майк по-настоящему умен и может свести огромный объем информации к понятной и практичной системе знаний.

Книга, которую вы держите в руках, охватывает достаточно большой период. В ней описывается история денег, точнее говоря, денег и платежных средств (а это совершенно разные вещи). Вы узнаете, как взаимодействие денег и платежных средств определяло судьбы бывших империй. Оно же определяет сегодня и судьбу великой американской империи. Кроме того, вы увидите, как этот фактор сказывается на финансовом благополучии и каким образом его можно использовать с выгодой для себя.

Однако Майк не простой историк. Он настоящий специалист по золоту и серебру. Его исторические экскурсы имеют важную цель – сделать вас богатыми.

Майк понимает то, что я осознал уже довольно давно: американский капитализм болен, он близок к смерти и поэтому нуждается в реанимации. Проблема заключается в больном долларе, который подрывает жизнеспособность всей экономики.

В тот момент, когда я пишу эти строки, цены на золото уже подбираются к тысяче долларов за унцию. И хотя я не могу не радоваться тому обстоятельству, что золото, которое я приобрел всего несколько лет назад по 300 долларов, выросло в цене более чем в три раза, меня это все-таки удручает.

Возможно, услышав от меня подобные слова, вы решите, что я сошел с ума. Как может огорчаться человек, получающий такую прибыль? Но я-то прекрасно понимаю, что когда цены на золото и серебро растут такими темпами, значит, капитализм хромает на обе ноги. Следовательно, все, кто трудится, ежедневно несут потери. Люди теряют сбережения, накопленные за всю жизнь. У них конфискуют дома за неуплату кредитов. Они наблюдают, как их пенсионные накопительные программы 401(k) обращаются в ничто. А правительство тем временем оказывает финансовую поддержку крупным корпорациям.

Кроме того, повышение цен на золото и серебро сигнализирует о росте инфляции. Майк подробно и со знанием дела раскрывает эту тему в своей книге. Для каждого из нас это означает, что цены на молоко будут неуклонно повышаться, что станут расти цены на бензин. Следовательно, предметы первой необходимости будут становиться все дороже, а покупательная сила денег – падать. Значит, с каждым днем мы будем становиться беднее.

Именно по этой причине я молю Бога, чтобы стоимость унции золота не добралась до отметки в 5 тысяч долларов. Наоборот, я надеюсь, что доллар восстановит свои позиции. Я мечтаю о том дне, когда чиновники снова станут частью системы, созданной из народа, волей народа и для народа, а не «из банкиров, волей банкиров и для банкиров», как метко подмечает Майк.

Однако, прочитав эту книгу, вы будете не хуже меня знать, что этому вряд ли суждено сбыться. Именно поэтому работа Майка имеет такую важность. Его миссия состоит в том, чтобы рассказать как можно большему количеству людей о величайшем в истории перераспределении богатства. Из этой книги вы узнаете не только о том, как вкладывать деньги в золото и серебро, но и почему это крайне необходимо для вашего финансового благополучия.

В книге «Повысьте свой финансовый IQ» я писал о важности понимания нынешней экономики. Богатым вас делают не деньги, а хорошая информированность и высокий уровень финансового интеллекта. Умными называют себя многие люди, но лишь немногие могут похвастаться высоким финансовым IQ.

У Майка же финансовый IQ невероятно высок. Вы извлечете для себя большую пользу из его слов и предостережений о грозящих экономических бурях. Перераспределение богатства принесет огромную пользу тем, кто построит свое финансовое благополучие на прочном фундаменте из золота и серебра.

Майк предсказывает, что самое большое в истории перераспределение начнется довольно скоро и основными факторами в нем станут золото и серебро. Будете ли вы готовы к этим страшным потрясениям финансовой системы, зависит только от вас.

Вам предоставляется возможность получить надежный путеводитель, который поможет сохранить верный курс в условиях надвигающейся бури. Внимательно прочитайте эту книгу и тщательно обдумайте идеи автора. Обещаю: вы об этом не пожалеете.

Предисловие

Я уверен, что в ваш дом стучится самая выгодная инвестиционная возможность в истории. И только от вас зависит, откроете вы ей дверь или нет.

На протяжении последних 2400 лет постоянно повторялся один и тот же сценарий: правительства фальсифицировали и обесценивали деньги до тех пор, пока население не начинало подозревать, что происходит что-то неладное.

Возможно, как раз сейчас вы чувствуете то же самое.

По мере того как продолжается обесценивание денег, люди начинают ощущать падение их покупательной стоимости. А затем происходит удивительная вещь: благодаря свободной рыночной системе коллективная воля народа приводит к автоматической переоценке золота и серебра. Они становятся мерилом стоимости всех платежных средств, выпущенных в обращение с момента последней переоценки.

Это происходит автоматически. Так было и будет всегда. У людей присутствует врожденное чувство ценности золота и серебра. Когда бумажных денег становится слишком много и они теряют свою покупательную способность, люди всегда обращают свой взор на драгоценные металлы, что резко увеличивает стоимость золота и серебра.

Во время этих событий всегда происходит массовое перераспределение богатства, и только от вас зависит, принесет ли оно вам пользу. Если вы решите, что богатство должно перераспределяться в вашем направлении, то прежде всего вам надо приобрести необходимые знания на этот счет, а затем начинать действовать.

Эта книга не только предоставит вам необходимую информацию, но и даст важные практические советы, позволяющие получить преимущество в условиях грядущего бума драгоценных металлов, который, по моему убеждению, станет самым большим за всю историю человечества. Возможно, вас немного удивит обилие исторических сведений, но, уверяю вас, это очень важный аспект. Лишь понимая прошлое, мы можем в полной мере осознать настоящее. А в этом настоящем перед вами открывается редчайшая возможность резко повысить уровень своего благосостояния.

Книга предоставит вам все необходимые сведения для того, чтобы с успехом инвестировать в драгоценные металлы и взять свое финансовое будущее в собственные руки. Желаю удачи!

Введение

В своих лекциях Роберт Кийосаки постоянно учит видеть разницу между «содержанием» и «контекстом». Под содержанием понимаются отдельные факты, данные и другие фрагменты информации, а под контекстом – определенные подходы к ним, точки зрения, убеждения и мироощущение. Это способность вашего разума видеть общую картину. Изменить или расширить чей-то контекст намного важнее (и труднее), чем просто снабдить человека набором фактов.

Данная книга ставит своей целью изменение и расширение вашего контекста – если вы, разумеется, этого хотите. Мы подробно рассмотрим некоторые весьма «контекстуальные» истории о том, как золото и серебро подвергались переоценке по мере того, как правительства злоупотребляли своими платежными средствами. Именно это и происходит сейчас в США. Мы поговорим о финансовых мыльных пузырях, о биржевом безумии и панике, потому что каждому инвестору необходимо понимать основы массовой психологии и биржевой динамики. В конце концов, рынками движут жадность и страх.

После того как мы исследуем исторические события, я покажу вам сегодняшнюю экономическую картину. Экономика находится на пороге катастроф и сильнейших потрясений. В Соединенных Штатах безудержная страсть к тратам и отсутствие у правительства финансового планирования создали в экономике такую инерцию, которую уже невозможно остановить. Вы увидите, что доллар неудержимо приближается к краю пропасти, а это может привести к еще большему удорожанию золота и серебра. Мы изучим текущее состояние американской и глобальной экономики, а также основные факторы, влияющие на колебания спроса и предложения на золото и серебро.

Вы познакомитесь с двумя из множества экономических циклов, которые непрерывно повторяются на протяжении всей истории. Один из них – это биржевой цикл, в ходе которого акции и недвижимость попеременно то опережают в росте золото, серебро и стратегическое сырье, то уступают им. Второй цикл менее известен; он повторяется не столь часто и регулярно. Это так называемый денежный цикл, в процессе которого общество пользуется попеременно то качественными деньгами, то обесцененными платежными средствами.

На протяжении всей истории эти циклы сменяют друг друга, представляя собой экономический барометр для искушенных инвесторов.

За кратчайший период, когда происходит переоценка золота и серебра, можно скопить очень большие богатства. Я полагаю, что этот период уже начался и что он окажет колоссальное влияние на экономику, особенно с учетом того, что оба цикла совпали и на нас надвигается настоящий экономический ураган.

Эти циклы, повторяющиеся на протяжении всей истории, столь же естественны, как приливы и отливы. Противодействие им может быть слишком опасным для вашего финансового здоровья, в то время как следование им способно принести большое богатство.

Данная книга состоит из четырех частей.

Часть I. Вчера

Здесь мы изучим некоторые уроки истории, касающиеся экономических циклов, бумажных денег и их влияния на золото и серебро. Я приведу примеры того, что драгоценные металлы всегда одерживали победу над платежными средствами, не обеспеченными никакими материальными активами, а также продемонстрирую, что страхи и панические настроения способны в мгновение ока изменить экономические условия. Очень важно понимать динамику этих явлений, потому что они будут играть существенную роль в самом большом перераспределении богатства в истории, которое, по моему глубокому убеждению, нас ожидает.

Часть II. Сегодня

Эта часть посвящена экономической близорукости нынешнего американского правительства и опасной игре с профицитом и дефицитом внешнеторгового баланса, которую ведут США и Китай и которая может привести к катастрофическим результатам в экономике. Вы увидите, что инфляция платежных средств наносит ущерб не только вашим личным финансам, но также американскому доллару и экономической мощи Соединенных Штатов. Затем мы рассмотрим основные факторы, влияющие на изменение стоимости золота и серебра.

Часть III. Завтра

Усвоив уроки истории и осознав, в каких экономических условиях нам приходится жить сегодня, мы постараемся выяснить, какое значение эта информация может иметь для дня завтрашнего, для будущего наших семей. Я продемонстрирую, каким образом можно не только защититься от надвигающейся катастрофы, но и извлечь из нее выгоду, используя уроки, которые преподносят нам история и сегодняшний день. Как вы уже, вероятно, догадались, проблема решается с помощью инвестирования в золото и серебро. Ведь именно для этого вы купили данную книгу!

Часть IV. Как вкладывать деньги в драгоценные металлы

Как вы увидите, наилучшие из всех инвестиций в данной экономической обстановке – это вложения в золото и серебро. В последней части книги я дам вам несколько хороших практических советов, связанных с инвестированием в драгоценные металлы.

Многим эта сфера деятельности представляется совершенно неизведанной территорией, которая населена странными чудаками и заговорщиками, вынашивающими темные замыслы. Отчасти это так и есть, но не стоит выбрасывать всю корзину из-за нескольких гнилых яблок. Вы увидите, что история полностью находится на стороне этих «чудаков», обожающих золото и серебро. Четвертая часть книги подробно расскажет об инвестировании в драгоценные металлы и продемонстрирует, что это не только простой, но и очень надежный метод.

Кроме того, как уже было сказано раньше, книга должна изменить общий контекст ваших мыслей. Сама мысль о вложении денег в золото и серебро многим кажется пока еще чуждой и странной, потому что очень богатые и могущественные финансовые компании крайне заинтересованы в том, чтобы сохранить статус-кво. Они хотят играть в свою игру, которая заключается в том, чтобы богатеть за счет управления вашими деньгами.

Драгоценные металлы не нуждаются в посредниках. Это единственные активы, которым совсем необязательно обращаться в финансовой системе. Ни один финансовый консультант и ни один брокер не получают выгоды от того, что вы приобрели золото или серебро – в отличие от акций или паев инвестиционных фондов. Я горжусь тем, что принадлежу к семье «RichDad», потому что она ставит перед собой цель раскрыть нечестную игру, которую финансовые компании ведут с вашими деньгами. При этом основной упор делается на издание книг, повышающих финансовый IQ. Вооружившись знаниями, вы сами сможете разобраться в тех играх, в которые система играет с вами, и обрести контроль над своим финансовым будущим.

Конечно, вы и дальше можете оставаться участником этих игр, если у вас нет желания повышать свой финансовый интеллект и разумно вкладывать деньги. Но когда существующая система рухнет, не говорите, что я вас не предупреждал. Когда вы прочитаете книгу, я буду считать свою задачу выполненной. Вы уже не сможете по-старому относиться к финансовым компаниям. Контекст ваших мыслей будет изменен, и перед вами откроются новые горизонты.

Встретимся с вами на следующих страницах!

Часть I

Вчера

Глава 1

Многовековая битва

На протяжении истории всех цивилизаций постоянно разыгрывалось эпическое сражение. Эта битва невидимая; для многих людей она проходит совершенно незаметно. Однако ее влияние в повседневной жизни может почувствовать каждый. Доказательством этого тайного сражения могут быть и литр молока в супермаркете, который вдруг стал на доллар дороже, и счет за отопление, который неожиданно подскочил на 50 долларов.

Это битва между платежными средствами и деньгами, и длится она уже не один век.

Чаще всего она происходит между золотом и серебром, с одной стороны, и платежными средствами, которые приписывают себе ценность золота и серебра, – с другой. Каждый раз стороны вступают в сражение, слепо веря в свою победу, но в конечном итоге драгоценные металлы вновь возвращают себе свою истинную стоимость и выходят вперед.

Чтобы понять, по какой причине периодически происходит переоценка золота и серебра, необходимо для начала уяснить себе разницу между деньгами и платежными средствами.

На протяжении веков в качестве платежных средств могло выступать что угодно: скот, зерно, пряности, ракушки, бусы, бумага. Все это формы платежных средств, но настоящими деньгами всегда были только две вещи. Вы уже, конечно, догадались: это золото и серебро.

Платежные средства

Многие люди считают банкноты деньгами. Если кто-то вручает вам пачку купюр, то вы полагаете, что получили деньги. На самом деле это не так. Банкнота – это всего лишь платежное средство, которое можно использовать путем обмена на товар, обладающий соответствующей стоимостью.

В книге «Повысьте свой финансовый IQ» Роберт Кийосаки объясняет, что денежные средства нуждаются в постоянном обращении, в противном случае им грозит гибель. Дело в том, что сами по себе они не располагают никакой ценностью. Это лишь средство, позволяющее переносить стоимость с одного вида активов на другие.

Деньги

Деньги, в отличие от прочих платежных средств, имеют собственную внутреннюю ценность. Они тоже всегда являются платежным средством, потому что на них можно приобрести вещи, обладающие ценностью, но, как мы уже знаем, платежное средство – это не всегда деньги, потому что в нем нет собственной ценности. Если вам трудно это понять, представьте себе 100-долларовую купюру. Неужели вы считаете, что эта бумажка действительно стоит 100 долларов?

Разумеется, нет. Этот клочок бумаги всего лишь символизирует ценность, которая заложена в другом объекте или, во всяком случае, была заложена еще до того, как деньги стали платежным средством. Несколько позже мы рассмотрим историю доллара и его золотого обеспечения, но сейчас вам достаточно понять, что он обеспечен всего-навсего воздухом или, как принято говорить, «доброй репутацией Соединенных Штатов». Короче говоря, американское правительство обладает способностью по собственному желанию создавать платежные средства из воздуха. Вы, пожалуй, сочтете это мошенничеством, но государство именует такой подход фискальной политикой. В результате в обращении появляются ничем не обеспеченные платежные средства.

Необеспеченные платежные средства

В основе появления таких «денег» лежит заявление или распоряжение какого-то лица, группы лиц или организации, обладающих соответствующей властью. Платежное средство, не обладающее никакой ценностью, кроме этого авторитетного заявления, называется необеспеченным. В наши дни таковыми являются все мировые валюты.

На протяжении всей книги я буду пользоваться этим понятием. Поначалу оно, возможно, будет резать вам ухо, но зато поможет лучше осознать разницу между платежными средствами и настоящими деньгами. Надеюсь, что к концу книги вы поймете, что именно непонимание этой разницы создает, на мой взгляд, самую большую в истории возможность накопления богатства. О том, чему учит эта книга, не знают, да и не хотят знать 99 процентов населения. Поэтому я поздравляю вас с тем, что в этой игре вы получаете решающую фору.

Инфляция

Когда я говорю об инфляции или дефляции, то имею в виду избыток или, наоборот, дефицит платежных средств в обращении. Симптомом денежной инфляции или дефляции является повышение либо снижение цен. В этом случае говорят также о ценовой инфляции или дефляции. Как бы то ни было, ясно одно: в результате инфляции повышается стоимость всех вещей, кроме платежных средств.

Превратности на пути возникновения платежных средств

Платежные средства не сразу оказываются необеспеченными, а в тех редких случаях, когда так случается, их век весьма недолог. Обычно этот процесс начинается, когда в обращение запускаются деньги, обеспеченные такими ценными ресурсами, как золото и серебро. Постепенно правительство начинает одурачивать население, заставляя его принять в качестве платежного средства ассигнации, подкрепленные стоимостью драгоценных металлов. Эти ассигнации (платежные средства) фактически являются «залоговыми свидетельствами», «долговыми расписками», «векселями», которые подменяют собой настоящие деньги, лежащие где-то в сейфах. Рискну предположить: многие американцы полагают, будто доллар в наши дни выступает именно в таком качестве.

Как только правительство выпускает в обращение бумажные банкноты, оно начинает создавать их избыток на рынке. Это происходит за счет неумеренных трат и печатания новых банкнот, чтобы покрыть эти расходы, а также за счет ведения кредитной политики, основанной на банковских резервах, которые лишь частично покрывают сумму долга (об этом мы поговорим чуть позже). Затем, обычно в результате войны или какого-то другого события национального масштаба (например, если иностранное государство или собственное население попытается в массовом порядке обменять бумажные деньги на настоящие), правительство отменяет золотое обеспечение, поскольку у него не хватает золота и серебра на полный выкуп бумажных банкнот. И в этот момент вместо денег на сцене появляется платежное средство.

Весь фокус тут в том, что необеспеченные платежные средства обречены на потерю своей стоимости. Их единственная цель состоит в том, чтобы конфисковать ваши накопления и передать их государству. Каждый раз, когда правительство печатает новый доллар и тратит его, оно использует его полную покупательную способность. Но откуда же она берется? Ее тайно похищают из тех долларов, которые находятся у вас на руках. Как только новый доллар поступает в обращение, он забирает часть стоимости у всех других ранее выпущенных долларов, потому что теперь на то же самое количество товаров и услуг приходится большее количество долларов, за счет чего вырастают цены. Этот невидимый и неощутимый налог известен под названием «инфляция». С его помощью правительство, подобно ночному грабителю, лишает вас накопленного богатства.

На протяжении многих веков золото и серебро вели борьбу с платежными средствами и неизменно одерживали победу. Драгоценные металлы автоматически восстанавливают свою истинную стоимость благодаря системе свободного рынка и поддерживают необходимый баланс по отношению к необеспеченным платежным средствам. Этот процесс раз за разом повторяется с тех пор, как в Афинах в 407 году до нашей эры впервые в истории произошел грандиозный обвал платежных средств. Как только инвесторы обнаруживают первые признаки начала подобной битвы, перед ними открывается возможность обрести колоссальное богатство за сравнительно короткий период времени.

Все всегда начинается одинаково. По мере насыщения рынка платежными средствами аккумулируется энергия, в преддверии неизбежного краха завершающаяся взрывом, в ходе которого золото и серебро восстанавливают свою истинную ценность по отношению к выпущенной массе платежных средств. Заметив первые признаки этого явления, вы должны предпринять соответствующие действия раньше, чем основная масса населения, то есть приобрести драгоценные металлы, стоимость которых в скором времени вырастет по отношению к обесцененным платежным средствам. Если вы этого не сделаете, то окажетесь за бортом.

Эта схватка тяжеловесов – необеспеченных платежных средств и драгоценных металлов – может иметь следующий исход:

• техническое решение, в результате которого платежные средства снова превращаются в материальные активы, обеспеченные золотом либо серебром, или

• нокаутирующий удар, после которого необеспеченные платежные средства прекращают свое существование.

В любом случае победителями неизменно объявляются золото и серебро. Они всегда становятся чемпионами мира в тяжелом весе. Однако я не пытаюсь убедить вас поверить мне на слово. Давайте посмотрим, что говорит по этому поводу история.

Древняя Греция

Уинстон Черчилль однажды сказал: «Чем дальше мы оглядываемся назад, тем больше сможем разглядеть впереди». Таким образом, давайте, по совету Черчилля, оглянемся назад – во времена древних греков.

На протяжении 4500 лет золото и серебро были доминирующими платежными средствами, но примерно в 680 году до нашей эры они стали деньгами в Лидии. Там из них начали чеканить монеты одинакового веса, чтобы облегчить и ускорить товарообмен. Однако лишь в Афинах появление монет привело к подлинному расцвету торговли. Афинское государство было первой в мире демократией. Там зародились первая в мире система свободного рынка и работоспособный налоговый механизм. Они позволили возвести поразительные архитектурные сооружения, к примеру такие, как Парфенон.

Долгие годы звезды ярко светили над Афинами. Если вы учили историю, то должны знать, что Древняя Греция считалась величайшей цивилизацией всех времен. Вам также должно быть известно, что она давным-давно прекратила свое существование. Что же произошло? Почему угасла такая великая и могучая цивилизация? Ответ заключается в механизме, действие которого мы с вами еще не раз будем наблюдать на протяжении истории: чрезмерная жадность приводит к крупным войнам.

Новая монетарная система принесла Афинам процветание. А затем государство было втянуто в войну, которая оказалась более долгой и дорогостоящей, чем предполагалось (вам это ничего не напоминает?). После двадцати двух лет войны ресурсы государства истощились, деньги были растрачены, и тогда афиняне придумали хитроумный способ для финансирования военных действий. Они начали лишать свои деньги золотого обеспечения. Кому-то пришла в голову гениальная идея: если изъять в виде налогов тысячу монет, а затем подмешать к содержащимся в них золоту и серебру 50 процентов меди, то можно получить и потратить 2 тысячи монет! Это вам тоже ничего не напоминает? А должно бы… Такое положение называется бюджетным дефицитом, и правительство США занимается подобными махинациями каждую секунду.

Так впервые в истории цена на золото и серебро была установлена произвольно, без учета их истинной стоимости. До того как у афинян родилась эта гениальная идея, любой товар оценивался по весу драгоценного металла. Теперь же впервые в истории появились официальные правительственные платежные средства, представлявшие собой не золото и не серебро, а их смесь с медью. С их помощью вы могли купить золото и серебро, но сами по себе платежные средства уже не были ни тем, ни другим.

На протяжении двух последующих лет деньги полностью превратились в платежное средство и, как следствие, совершенно обесценились. Однако как только начали происходить эти события, люди, сохранившие на руках чистые золотые или серебряные монеты, сразу почувствовали, что их покупательная стоимость резко возросла.

Через пару лет война, ставшая первопричиной всех этих событий, была проиграна. Афины так и не смогли возродить своей былой славы и превратились в одну из провинций очередной великой державы – Рима.

А первая региональная схватка в тяжелом весе между платежными средствами и деньгами завершилась в пользу «настоящих денег». Золото и серебро были коронованы в качестве чемпиона Афин.

Пылающий Рим

Рим вытеснил Грецию с лидирующих позиций, и на протяжении нескольких веков доминирования у римлян было достаточно времени, чтобы усовершенствовать искусство обесценивания платежных средств. Как и любая империя, Рим не учился на ошибках своих предшественников, поэтому был обречен повторять их.

Более 750 лет многие правители лишали римские деньги их стоимости, чтобы финансировать ведение войн. Все это вело к резкому росту инфляции. Монеты изготавливались все меньшего размера. Как только они попадали в государственную казну, с краю от них отрезали кусочки золота в виде налога, а затем обрезки переплавляли, чтобы изготовить дополнительное количество монет. Разумеется, по примеру греков к золоту и серебру подмешивали менее ценные металлы, такие как медь. Наконец, был изобретен радикальный способ придания монетам новой стоимости – они чеканились прежнего размера, но номинал на них проставлялся более высокий.

К тому времени как в 284 году на трон взошел император Диоклетиан, римские монеты представляли собой лишь отчеканенные кружочки из меди или бронзы, а инфляция (как, кстати, и население Рима) постоянно росла.

В 301 году Диоклетиан издал пресловутый эдикт о ценах, согласно которому за продажу товаров выше установленной правительством цены полагалась смертная казнь. Одновременно замораживался и уровень жалованья. Однако, к удивлению Диоклетиана, цены продолжали расти. Торговцы, лишенные возможности продавать товары с прибылью, закрывали свои лавки. Люди бросали привычную работу, чтобы найти место с нефиксированными ставками жалованья, или просто переходили на получение пособий от государства. Да, именно римляне создали систему социальных пособий. Население Рима в ту пору насчитывало около миллиона жителей, и 200 тысяч из них бесплатно получали от правительства зерно. Таким образом, 20 процентов жителей существовали на пособия.

Поскольку экономика находилась в плачевном состоянии, Диоклетиан решился пойти на политику пушек и масла. Он набрал в армию тысячи новых воинов и начал проводить в жизнь многочисленные общественные проекты. В результате в два раза выросли правительственный аппарат и армия. Соответственно, увеличился и бюджетный дефицит.

Если сложить расходы на содержание войск, пособия неимущим и финансирование новых общественных проектов, то получится умопомрачительная сумма. Дефицит бюджета вышел из-под контроля. Истощив свои ресурсы, Диоклетиан попросту начал в огромном количестве чеканить новые медные и бронзовые монеты, обесценивая тем самым золотые и серебряные.

Все это привело к первой в истории задокументированной гиперинфляции. В эдикте Диоклетиана о ценах (хорошо сохранившийся экземпляр которого был найден во время раскопок в 1970 году) были обнаружены свидетельства того, что фунт золота в 301 году стоил 50 тысяч денариев, а к середине столетия эта цена выросла до 2,12 миллиарда. Это означало, что за пятьдесят лет стоимость золота увеличилась в 42,4 тысячи раз. В результате вся торговля, основанная на платежных средствах, практически полностью остановилась и экономика перешла на бартерную систему.

Для сравнения с нынешней ситуацией достаточно представить себе, что пятьдесят лет назад унция золота в США стоила 35 долларов. Если бы ее стоимость выросла в 42,4 тысячи раз, то сегодня она составила бы почти 1,5 миллиона. В пересчете на покупательную способность это означало бы, что если новый автомобиль среднего класса пятьдесят лет назад продавался примерно за 2 тысячи долларов (а именно так и было), то сегодня он стоил бы 85 миллионов.

В результате золото и серебро одержали вторую в истории великую победу над необеспеченными платежными средствами. Итак, счет 2:0 в пользу золота и серебра.

В конечном счете попытки финансирования военизированных общественных проектов, социальных программ и войн за счет обесцененных денег привели Римскую империю к краху. Как и любая другая империя в истории, она полагала, будто у нее есть иммунитет против экономических законов.

Как видите, лишение денег золотого обеспечения с целью финансирования общественных проектов, социальных программ и ведения войн повторялось в истории не один раз. И всегда это заканчивалось плачевно.

Глава 2

Благосостояние наций

Изучая историю монетаризма с целью выявления присущих ему циклов, необходимо, если можно так выразиться, уделять внимание обеим сторонам монеты. Население склонно возлагать вину за все свои беды на государство. Разумеется, зачастую правительство несет ответственность за инфляцию как результат своей монетаристской политики, но нельзя забывать и о том, что мы сами вручаем ему бразды правления. История полна примеров того, как жадность заставляет население совершать невероятно глупые поступки. Чтобы разрушить экономику, правительство нам не нужно. Мы вполне можем справиться с этим собственными силами.

Лучший из примеров, который приходит мне на ум, – это тюльпанная лихорадка 1637 года.

Тюльпан – это всего лишь цветок…

Чтобы в полной мере осознать абсурдность этого эпизода, просто задайте себе вопрос: «Заплатил бы я 1,8 миллиона долларов за луковицу тюльпана?» Если вы ответили на этот вопрос положительно, то отложите книгу в сторону и немедленно обратитесь за помощью к психиатру. В противном случае продолжайте чтение и постарайтесь понять, до какой степени сумасшествия могут доходить люди.

Стоит только подумать о Голландии, и сразу же на ум приходят тюльпаны. Однако многие не знают, что родина тюльпанов не Голландия. В 1593 году их завезли туда из Турции. Тюльпан быстро стал символом власти и богатства. На этой основе развилась настоящая мания, и вскоре в Амстердаме была основана тюльпанная биржа.

Очень скоро мания превратилась в экономический мыльный пузырь. Возможно, вам покажется смешным, но в 1636 году одну-единственную луковицу тюльпана сорта «вайсрой» можно было обменять на 8 тысяч фунтов пшеницы, 16 тысяч фунтов ржи, 4 быков, 8 свиней, 12 овец, 140 бочек вина, 4 тонны пива, 2 тонны сливочного масла, тысячу фунтов сыра, 1 кровать, 1 комплект одежды или серебряный кубок.

На пике сумасшествия, который пришелся на 1637 год, луковица сорта «семпер аугустус» стоила 6 тысяч флоринов. Среднее годовое жалованье в Голландии в те времена составляло 150 флоринов. Это означает, что луковица тюльпана стоила в 40 раз больше, чем сумма, которую мог заработать средний голландец за год. Чтобы сравнить это с нынешними временами, давайте исходить из того, что средняя зарплата в США составляет 45 тысяч долларов в год. Это значит, что сегодня за эту луковицу вам пришлось бы выложить 1,8 миллиона.

Вскоре до людей начала доходить вся абсурдность создавшегося положения, и самые умные из них (если кого-то в этой ситуации можно вообще назвать таковым) начали сбывать луковицы. В течение нескольких недель стоимость тюльпанов упала до реальной стоимости, а это значило, что несколько луковиц можно было купить всего за один флорин.

Финансовая катастрофа, разразившаяся в Северной Европе после этого рыночного обвала, сказывалась на экономике еще в течение нескольких десятилетий.

Джон Лоу и появление центральных банков

Еще одним превосходным примером, когда общество заменяло свои деньги обесцененными платежными средствами, может служить история Джона Лоу. Его жизнь – это невероятная череда взлетов и падений эпического масштаба.

Джон Лоу был сыном шотландского ювелира и банкира и еще в детстве отличался незаурядными математическими способностями. Впоследствии он стал заядлым азартным игроком и дамским угодником. В результате Лоу пустил по ветру большую часть семейного состояния. Вступив в соперничество из-за женщины, он получил вызов на дуэль и убил своего противника. За это Лоу подвергся аресту, попал под суд и был приговорен к повешению. Будучи прирожденным авантюристом, он сбежал из-под стражи и подался во Францию.

Это был как раз тот период, когда король Людовик XIV непрерывными войнами и страстью к роскошному образу жизни по уши загнал Францию в долги. Живя в Париже, Джон Лоу благодаря азартным играм сдружился с герцогом Орлеанским и примерно в то же время опубликовал свой экономический научный труд, доказывавший преимущество бумажных денег.

После смерти Людовика XIV престол занял Людовик XV, которому в то время было всего одиннадцать лет. Назначенный регентом (временным правителем) герцог Орлеанский к ужасу своему обнаружил, что долг Франции настолько велик, что все собираемые налоги не могли покрыть даже процентов по нему. Почуяв благоприятную возможность, Лоу появился у своего друга при королевском дворе с двумя докладами, в которых говорилось о том, что все проблемы Франции сводятся к недостатку платежных средств, и превозносились достоинства бумажных денег. Пятнадцатого мая 1716 года Джон Лоу стал главой Центрального банка, который получил право выпускать в обращение ассигнации. Так началось распространение в Европе бумажных денег.

Некоторое повышение объема платежных средств внесло оживление в экономику, и Джона Лоу провозгласили финансовым гением. В качестве награды герцог Орлеанский пожаловал ему право монопольной торговли с французской колонией Луизиана в Америке. Это была огромная территория, составлявшая примерно 30 процентов нынешних Соединенных Штатов и простиравшаяся от Канады до устья Миссисипи.

В то время все были уверены, что Луизиана богата золотом, и новая компания Джона Лоу «Mississippi», имевшая исключительные права на торговлю с этой территорией, вскоре стала богатейшей во всей Франции. Джон Лоу не терял времени понапрасну, всячески спекулируя на доверии общества к перспективам своей компании, и выпустил в обращение 200 тысяч ее акций. Вскоре их стоимость резко пошла вверх и через месяц превзошла первоначальную цену в 30 раз. Вы только представьте себе: всего за несколько лет Лоу из нищего игрока и убийцы превратился в одного из самых могущественных финансистов Европы.

И вновь его заслуги были отмечены по достоинству. На этот раз герцог наделил Лоу и его компанию правом монопольной торговли табаком и чеканки золотых и серебряных монет, а его банк получил статус королевского. Теперь Лоу фактически возглавил Центральный банк Франции.

Поскольку банк был королевским, это означало, что правительство Франции обеспечивает ценность бумажных денег, точно так же как правительство США обеспечивает ценность банкнот, выпускаемых Федеральной резервной системой. Дела пошли настолько хорошо, что герцог попросил Джона Лоу выпустить еще одну партию бумажных денег, и тот согласился, руководствуясь тем, что хороших вещей много не бывает. Правительство тратило деньги без оглядки, а Лоу купался в подарках, почестях и титулах.

Да, дела шли лучше некуда. Герцог решил, что если напечатанное количество бумажных денег принесло такое процветание, то будет еще лучше, если выпустить их вдвое больше. Ведь всего пару лет назад правительство не могло даже уплатить проценты по своим долгам, а теперь оно в состоянии не только выплатить всю сумму долга, но и может тратить столько денег, сколько ему вздумается. Для этого их надо просто напечатать.

В качестве награды за заслуги перед Францией герцог издал эдикт, предоставлявший компании «Mississippi» исключительное право на торговлю с Ост-Индией, Китаем и странами южных морей. Узнав об этом, Лоу решил выпустить 50 тысяч новых акций своей компании. На них сразу же поступило более 300 тысяч заявок. Среди высказавших желание приобрести акции были герцоги, маркизы, графы и их жены. Лоу нашел простой выход из положения. Он выпустил 300 тысяч акций вместо 50 тысяч первоначально запланированных, то есть на 500 процентов больше.

Париж переживал небывалый ажиотаж, вызванный спекуляциями на акциях и большим количеством имевшихся в обращении денег. Магазины были полны товаров, на улицах царило оживление. Чарлз Маккей в своей книге «Сверхпопулярные решения и сумасшествие толпы» («Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds») пишет: «Повсюду, куда ни глянь, строились новые дома, страна переживала иллюзорное процветание, и глаза у народа были настолько затуманены, что никто не замечал черных туч на горизонте, предвещавших скорое наступление бури».

Но вскоре начались проблемы. Из-за инфляции, вызванной переизбытком платежных средств, цены резко взмыли вверх. Так, например, стоимость недвижимости и размер арендной платы за жилье выросли в 20 раз.

Лоу тоже начал ощущать на себе плоды галопирующей инфляции, которую сам же и породил. Выпустив очередную партию акций «Mississippi», Лоу нанес оскорбление принцу Конти, отказавшись предоставить их ему по цене, на которой тот настаивал. Взбешенный принц отправил в банк три повозки, чтобы обменять на золото всю скопившуюся у него бумажную наличность и акции «Mississippi». Все три повозки были нагружены золотыми и серебряными монетами. Однако герцог Орлеанский возмутился и потребовал у принца вернуть монеты в банк. Опасаясь изгнания из Парижа, принц возвратил две из трех повозок.

Однако это событие открыло общественности глаза на происходящие события, и золото начало быстро исчезать с рынка. Люди стали обменивать свои банкноты на звонкую монету и ценные вещи. Ювелирные изделия, дорогая посуда, драгоценные камни и монеты скупались и отправлялись за границу или хранились в надежном месте.

Чтобы предотвратить обескровливание экономики, в феврале 1720 года банки объявили об отмене золотого и серебряного обеспечения банкнот, а использование золотых и серебряных монет для взаимных расчетов было запрещено. Противозаконной объявлялась также скупка ювелирных изделий, драгоценных камней и металлов. Доносчикам была назначена награда в размере 50 процентов золота и серебра, конфискованных у лиц, скопивших у себя запасы этого металла (выплачивалась она, разумеется, бумажными деньгами). Границы были перекрыты, весь транспорт обыскивался. Тюрьмы были переполнены, а по плахам катились отрубленные головы (в буквальном смысле).

В конце концов финансовый кризис подошел к апогею. Двадцать седьмого мая банки были закрыты, а Лоу отправлен в отставку. Банкноты были девальвированы на 50 процентов. Десятого июня банки вновь открыли свои двери и возобновили обмен бумажных денег на золото по новому номиналу. Когда запасы золота подошли к концу, с людьми начали расплачиваться серебром. Когда закончилось и оно, людям стали платить медью. Как нетрудно себе представить, желание избавиться от бумажных денег и обменять их на монеты было настолько сильным, что дело чуть не дошло до бунта. Золото и серебро нанесли сокрушительный удар по бумажным деньгам.

К тому времени Джон Лоу стал самым ненавистным человеком во Франции. В течение всего нескольких месяцев он прошел обратный путь от самой могущественной и влиятельной фигуры в обществе до нуля, каковым и был прежде. Лоу сбежал в Венецию, где продолжил жизнь азартного игрока. Он все время сокрушался: «В прошлом году я был самым богатым человеком в мире. Сегодня у меня нет ничего. Мне даже не на что жить». Он умер в Венеции в 1729 году в полной нищете.

Крах компании «Mississippi» и системы необеспеченных денег вверг Францию и значительную часть Европы в страшную депрессию, которая продолжалась несколько десятилетий. Примечательно то, что это падение произошло всего за каких-то четыре года.

Горькие уроки Веймарской республики

Теперь вам уже известно, к каким разрушительным последствиям могут привести необеспеченные платежные средства. Теперь давайте рассмотрим еще один пример, который продемонстрирует, каким образом подобные экстремальные ситуации могут создать благоприятные условия для баснословного обогащения.

В начале Первой мировой войны Германия отменила золотое обеспечение своей валюты и запретила своим гражданам обменивать бумажные деньги на золото и серебро. Как и все прочие войны, Первая мировая стала соперничеством денежных печатных станков. Масса бумажных денег, находившихся в обращении в Германии, за годы войны выросла в четыре раза. Однако цены при этом не росли, поэтому последствий денежной инфляции не ощущалось.

Причина такого феномена заключается в том, что в смутные времена люди имеют обыкновение экономить на любых мелочах. Поэтому, несмотря на то что германское правительство накачивало экономику тоннами бумажных денег, их никто не тратил – до поры до времени. Но когда война закончилась, к населению вернулась уверенность в своей валюте, и разрушительный эффект этого отношения не замедлил сказаться, так как цены моментально взмыли вверх, компенсируя предыдущую денежную инфляцию.

В самом конце войны унция золота стоила около 100 марок. К 1920 году цена на золото составляла уже от одной до двух тысяч марок. Вслед за этим в 10–20 раз выросли и цены на товары. Люди, за годы войны скопившие кое-какие сбережения, с удивлением обнаружили, что на свои деньги они могут купить в 10 раз меньше товаров, чем всего год или два назад.

Затем, во второй половине 1920‑го и в первой половине 1921 года, инфляция замедлилась, и будущее уже перестало казаться таким мрачным. Экономика восстанавливалась, бизнес и промышленное производство постепенно вставали на ноги. Однако тут подошло время уплаты репараций, и правительство вновь включило печатный станок на полную мощность. Летом 1921 года опять началось подорожание, а к июлю 1922 года цены выросли еще на 700 процентов.

Этот момент стал переломным. Люди потеряли веру в экономику и свою валюту. Пережив в 1919 году падение покупательной способности своих денег на 90 процентов, они теперь стали намного умнее.

По всей стране мгновенно изменилось отношение населения к деньгам. Люди поняли, что, если они будут по-прежнему держаться за свои деньги, те попросту пропадут, так как растущие цены полностью лишат их покупательной способности. Поэтому все вдруг начали как можно быстрее избавляться от банкнот. Деньги стали похожи на горячую картошку, которую никто ни на секунду не хотел оставлять в руках.

После войны Германия осуществила первую репарационную выплату Франции по большей части золотом, а также железом, углем, лесом и другими материалами, но для второй выплаты ресурсов уже не хватило. Франция сочла, что Германия хитрит, и в январе 1923 года вместе с Бельгией вторглась в Рурскую область (индустриальное сердце Германии) и оккупировала ее. Войска взяли под свой контроль металлургические предприятия, угольные шахты и железные дороги.

В ответ веймарское правительство Германии объявило о проведении политики пассивного сопротивления и отказа от сотрудничества. Два миллиона заводских рабочих получали зарплату за то, что ничего не делали. Это стало последним гвоздем, заколоченным в крышку гроба немецкой марки.

Тем временем денежные печатные станки работали в полную силу. Как писала 9 февраля 1923 года газета «New York Times», в Германии было тридцать три завода, печатавших банкноты, и они вбрасывали на рынок 45 миллиардов марок каждый день! К ноябрю эта цифра достигла уже 500 квадриллионов в день (это абсолютно точная цифра).

Однако доверие населения к своим деньгам падало быстрее, чем правительство могло их напечатать. Государство оказалось в заколдованном круге. Возврата назад уже не было. Сколько бы денег ни печаталось, их ценность падала быстрее, чем они поступали в обращение. У руководства страны не оставалось ничего иного, кроме как печатать все больше и больше денег.

К концу октября и началу ноября 1923 года финансовая система Германии оказалась в состоянии полного краха. Пара ботинок, которая перед войной стоила 12 марок, теперь обходилась покупателю в 30 триллионов. Ломоть хлеба вырос в цене от 50 пфеннигов до 200 миллиардов марок. Биржевой индекс, который в конце войны составлял 88 пунктов, поднялся до 26,89 миллиарда; покупательная способность при этом упала более чем на 97 процентов.

Инфляцию смогли пережить только золото и серебро. Цена на золото выросла со 100 марок за унцию до 87 триллионов, то есть на 87 триллионов процентов, но здесь важна не цена, а внутренняя ценность. Покупательная способность золота и серебра оставалась прежней.

Когда 15 ноября 1923 года гиперинфляция в Германии подошла к концу, денежная масса, в начале 1919 года составлявшая 29,2 миллиарда марок, выросла до 497 квинтиллионов, то есть в 17 миллиардов раз. Однако покупательная способность всех этих денег по отношению к золоту снизилась на 97,7 процента.

Бедняки были бедными и до кризиса, поэтому на них последствия сказались меньше всего. Богатые люди, особенно самые умные, стали намного богаче.

График 1. Цена одной унции золота на германском рынке с 1914 по 1923 год

Самые большие потери понес средний класс. Фактически, он был полностью уничтожен.

Однако были и некоторые исключения. Кое-кто обладал соответствующими способностями и знаниями, чтобы извлечь выгоду из существующих экономических условий. Эти люди были проницательными, умными и находчивыми, но, что самое главное, они умели приспосабливаться к новым обстоятельствам. При этом не имело значения, выходцами из какого класса они были. Способность адаптироваться к любым условиям давала им возможность обогатиться в течение нескольких месяцев.

В то время целую квартиру в центре Берлина можно было приобрести всего за 25 унций золота (500 долларов). Причина заключалась в том, что люди, державшие свои накопления в бумажных деньгах, становились все беднее и беднее по мере того, как правительство разрушало покупательную силу платежных средств. Те же, кто держал накопления в золоте, напротив, наблюдали повышение его покупательной способности и становились богаче.

Итак, вы усвоили важный урок: во времена финансовых потрясений, образования биржевых мыльных пузырей, биржевых крахов, депрессий и валютных кризисов богатство само по себе не исчезает. Оно лишь перераспределяется. В период гиперинфляции в Веймарской республике золото и серебро не просто одержали победу, а буквально втоптали в грязь своего соперника, нанеся сокрушительный удар по ничем не обеспеченным платежным средствам. Таким образом, те, у кого были на руках настоящие, а не бумажные деньги, обогатились во много раз.

Глава 3

Былая слава

Я надеюсь, что общий механизм вам уже понятен. Во всех рассмотренных нами примерах (а их будет еще немало) события развивались по одному и тому же сценарию:

1. Суверенное государство выпускает в обращение «хорошие» деньги (то есть золото и серебро или другие платежные средства, обеспеченные драгоценными металлами).

2. По мере социально-экономического развития на плечи государства ложится все больше экономических задач, общественных проектов и социальных программ.

3. Чем выше становится экономическое благосостояние страны, тем быстрее растет ее политическое влияние, что заставляет повышать расходы на создание сильной армии.

4. Время от времени государству приходится приводить в действие свои вооруженные силы, а от этого расходы только увеличиваются.

5. Чтобы финансировать войну – самое дорогостоящее из всех человеческих занятий, необходимо забрать часть богатства у народа, заменив деньги платежными средствами, которые можно выпускать в неограниченных количествах. Так бывает и при развязывании войн (вспомним Первую мировую), и во время боевых действий (как это было в Афинах и Риме), и в ходе устранения экономической разрухи после окончания войны (вспомним Джона Лоу во Франции).

6. В конце концов народ начинает ощущать перераспределение богатства, вызванное переизбытком платежных средств, в форме инфляции и теряет доверие к своим деньгам.

7. Начинается массовый поворот к драгоценным металлам и другим материальным активам. Платежные средства переживают коллапс, а богатство переходит к тем дальновидным людям, которые скопили достаточные запасы золота и серебра.

Вы, пожалуй, скажете, что в США ничего подобного произойти не может. В конце концов, это самая великая держава в мировой истории. Кроме того, Соединенные Штаты – это не империя. Они не завоевывают другие страны, а, наоборот, распространяют в мире демократию.

Возможно, США и не являются империей в традиционном смысле слова, но если взглянуть на проблему с экономической точки зрения, то этой стране свойственны многие имперские замашки. Именно поэтому я полагаю, что США не просто идут к упадку и краху доллара, но и уже существенно продвинулись на этом пути. Давайте еще раз обратимся к прошлому и посмотрим, в какой исторический момент Америка перешла критический рубеж.

Федеральная резервная система и отмена золотого обеспечения

Началом конца американской экономики стало создание Федеральной резервной системы (для краткости ее еще называют Федеральным резервом), которая представляет собой частный банк, не зависимый от правительства США и имеющий право диктовать фискальную политику всей стране. С момента образования ФРС американский доллар стал всего-навсего платежным средством.

Примерно с 1871 по 1914 год, когда началась Первая мировая война, большинство развитых стран мира работали по так называемому классическому золотому стандарту. Он предполагал, что практически все мировые валюты привязаны к золоту, а это, в свою очередь, означало, что они привязаны друг к другу. Бизнесмены могли строить планы и разрабатывать долгосрочные проекты, перевозить товары, основывать предприятия и вкладывать деньги в чужих странах, при этом всегда точно зная, каким будет валютный обменный курс.

В целом в тот период, когда развитый мир придерживался классического золотого стандарта, не существовало инфляции. Ее показатель равнялся нулю. Разумеется, были отдельные взлеты и падения, сопровождавшиеся инфляцией или дефляцией, но в целом за то время, когда действовал золотой стандарт, средние показатели инфляции сводились к нулю. В чем причина? В золоте – самом главном эквиваленте.

Все дело в том, что, когда какая-то страна переживала экономический бум, она импортировала больше товаров. За импорт приходилось платить золотом, поэтому запасы этого металла в ней сокращались. Когда золото утекало из страны, сокращалась и денежная масса, находившаяся в обороте (денежная дефляция). Это приводило к тому, что темпы роста экономики замедлялись и потребность в импорте падала. Вместе с замедлением экономики снижались и цены, что делало производимые в этой стране товары более привлекательными для иностранных покупателей. А по мере возрастания экспорта, удовлетворявшего потребности других государств, в страну возвращалось и золото. Затем этот процесс начинался сначала, а стоимость местной валюты, основанной на золоте, постоянно колебалась в узких пределах, в целом сохраняя равновесие.

В период действия классического золотого стандарта доллар представлял собой настоящие, надежные деньги, так как за ним стояли запасы золота и серебра, хранившиеся в казначействе. А затем на сцене появилась ФРС – одно из самых загадочных и непонятных учреждений в истории Соединенных Штатов.

О Федеральной резервной системе бытует множество мнений, и все они противоречивы. Существует два лагеря, занимающих крайние позиции. С одной стороны, это правительство, доверяющее ФРС регулирующие функции в американской экономике, с другой – сторонники теории заговора, недвусмысленно утверждающие, что ФРС когда-нибудь доведет экономику США до полного коллапса.

Должен вам сказать, что эти «теоретики» не такие уж сумасшедшие, как может показаться на первый взгляд. Во-первых, Федеральный резерв не является правительственным учреждением. Это частный банк, имеющий своих акционеров, которым он выплачивает дивиденды. Он наделен правом фактически создавать платежные средства из ничего и при этом защищен от всякого контроля и надзора со стороны конгресса. Бывший сенатор и кандидат в президенты Барри Голдуотер как-то подметил: «Счета Федерального резерва ни разу не проверялись. Он работает вне контроля конгресса и манипулирует репутацией Соединенных Штатов».

Далеко не скромное начало

Известный австрийский экономист Мюррей Ротбард, вице-президент Института Людвига фон Мизеса, уважаемый профессор и автор двадцати шести книг, начинает свою книгу «Показания против Федерального резерва» следующими словами:

Самые секретные и наименее поддающиеся контролю операции федерального правительства осуществляют не ЦРУ, не военная разведка и не какие-то другие суперсекретные спецслужбы, как могут предположить некоторые. ЦРУ и его разведывательные операции находятся под контролем конгресса. Это ведомство подотчетно. Комиссия конгресса следит за его операциями, контролирует его бюджет и находится в курсе его тайных действий.

В то же время Федеральная резервная система ни перед кем не отчитывается и не подлежит контролю. Ни одна комиссия в конгрессе не знает и не имеет права знать о ее операциях. Федеральная резервная система практически полностью контролирует денежную систему страны и ни перед кем не несет ответственности.

А вот как всему этому было положено начало (и начало это было отнюдь не скромным).

В 1907 году в США началась банковская и биржевая паника. Широко распространено мнение, что крупные нью-йоркские банки, объединенные в группу «Money Trust», сами спровоцировали обвал, а затем погрели на нем руки. Они по дешевке скупали акции у запаниковавших инвесторов, а через несколько дней или недель продавали их с огромной прибылью. Паника 1907 года оказала разрушительное воздействие на экономику США, и общественность потребовала у правительства принятия каких-то мер.

В 1908 году конгресс учредил Национальную комиссию по финансовым проблемам для изучения ситуации и разработки рекомендаций для банков с целью предотвращения впредь подобных ситуаций, а также для расследования деятельности «Money Trust». Ее председателем был назначен сенатор Нельсон Олдрич. Он немедленно отправился в Европу, потратив на эту поездку два года и 300 тысяч долларов (что с учетом инфляции соответствует нынешним 6 миллионам), чтобы проконсультироваться с центральными банками Англии, Франции и Германии.

По возвращении сенатор Олдрич решил немного отдохнуть и организовал для ряда своих друзей утиную охоту. В число приглашенных вошел весь цвет американского мира финансов, в том числе и те нью-йоркские банкиры, деятельность которых он должен был расследовать: Пол Уорбург («Kuhn, Loeb & Company»), Абрахам Пит Эндрю (заместитель секретаря казначейства), Фрэнк Вандерлип (президент «National City Bank of New York», принадлежавшего Рокфеллеру), Генри П. Дэвисон (старший партнер финансовой компании «J. P. Morgan»), Чарлз Д. Нортон (президент «First National Bank of New York», возглавляемого Морганом) и Бенджамин Стронг (глава «J. P. Morgan Bankers Trust», который и стал впоследствии первым руководителем Федерального резерва).

По некоторым оценкам, в руках этих людей находилась четверть всего мирового богатства. Встреча состоялась на небольшом островке Джекил у побережья Джорджии. Охоте на уток было уделено мало внимания. Вместо этого Олдрич и его достопочтенные гости провели девять дней за столом, разрабатывая планы по созданию ФРС.

Вот что рассказывают об этой встрече некоторые из присутствовавших там:

Представьте себе картину: крупнейшие банкиры страны тайком покидают Нью-Йорк в личных железнодорожных вагонах под покровом темноты, скрытно преодолевают сотни миль в южном направлении, садятся на какой-то таинственный катер, который высаживает их на пустынном островке, где нет никого, кроме нескольких слуг. Они живут там целую неделю в обстановке такой строжайшей секретности, что в беседах не упоминаются даже их имена, и только слуги, узнавшие некоторых из них, смогли поведать миру об этой самой странной и секретной экспедиции в американской финансовой истории.

Я ничего не выдумываю. Я впервые могу рассказать миру реальную историю о том, как был написан знаменитый доклад Олдрича о денежной системе и как закладывались основы этой новой системы.

Б. Ч. Форбс, журнал «Forbes», 1916 год

Результаты конференции были абсолютно конфиденциальными. Не разрешалось разглашать даже сам факт этой встречи. Хотя с тех пор прошло уже восемнадцать лет, я до сих пор не имею права рассказывать о деталях этой интереснейшей конференции, так как сенатор Олдрич взял со всех присутствовавших обязательство хранить тайну.

Пол Уорбург, «Федеральная резервная система, ее возникновение и становление» («The Federal Reserve System: Its Origin and Growth»)

В конце 1910 года произошли события, заставившие меня действовать скрытно и конспиративно, словно заговорщик. Думаю, не будет преувеличением утверждать, что наша секретная экспедиция на остров Джекил породила концепцию будущей Федеральной резервной системы. Нас предупредили, что мы должны забыть свои фамилии… Нас проинструктировали, чтобы мы, не создавая никакой шумихи, прибыли по одному на железнодорожный терминал Гудзон в Нью-Джерси, где нас будет ожидать личный поезд сенатора Олдрича… Слуги и бригада поезда могли узнать лишь одного или двух из нас – вряд ли они узнали бы всех. Список всех наших имен мог бы привлечь внимание к этой поездке в Вашингтоне, на Уолл-стрит и даже в Лондоне. Мы знали, что нельзя допустить утечки информации, в противном случае мы только понапрасну потратили бы силы и время. Если бы общественность узнала, что наша группа провела встречу и подготовила проект закона о банковской деятельности, то у него не было бы ни малейшего шанса пройти через конгресс.

Фрэнк Вандерлип, газета «The Saturday Evening Post», 9 февраля 1935 года

Соблюдение секретности было чрезвычайно важно для участников встречи, потому что на Олдрича, являющегося председателем Национальной комиссии по финансовым проблемам, была возложена задача расследовать деятельность банкиров и выработать рекомендации по реформированию банков после паники 1907 года, а не устраивать с ними тайные встречи на уединенном острове. Поэтому-то банкиры, которые должны были находиться под следствием, и уделили такое внимание конспирации при встрече с председателем комиссии конгресса (который и должен был проверить возникшие в их отношении подозрения). В ходе конференции был составлен законопроект, получивший название плана Олдрича и предусматривавший создание частного центрального банка (владельцами которого должны были стать как раз подозреваемые банкиры). Когда законопроект был представлен конгрессу, вокруг него разгорелись бурные дебаты.

На одном из заседаний конгрессмен Чарлз Линдберг заявил: «У нас неправильная финансовая система, которая тяжким бременем лежит на плечах народа. Я утверждаю, что вина за это лежит на банках, входящих в “Money Trust”, а план Олдрича составлен как раз в их интересах. Почему “Money Trust” всеми силами пытается протолкнуть план Олдрича именно сейчас, когда еще не проведено расследование их деятельности?»

Однако голосование в конгрессе по плану Олдрича так и не состоялось, потому что он был подготовлен республиканской фракцией, которая в 1910 году утратила контроль над палатой представителей, а в 1912 году – и над сенатом.

Не желая признавать своего поражения, банкиры взяли за основу план Олдрича и изменили в нем лишь некоторые детали. В 1913 году практически идентичный законопроект, получивший название «Закон о Федеральной резервной системе», был представлен на рассмотрение конгресса.

И снова разгорелись дебаты. Многие конгрессмены разглядели в этом законопроекте то, чем он, собственно, и был, то есть слегка видоизмененный план Олдрича. Однако 22 декабря 1913 года конгресс отказался от своего конституционного права выпускать деньги в обращение и регулировать их стоимость, передав его частной корпорации – Федеральной резервной системе.

ФРС и смерть доллара: частичное банковское резервирование

С тех пор как в 1914 году ФРС начала свою деятельность, американская валюта предоставляется правительству взаймы частным банком (то есть ФРС). Я говорю «взаймы», потому что каждый доллар, выпускаемый ФРС, должен быть возвращен в этот банк с процентами. Именно ФРС, а не американское правительство печатает платежные средства, ссужая их правительству США и частным учреждениям, причем под проценты. Вы можете спросить: «А что будет, если американцы вернут все позаимствованные платежные средства в банк, но у них еще останутся неоплаченные проценты? Где взять деньги на их уплату?» Ответ прост: «Их опять надо взять в долг». Это и есть одна из причин постоянного роста национального долга. Он никогда не будет ликвидирован. Это невозможно по чисто математическим соображениям.

Но еще больше сбивает с толку то, как Федеральная резервная система создает новые платежные средства:

1. Она выдает займы правительству и банкам, выписывая им негодный чек.

2. Она делает приобретения, пользуясь негодными чеками.

В 1977 году ФРС выпустила брошюру под названием «Простое объяснение» («Putting It Simply»). В ней говорится: «Когда вы выписываете чек, на вашем счете должна быть сумма, достаточная для его покрытия, но когда такой чек выписывает Федеральная резервная система, то за ним не стоит никакого банковского депозита. Выписывая чек, ФРС создает деньги». Разумеется, вы уже поняли, что я вынужден буду сделать поправку. Она создает не деньги, а платежные средства.

А как только эти напечатанные доллары попадают в банки, те начинают пользоваться чудесным методом, именуемым «частичное банковское резервирование».

Суть его состоит в следующем: у всех банков есть резервная норма, которая предписывает, что это финансовое учреждение должно в любой момент располагать определенной суммой наличности для случаев, когда клиент захочет снять деньги со счета, и прочих подобных нужд. Если ФРС установила для банков резервную норму в размере 10 процентов, то каждый банк обязан иметь в наличии 10 процентов от суммы всех депозитов. Одновременно он получает право выдавать кредиты из оставшихся 90 процентов депозитов.

Вот тут-то и зарыта собака. На самом деле банки дают деньги взаймы вовсе не из тех средств, которые лежат у них на счетах, а создают для этих целей новые ничем не обеспеченные доллары. Другими словами, если вы положили в банк тысячу долларов, то банк имеет право создать 900 новых долларов, которые представляют собой всего лишь учетную запись в книге, и выдать их в виде кредита под проценты.

Затем, когда заемщики возвращают эти деньги в банк и они оседают на счетах, банк вновь получает право создать новую сумму в размере 90 процентов от имеющихся депозитов, и этот процесс повторяется вновь и вновь.

По странному совпадению, в тот же самый год, когда приняли закон о Федеральной резервной системе, была утверждена и 16‑я поправка к Конституции, которая устанавливала введение подоходного налога.

До 1913 года не было никаких подоходных налогов. Деятельность правительства оплачивалась из таможенных пошлин на импорт и акцизов (то есть налогов на такие товары, как алкоголь, сигареты и бензин). Их вполне хватало на то, чтобы обеспечить функционирование правительства. Однако для того, чтобы платить проценты Федеральному резерву, этих денег оказалось слишком мало. Именно для этого и был введен подоходный налог.

Итак, подведем итоги:

• Начиная с 1914 года США берут в долг каждый доллар, выпускаемый в обращение.

• Американцы платят проценты за каждый выпущенный доллар.

• Эти проценты выплачиваются частному банку – Федеральной резервной системе.

• Федеральной резервной системой владеет не правительство, а крупнейшие мировые банки.

• США не в состоянии ликвидировать свой национальный долг. Для уплаты процентов правительство может лишь влезть в очередные долги.

• Для уплаты процентов американское правительство ввело подоходный налог.

Итак, работа над вашим новым контекстом мышления продолжается.

Глава 4

Жадность, война и удар по доллару

Когда разразилась Первая мировая война, то, как и во всех других рассмотренных нами примерах, противоборствующие страны приостановили обмен своих платежных средств на золото, повысили налоги, пошли на крупные заимствования и выпустили в обращение дополнительные партии бумажных «денег». Однако, поскольку Соединенные Штаты не вступали в войну почти три года после ее начала, в тот период они оказались главным мировым поставщиком. Золото текло в США непрерывным потоком, и его запасы увеличились более чем на 60 процентов. Когда европейские союзники уже не могли больше платить золотом, США увеличили им объем кредита. Но как только Соединенные Штаты вступили в войну, их затраты тоже начали намного превышать уровень доходов. Национальный долг США, в 1916 году составлявший 1 миллиард долларов, к окончанию войны вырос до 25 миллиардов.

Масса платежных средств в мире неуклонно нарастала.

После войны миру требовался стабильный торговый и экономический порядок, основанный на международном золотом стандарте, который так успешно работал до войны. Поэтому на протяжении 1920‑х годов правительства большинства стран вернулись к золотому стандарту в той или иной форме. Но это был уже не классический золотой стандарт предвоенного периода. Вместо него появился некий псевдостандарт, получивший название золотовалютного стандарта.

Похоже, правительства не в состоянии усвоить, что золото обмануть невозможно. За годы войны многие страны сильно перенасытили свои рынки платежными средствами. Но когда они попытались вернуться к золоту, то решили не девальвировать свои валюты путем приведения имеющегося в обращении количества платежных средств в соответствие с золотым запасом. Вот что представляло собой их «решение».

Строительство пирамид

После войны в США скопились самые большие в мире запасы золота. В то же время многие европейские страны располагали крупными запасами американских долларов (и крайне истощенными золотыми резервами) вследствие многочисленных военных займов, которые Соединенные Штаты предоставляли союзникам. В связи с этим было принято решение, что в соответствии с золотовалютным стандартом доллар и английский фунт станут использоваться мировыми центральными банками в качестве резервных валют, а те, в свою очередь, будут иметь золотое обеспечение.

Тем временем Соединенные Штаты создали свой центральный банк (Федеральную резервную систему) и наделили его правом создавать платежные средства из воздуха. Вы, конечно же, спросите: «Как можно создавать платежные средства из ничего и при этом обеспечивать их золотом?» Для этого применялась резервная норма центрального банка, которая ограничивала количество создаваемых платежных средств имеющимся в наличии золотым запасом. В законе о Федеральной резервной системе 1913 года было установлено, что она обязана хранить в Казначействе США резерв в золоте или в валюте, обеспеченной золотом, который составляет 40 процентов от выпускаемых в обращение платежных средств.

Частичное банковское резервирование напоминает перевернутую пирамиду. При резервной норме в размере 10 процентов один доллар, находящийся в основании пирамиды, превращается в 10 долларов в ее верхней части. Если сложить резервную норму центрального банка с резервными нормами коммерческих банков, то у нас получится одна перевернутая пирамида, водруженная на другую.

До появления Федерального резерва коммерческие банки, имевшие 10-процентную резервную норму, могли хранить у себя золотую монету на сумму в 20 долларов и за счет этого выдавать кредит еще на 180 долларов, чтобы общая сумма составляла 200 долларов. Однако после создания фундамента под этой банковской пирамидой в лице ФРС, имевшей резервную норму в размере 40 процентов, Федеральный резерв получил возможность выпускать в обращение 50 долларов за каждые 20 долларов в золоте, хранящиеся в банковских сейфах. После этого банк, представляющий собой второй этаж пирамиды, может выдать заем в размере 450 долларов, чтобы общая сумма составляла 500.

С появлением нового золотовалютного стандарта иностранные центральные банки получили возможность использовать доллары вместо золота. Это значит, что если в Федеральном резерве хранится золота на 20 долларов, то он выпускает в обращение 50 долларов. Иностранный центральный банк помещает эти 50 долларов в свой резерв и, имея такую же резервную норму в размере 40 процентов, выпускает собственные платежные средства на сумму, эквивалентную уже 125 долларам. Когда эти платежные средства попадают в банки, те имеют возможность расширить сумму выдаваемых кредитов уже до 1250 долларов. И все это покоится на золотой монете, стоимость которой составляет всего 20 долларов. Таким образом, в сложившейся ситуации реальная резервная норма (то есть количество реальных денег, которые могут быть выданы взамен платежных средств) составляет всего-навсего 1,6 процента.

Теперь у нас получилась перевернутая пирамида, стоящая на перевернутой пирамиде, которая, в свою очередь, тоже стоит на перевернутой пирамиде. Полученная конструкция крайне неустойчива. В целом золотовалютный стандарт, навязанный правительствами многих стран своим гражданам, оказался очень неудачной системой. Именно она и позволила им делать вид, что их валюты сохранили такую же ценность, как и до войны. Такая система была обречена на крах.

Подъем кредитной культуры

Однако любая финансовая схема, построенная по принципу пирамиды, на раннем этапе, как правило, процветает. То же самое произошло и с золотовалютным стандартом. Получая от центральных банков большие объемы новых платежных средств, коммерческие банки смогли выдавать больше кредитов. Обилие платежных средств привело к самому широкомасштабному распространению потребительских кредитов в американской истории, что породило самый мощный экономический бум, который когда-либо переживали США. В определенном смысле именно кредиты придали неповторимый облик лихим двадцатым годам.

До 1913 года основная масса займов имела коммерческий характер. Кредиты на покупку недвижимости и предметов потребления вроде автомобилей практически отсутствовали, а проценты были весьма высоки. Однако с появлением ФРС кредиты на покупку машин, домов и акций стали дешевыми и доступными. Эффект низких процентных ставок в сочетании с новыми типами займов сказался немедленно. Повсюду стали возникать финансовые мыльные пузыри, например флоридский пузырь недвижимости 1925 года и, разумеется, знаменитый биржевой пузырь конца 1920‑х годов.

В 1920‑е годы многие американцы прекратили экономить деньги и начали инвестировать их, относясь к своим биржевым инвестиционным счетам как к банковским накопительным. Точно так же они поступали и по отношению к своим домам. Но ни биржевой счет, ни собственный дом накопительными счетами не являются. Ценность банковского счета зависит от того, сколько долларов вы туда положили. Но вот ценность биржевого счета или дома зависит только от мнения других людей. Если все вокруг полагают, что ваши активы обладают ценностью, то так оно и есть, но если их ценность в глазах окружающих сомнительна, то они мало чего стоят.

В экономике, построенной на кредитах, взлеты и спады тоже зависят в основном от мнения населения. Если люди считают, что дела в экономике идут хорошо, то они берут кредиты и тратят деньги. Экономика в этом случае действительно процветает. Но если у людей появляются сомнения относительно завтрашнего дня, тогда ее ожидают нелегкие времена.

В 1929 году рухнул биржевой рынок, лопнул мыльный пузырь кредитов и вся экономика скатилась к состоянию депрессии.

Механизм депрессии

Надувание мыльного кредитного пузыря запускает механизм дефляции, а в период, предшествовавший Великой депрессии, она была просто огромной. Чтобы понять, как возникает дефляция, необходимо знать, как рождаются платежные средства и как они умирают.

Когда мы берем заем в банке, то на самом деле получаем не те платежные средства, которые лежат у него на депозите. В ту секунду, когда мы, подписывая ипотечный или кредитный договор либо давая расписку в получении кредитной карточки, прикасаемся пером к бумаге, банк создает эти доллары в виде простой учетной записи в своих книгах. Другими словами, мы сами создаем платежные средства. Банк не имеет права сделать это без нашей подписи. Итак, мы создаем платежные средства, а банк начисляет нам проценты за то, что мы сами же и создали. Затем эти платежные средства становятся частью общей денежной массы, находящейся в обращении, причем значительная ее часть создается именно таким образом.

Но если вы оказались несостоятельным должником или обанкротились, то эти денежные средства просто растворяются в воздухе, откуда они, кстати, и родились. Таким образом, если кредит не возвращен, то масса денежных средств сокращается, а это означает дефляцию.

Именно это и происходило в 1930–1933 годах. Последствия оказались катастрофическими. Когда страну накрыла волна банкротств и невозврата кредитов, то одна треть находившихся в обращении платежных средств попросту растворилась в воздухе. На протяжении последующих трех лет цены и уровень зарплаты упали на одну треть.

Беги, детка, беги!

Когда люди в массовом порядке начинают снимать деньги с банковских счетов, это тоже создает дефляцию. Ведь когда вы кладете в банк 1 доллар, то банк учитывает его в своих книгах как пассив (задолженность перед вами). Когда-нибудь он обязан будет отдать вам этот доллар. В то же время система частичного банковского резервирования позволяет этому учреждению создавать платежные средства в виде кредитов и займов, причем в количестве, намного превышающем ваш первоначальный депозит. Эти суммы банк учитывает как свои активы. Как мы уже говорили, при 10-процентной резервной норме на 1 доллар пассивов создаются активы в размере 9 долларов.

Обычно такая ситуация не создает проблем, если только банк не использует свою резервную норму по максимуму. Имея некоторый запас прочности, он в состоянии покрыть колебания ежедневных приходов и расходов, так как в большинстве случаев суммы, которые клиенты каждый день кладут на счета и снимают с них, взаимно уравновешивают друг друга. Серьезная проблема может возникнуть лишь в том случае, когда слишком много людей одновременно захотят снять средства со счетов, а желающих положить деньги на счет окажется значительно меньше. Такая ситуация может истощить депозитные запасы, и банк вынужден будет прибегнуть к своим резервным нормам. Если же истощаются и эти резервы, то события начинают разворачиваться в обратном порядке. Начиная с этого момента банк, чтобы выплатить клиенту 1 доллар, должен ликвидировать 9 долларов, выданных в виде кредита. Именно это и произошло в 1931 году, что стало одним из главных факторов, приведших американскую денежную систему к коллапсу.

Кроме того, до появления ФРС у населения на каждый положенный в банк доллар приходился примерно 1 доллар, лежащий в кармане. У банка же всегда 1 доллар наличных резервов приходился на 3 доллара депозита. Однако благодаря Федеральной резервной системе в 1929 году на каждый доллар в кармане приходилось уже по 11 долларов банковского депозита, а у банков остался всего 1 доллар наличности на 13 долларов депозита. Ситуация стала очень опасной. У населения было слишком много депозитов и слишком мало наличности. Банки тоже не располагали достаточной наличностью, чтобы покрыть все эти депозиты.

В ноябре 1930 года количество случаев неплатежеспособности банков вдвое превысило самый высокий уровень, зафиксированный в истории. Свыше 250 банков, имевших на своих депозитных счетах более 180 миллионов долларов, приостановили выдачу денег клиентам. Но это было только начало.

Самое крупное банкротство банка в истории США произошло 11 декабря 1930 года. Рухнул «Bank of the United States», имевший 62 филиала по всей стране, и это, подобно эффекту домино, вызвало в течение одного только месяца закрытие еще 352 банков, общая сумма депозитов которых составляла 370 миллионов долларов. Хуже всего было то, что в ту пору банковские вклады еще не страховались. Все сбережения людей пропали в мгновение ока.

В довершение всего 21 сентября 1931 года Великобритания отменила золотовалютный стандарт, ввергнув мир в финансовый хаос. Иностранные правительства, а также бизнесмены и частные вкладчики США и всего мира начали высказывать опасения, что Америка может последовать английскому примеру. Всем вдруг захотелось перевести свои вклады в наличные деньги.

В американских банках подошли к концу запасы золота и одновременно начался массовый отток золота из хранилищ ФРС за границу. Пирамиды золотовалютного стандарта стали рушиться. Чтобы остановить этот процесс, ФРС за одну неделю подняла кредитную ставку с 1,5 до 3,5 процента.

В результате в период с августа 1931‑го по январь 1932 года 1860 банков с общей суммой депозитов в 1,4 миллиона долларов приостановили свои операции.

Но в 1932 году Америка жила в ожидании выборов. После трех лет депрессии люди жаждали перемен, и в ноябре Франклин Делано Рузвельт был избран президентом. Несмотря на то что его инаугурация должна была пройти только в марте следующего года, поползли слухи, что он намерен девальвировать доллар. И снова золото потекло за границу в адреса иностранных правительств и инвесторов, а американцы стали терять последние остатки веры в доллар. Так началось самое массовое опустошение банков в американской истории. На этот раз американцы уже не прислушивались к увещеваниям правительства.

Двадцать седьмого марта 1933 года журнал «Barron’s» писал: «Начиная с 1929 года нетрудно различить отдельные стадии дефляции. Сначала население избавлялось от собственности (главным образом от акций) в пользу банковских депозитов, потом начало избавляться от депозитов в пользу наличных денег, а затем – и от денег в пользу золота».

Объем денежной массы в Соединенных Штатах падал так быстро, что, если бы этот процесс продолжался такими же темпами еще год, от нее осталось бы всего 22 процента. Перспективы американской экономики выглядели крайне мрачно, и казалось, что доллар доживает последние дни.

Президент вступает в дело

Четвертого марта 1933 года состоялась инаугурация Рузвельта, и уже через несколько дней он подписал распоряжение, которым все банки закрывались на «каникулы», а все иностранные банковские операции замораживались. После открытия банкам было запрещено продавать золотые монеты и слитки. Месяцем позже Рузвельт издал еще одно распоряжение, в котором американским гражданам предписывалось вернуть находящееся в частном владении золото в Федеральный резерв в обмен на банкноты.

Двадцатого апреля президент подписал очередное распоряжение, запрещавшее американским гражданам покупать или обменивать иностранную валюту, а также переводить денежные средства на зарубежные банковские счета. В тот же день конгрессу была представлена поправка Томаса, дававшая президенту право по собственному усмотрению уменьшать золотое содержание доллара до 50 процентов. Она была утверждена 12 мая, и бумажные банкноты ФРС получили статус «полноправных» денег.

Однако оставалось еще одно препятствие, мешавшее Рузвельту девальвировать доллар, – пресловутая «золотая оговорка».

Во время Гражданской войны президент Авраам Линкольн столкнулся с необходимостью платить жалованье войскам и вынужден был ввести в обращение ничем не обеспеченные бумажные доллары. Поначалу они имели такую же стоимость, как и обеспеченные, но к концу войны за 1 «золотой» доллар давали уже 3 необеспеченных. Многие из тех, кто до войны заключал контракты или брал займы в «золотых» долларах, теперь начали расплачиваться обесцененными бумажными деньгами. Разумеется, кредиторы расценили это как мошенничество, и по этому поводу состоялось немало судебных процессов.

После окончания войны в большинство контрактов стали включать «золотую оговорку», чтобы защитить кредиторов от девальвации платежных средств. Эта оговорка предписывала осуществление платежей по контракту либо в золоте, либо в банкнотах, стоимость которых соответствует стоимости золота. Большой проблемой для Рузвельта оказалось то обстоятельство, что основная масса правительственных контрактов и долговых обязательств содержала именно такую оговорку. Поэтому девальвация доллара неизбежно повлекла бы за собой соответствующее увеличение затрат правительства.

Тогда по указанию Рузвельта конгресс 5 июня принял резолюцию, отменявшую действие «золотой оговорки» во всех прошлых, настоящих и будущих государственных и частных договорах. По сути, правительство заявило американскому народу и бизнесменам: «Мы вам ничего не должны». Председатель финансового комитета сената Картер Гласс, возмущенный явным неуважением правительства к правам американских граждан, обратился к президенту со словами: «Это не по-джентльменски, сэр. Великое и богатое правительство нарушает свое слово, данное вдовам и сиротам, которым оно продало свои долговые обязательства с обещанием расплачиваться с ними золотом. Это бесчестный поступок». Однако сенатор от Оклахомы Томас Гор был еще резче: «По-моему, это просто грабеж. Разве не так, господин президент?»

Но эти протесты не были услышаны. Двадцать восьмого августа 1933 года Рузвельт подписал распоряжение № 6260, отменявшее конституционное право американских граждан владеть золотом. Чтобы избежать дефолта (или банкротства) и скрыть от общественности мошеннические махинации с использованием частичного резервирования, у банковской системы не было другого выхода, кроме как убедить правительство лишить население права владения золотом (настоящими деньгами). И Рузвельт с готовностью согласился на это.

Америка, считавшая себя страной свободных и пристанищем смелых, под угрозой публикации фамилий «укрывателей золота», а затем даже штрафов и тюрьмы заставила своих граждан передать принадлежащую им частную собственность (деньги из собственных карманов) в Федеральный резерв. Насколько мне известно, никто доподлинно не знает, кому принадлежит истинное авторство всех этих прокламаций и распоряжений. Но одно понятно наверняка: администрация США перестала быть правительством «из народа, волей народа и ради блага народа». Теперь это было правительство из банкиров, волей банкиров и ради блага банкиров.

Но осталось незавершенным еще одно подлое дело.

Хранители весов

Тридцать первого января 1934 года Рузвельт подписал распоряжение о девальвации доллара. До этого тройскую унцию золота можно было купить за 20,67 доллара. Теперь же, поскольку доллар потерял 40,09 процента своей покупательной способности, для этого требовалось 35 долларов. Это также означало, что правительство попросту украло у собственного народа 40,09 процента стоимости доллара – и все это одним росчерком пера. Такова сила необеспеченных платежных средств.

Самое ужасное, что больше всего в этой ситуации пострадали люди, выполнившие правительственное распоряжение и вернувшие золото в банки. Те же, кто, вопреки закону, сохранил золото, благодаря денежной политике Рузвельта получили прибыль в размере 69,33 процента. Всего за время этой акции в казну было возвращено менее 22 процентов золота, находившегося на руках у населения, однако похоже, что ни один человек не был за это арестован и не понес наказания.

Тем не менее, вопреки всем усилиям американского правительства, золото в конечном итоге одержало победу. Действиями государства руководили золото и настроения общества. Лишая свое население права владеть золотом и девальвируя доллар, США сумели остановить финансовую панику, охватившую весь мир, и восстановить международную торговлю, основанную на золотом стандарте. Благодаря всем принятым мерам частичное банковское резервирование вновь стало дееспособным.

На графике 2 показано, как золото в результате восстановило свою стоимость по отношению к американскому доллару. Серая линия обозначает объем денежной массы в США (то есть долларов, находящихся в обращении, а также заложенных в ФРС и банковской системе в виде частичных резервов). Черной линией обозначена общая стоимость золота, хранящегося в Казначействе США. Девальвировав доллар и установив его новую стоимость в размере 1/35 унции золота вместо 1/20, правительство добилось полного соответствия стоимости золотых запасов казначейства и объема денежной массы. Это означало, что отныне доллар вновь полностью обеспечен золотом и что больше нет никаких причин для того, чтобы объявлять владение этим драгоценным металлом незаконным. Ведь теперь его было вполне достаточно, чтобы вновь обеспечить золотую конвертацию доллара.

График 2. Соотношение объема денежной массы и стоимости золотых запасов в США с 1918 по 1935 год

Золото в очередной раз восстановило свою стоимость. На этот раз обошлось без нокаутирующего удара, в результате которого платежное средство прекращает свое существование, как было описано в предыдущих главах. В данном случае победа была одержана, так сказать, техническим нокаутом. Чтобы предотвратить коллапс банковской системы США и восстановить доверие к ней в глазах иностранных торговых партнеров, золото вынудило правительство девальвировать платежное средство, украв часть богатства у собственного населения. Итак, золото по-прежнему осталось непобедимым чемпионом мира в тяжелом весе.

Однако всех этих страданий и лишений можно было избежать. Золото и серебро требуют дисциплинированности и самоограничений от банков и правительств. Именно поэтому и банки, и правительства с такой нелюбовью относятся к драгоценным металлам. Великая депрессия была обусловлена множеством факторов, но главный из них заключается в том, что правительства многих стран мира, Федеральная резервная система, иностранные центральные и коммерческие банки пытались в очередной раз обмануть золото.

Глава 5

Золотой телец из Бреттон-Вудса собирает дань

Бреттон-Вудс

Из Великой депрессии Америку вывели не правительственные программы администрации Рузвельта и даже не Вторая мировая война, как полагает большинство. Главной причиной ее окончания стал невиданный поток золота из Европы. Когда Соединенные Штаты повысили цену этого драгоценного металла почти на 70 процентов – до 35 долларов за унцию, цены на товары и услуги в США не подскочили сразу на те же 70 процентов. Вспомните, что администрация Рузвельта девальвировала доллар более чем на 40 процентов, поэтому его покупательная способность за границей упала на ту же величину, резко сократив потребление импорта. Однако страны, покупающие товары в США, могли теперь приобрести их на 70 процентов больше, чем раньше.

Кроме того, когда какая-то страна привязывает свое платежное средство к золоту, она обязана продавать или покупать этот драгоценный металл в зависимости от спроса и предложения, чтобы сохранить стоимость своей валюты. Внезапно все золотодобывающие компании в мире начали продавать его главным образом одному покупателю – правительству США. Это обстоятельство, а также огромный положительный внешнеторговый баланс стали причиной поступления в страну больших партий золота в период с 1934 по 1937 год.

Однако в 1938 году к этим факторам добавился еще один. Когда Гитлер аннексировал Австрию, Европа запаниковала, опасаясь новой войны. Европейские инвесторы начали переводить свои капиталы в США. Европейские предприятия, производившие товары широкого потребления, переключились на выпуск оружия, боеприпасов, самолетов и танков. В связи с этим потребители в Европе вынуждены были закупать товары повседневного спроса в США. Таким образом, именно золотой поток, иностранные инвестиции и угроза надвигающейся войны, а вовсе не социальные программы вывели Америку из депрессии.

В то время Соединенные Штаты располагали примерно двумя третями всех мировых запасов золота и имели процветающую экономику. На США приходилось более половины мировой добычи угля и две трети производимой в мире электроэнергии. Экономическая структура Соединенных Штатов не была затронута Второй мировой войной. Более того, объем производства вырос за счет продажи вооружений в Европу, с помощью которых противоборствующие европейские страны уничтожали промышленные предприятия друг друга, да еще и расплачивались за это золотом. Мировые лидеры очень быстро поняли, в какой плачевной экономической ситуации оказались их страны. Колоссальный торговый дисбаланс означал, что в конце войны мировая денежная система будет лежать в руинах.

Примерно за год до окончания войны, в июле 1944‑го, представители сорока четырех стран встретились в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Гэмпшир, чтобы обсудить способы восстановления международной торговли и финансов. Им нужна была система международных взаиморасчетов, которая позволяла бы торговать, не испытывая влияния резких скачков обменных курсов валют и обесценивания платежных средств, сильно затрудняющих международную торговлю во времена Великой депрессии.

Было решено, что все страны привяжут свои национальные валюты к американскому доллару, а доллар будет обеспечиваться золотом из расчета 35 долларов за унцию, но только во взаиморасчетах с иностранными центральными банками. Это означало, что после Второй мировой войны всем иностранным центральным банкам придется хранить у себя доллары вместо золота или, по крайней мере, существенно пополнить ими свои истощенные золотые запасы.

Но эта система таила в себе два крупных недостатка. Точнее говоря, даже не недостатка, а огромные зияющие дыры́.

Во-первых, не были установлены минимальные нормы резервных активов, то есть количество долларов, которое можно было пускать в обращение, располагая определенными запасами золота, а это давало США возможность работать в условиях торгового и бюджетного дефицита, печатая столько долларов, сколько потребуется для их покрытия.

Во-вторых, даже несмотря на то, что гражданам США не разрешалось покупать золото, существовал открытый рынок торговли золотом в остальных странах мира, который функционировал параллельно с бреттон-вудским рынком.

Война дефицитов

Вьетнамская война стала первой крупной войной, в которой от американцев не потребовалось никаких финансовых жертв, кроме уплаты налогов. Население не заставляли покупать военные облигации и не требовали превращения потребительской экономики в военную. Более того, президент Линдон Джонсон отказался оплачивать военные расходы из налоговых поступлений. Поскольку бреттон-вудская система не требовала минимальных норм резервных активов, он мог финансировать всю войну во Вьетнаме за счет увеличения бюджетного дефицита. Эта война поистине стала войной дефицитов. В довершение ко всему президент провозгласил начало осуществления в стране крупных общественных программ, которые так же, как и военные действия за рубежом, финансировались за счет бюджетного дефицита.

Но как раз в это время президент Франции Шарль де Голль решил воспользоваться дырами в бреттон-вудской системе, чтобы начать наступление на американский доллар.

Де Голль против доллара

«Time», 12 февраля 1965 года

Пожалуй, никогда раньше глава иностранного государства не предпринимал таких открытых наступательных действий на денежную систему дружественной страны. Точно так же ни один государственный деятель подобного масштаба не позволял себе с такой страстью критиковать международную финансовую систему с момента ее создания в 1944 году, как Шарль де Голль, который на прошлой неделе призвал вернуться к золотому стандарту. Еще до его выступления секретарь казначейства Дуглас Диллон впервые публично признал, что дефицит платежного баланса США в 1964 году вырос больше, чем когда-либо, и составил свыше 3 миллиардов долларов. В соответствии с законом Соединенные Штаты обязаны по первому требованию обменять всю эту сумму на золото. В то же время Федеральный резерв объявил, что американский золотой запас на прошлой неделе снизился на 100 миллионов долларов и достиг минимальной за последние 26 лет отметки в 15,1 миллиарда долларов. [Заметьте, что в 1964 году платежный дефицит США составлял 20 процентов от объема золотого запаса.] За последний месяц Франция конвертировала в золото 150 миллионов долларов и вскоре планирует провести очередную конвертацию 150 миллионов.

Франция вышла из Лондонского золотого пула – регулирующего механизма, обреченного на провал, поскольку центральные банки вынуждены были выбрасывать на рынки тонны золота, чтобы удержать его цену на уровне 35 долларов, – и продолжила обменивать имеющиеся у нее доллары на золото. В ответ Великобритания в ноябре 1967 года девальвировала свой фунт стерлингов, вызвав тем самым ажиотажный спрос на золото.

Пул подошел к критической точке, и отток золота из него вырос в двадцать раз. К концу года его сейфы опустели на тысячу тонн золота. На протяжении многих лет пул продавал в среднем 5 тонн золота в день. В марте 1968 года этот уровень повысился до 200 тонн в день!

Взгляните на график 3. Он выглядит точно так же, как и график 2, но к нему добавлен еще двадцать один год. Вы можете совершенно отчетливо увидеть рост массы денежных средств в середине и конце 1960‑х годов. Вы можете также заметить, что с 1959 по 1971 год 50 процентов американского золота перекочевали из сейфов казначейства в другие страны.

Золотой пул был распущен, а параллельный свободный рынок золота получил возможность устанавливать собственную цену. Все это время официальная цена для центральных банков оставалась на уровне 35 долларов за унцию. Золото прижало доллар к канатам и нанесло ему пару чувствительных ударов! В этом раунде опять победил драгоценный металл, но бой еще не был закончен.

График 3. Соотношение объема денежной массы и стоимости золотых запасов в США с 1918 по 1971 год

Крах бреттон-вудской системы

В 1971 году бреттон-вудская система окончательно сдалась под натиском свободного рынка и настроений общества. Золото в очередной раз оказало давление на правительство, и 15 августа 1971 года Ричард Никсон вынужден был уступить. Золотое обеспечение американского доллара было отменено, а для всех остальных валют введен плавающий обменный курс. Впервые в американской истории платежное средство оказалось совершенно ничем не обеспеченным. А поскольку бреттон-вудская система привязывала все мировые валюты к золоту посредством доллара, то и все остальные деньги в мире одновременно превратились в платежные средства. Это было равносильно тому, как если бы Соединенные Штаты объявили о собственном банкротстве. Золото выиграло этот бой и теперь могло самостоятельно устанавливать для себя цену на свободном рынке.

В этот момент большинство стран и центральных банков перешли на долларовый стандарт и использовали в международной торговле доллар вместо золота. Таким образом, в 1971 году после отмены бреттон-вудской системы доллар был освобожден от всех фискальных ограничений и США получили возможность печатать столько бумажного «золота», сколько им захочется. Эта ситуация продолжается по сей день.

Ни одна другая страна в мире не обладала таким преимуществом. Похоже, сегодня американские политики полагают, будто оно было дано им от рождения. США имеют возможность жить в условиях дефицита бюджета, внешней торговли и других отрицательных показателей баланса, которые превосходят по своим масштабам все, что мир видел до сих пор.

Создавшееся положение дает Соединенным Штатам возможность облагать налогом не только собственное население, но и весь мир посредством инфляции, вызванной дефицитной экономикой. Инфляция платежных средств не признает государственных границ. В связи с этим каждый напечатанный доллар снижает стоимость всех остальных долларов повсюду в мире.

Да, доллар теперь был свободен от всех фискальных ограничений, которые накладывало на него золото, но и золото освободилось от доллара. Пятнадцатого августа 1971 года золото превратилось в международную валюту со свободно плавающим курсом, которая теперь не была привязана ни к одной стране.

Золотой телец

После коллапса бреттон-вудской системы все долги, накопленные в 1960‑е годы за счет денежной инфляции для финансирования войны во Вьетнаме и громадных общественных проектов, обрушились на нацию в 1970‑е годы уже в форме ценовой инфляции. По странному стечению обстоятельств именно 15 августа 1971 года, в тот самый день, когда Никсон лишил США золотого стандарта, он резко поменял свою позицию, отказавшись от роли ярого сторонника свободной рыночной системы и введя контроль над уровнем зарплат и цен, заморозив их на девяносто дней. История вновь повторилась. Диоклетиан так же неосмотрительно вел себя много веков назад, прежде чем рухнула вся экономика Рима. Но когда резко вырос уровень безработицы, предусмотренные Никсоном 90 дней превратились в тысячу.

Я еще помню, как в вечерних новостях по телевизору показывали протестующих фермеров, которые сгрузили горы персиков на обочину дороги и оставили гнить, поскольку цена, по которой они могли их продать, оказалась ниже, чем затраты на выращивание. Я помню, как сухо Уолтер Кронкайт излагал в своих комментариях положение фермеров, которые вынуждены были выливать на землю тысячи галлонов молока и тоннами вывозить на свалку живых цыплят. Наступило время всеобщего дефицита. Магазинные полки были пусты. В очередной раз было доказано, что рынок, управляемый правительством, неэффективен. Все усилия Никсона оказались несостоятельными, и секретарь казначейства Джордж Шульц заявил президенту: «По крайней мере, теперь мы убедили всех в правильности нашей первоначальной позиции, что контроль над уровнем зарплат и цен не может служить решением».

В октябре 1973 года разразилась четвертая арабо-израильская война. Когда значительная часть западных стран поддержала израильскую позицию, Организация стран – экспортеров нефти (ОПЕК) сократила добычу и объявила эмбарго на поставки нефти в США в качестве наказания за помощь Израилю. Большинство полагает, что именно это стало ключевым фактором роста инфляции в 1970‑е годы. Но это опять-таки ошибочное мнение.

Даже если считать, что арабские страны пытались подобным образом наказать Запад за поддержку Израиля, необходимо иметь в виду общую картину, которая заключалась в том, что покупательная способность доллара значительно снизилась после того, как в середине 1960‑х годов США наводнили мир бумажными долларами. Рост цен на нефть всего лишь позволил странам ОПЕК восстановить тот уровень, который существовал в период действия бреттон-вудской системы.

В 1973 году иранский шах, один из самых близких союзников США в ближневосточном регионе, в интервью «New York Times» заявил: «Разумеется, цена нефти будет расти. Вы повысили цены на продаваемую нам пшеницу на 300 процентов. То же самое можно сказать о сахаре и цементе… Вы покупаете у нас сырую нефть, перерабатываете ее и продаете продукты нефтехимии в сто раз дороже, чем заплатили нам… Будет абсолютно справедливо, если отныне вам придется больше платить за нефть. Скажем, в десять раз».

Хотя цена нефти в долларах резко возросла, но если сравнивать ее с золотом, то она даже снизилась. Рост цен на нефть и тогда, и в наши дни объяснялся лишь тем, что ее производители пытались таким образом компенсировать снижающуюся покупательную способность доллара.

Но американцам все еще запрещалось владеть золотом. В 1971 году наконец-то возникло серьезное движение за восстановление прав американских граждан. Его возглавил человек по имени Джеймс Улисс Бланшар III, ставший одним из соучредителей Национального комитета по легализации золота. Он провел пресс-конференцию, на которой продемонстрировал собравшимся незаконно приобретенные слитки золота и публично призвал федеральные власти посадить его за это в тюрьму. В 1973 году он нанял небольшой самолет и пролетел над собравшимися на церемонию инаугурации Никсона с флагом, на котором было написано: «Легализуйте золото». Он неустанно лоббировал конгрессменов, пытаясь протащить через конгресс соответствующий законопроект, и 31 декабря 1974 года его усилия увенчались успехом. Президент Джеральд Форд подписал закон, вновь разрешавший гражданам США покупать золото.

Но хотя золото теперь продавалось свободно, люди покупали его не в качестве платежного средства, а как ценное сырье, по крайней мере поначалу. За долгие годы все уже настолько привыкли к бумажным деньгам, что почти потеряли интерес к золоту и по-прежнему доверяли бумажкам.

Потеряв связь с долларом, золото почти сразу же превысило изначально установленную цену в 35 долларов за унцию. Если бы в 1971 году кто-нибудь сказал, что цена этого драгоценного металла может составить 50 долларов за унцию, его сочли бы сумасшедшим, а того, кто рискнул бы высказать предположение о 100 долларах, подвергли бы остракизму. Однако в 1974 году цена на золото уже достигла почти 200 долларов. В конце 1978 года она преодолела 200-долларовую отметку, и это сразу же несколько изменило отношение общества к золоту и операциям с ним. На него уже стали смотреть как на деньги.

В июне 1979 года журнал «Time» опубликовал статью «Мы уповаем на золото», в которой, в частности, говорилось: «Спекулянты, долгосрочные инвесторы и просто напуганные инфляцией вкладчики за последнюю неделю скупили столько золота, что цена на него достигла рекордной отметки в 277,15 доллара за унцию… Начинают сбываться прогнозы относительно того, что к середине лета оно может преодолеть 300-долларовый барьер». Люди стояли в очередях перед магазинами, продававшими золотые монеты, а телефоны в брокерских конторах звонили не умолкая. Америку охватила золотая лихорадка. Однако, как только цена на золото преодолела отметку в 300 долларов, большинство профессионалов и средств массовой информации выступили с предостережениями, что ценовой потолок уже близок и инвесторы могут понести тяжелые потери, если будут продолжать его скупать.

Но большинство тоже может ошибаться. Золотая лихорадка превратилась в настоящее золотое безумие XX века. Давайте посмотрим, что в январе 1980 года писал журнал «Time» в своей статье «Гонка за драгоценным металлом»: «Это было самое невероятное сумасшествие в истории. Оно лишний раз подтвердило ту психологическую власть, которую имеет над человеком желтый металл, являющийся самой желанной собственностью во времена разброда и неуверенности… В городах по всей Америке и Европе люди тысячами стояли в очередях в ювелирные и нумизматические магазины, подогреваемые газетными сообщениями о неслыханных ценах на золото и серебро и ежечасными сводками по радио».

Я помню, как смотрел в то время выпуски теленовостей и видел заснятые с вертолета толпы людей, которые стремились попасть в магазин, торгующий монетами. Этот магазин был расположен в центре квартала на одной из главных улиц, и очередь растянулась от входных дверей по всему кварталу, заворачивала за угол и доходила до следующего перекрестка. В наши дни такие очереди можно увидеть только на премьере «Звездных войн»!

В те годы я не покупал золота. Мне было двадцать четыре года, и я с головой ушел в создание собственного бизнеса. Но золото покупали мой отец и отцы всех моих друзей. Они были частью массы неискушенных инвесторов, которые покупают тогда же, когда и все. А толпа, как известно, всегда покупает не вовремя. С января 1975 по 1978 год у людей была масса возможностей купить золото по цене от 100 до 200 долларов, но так поступали лишь немногие. Все включились в этот процесс лишь тогда, когда золото пробило потолок в 400 долларов.

Стратегия тут очень проста: покупай подешевле – продавай подороже. Если вы купили что-то по низкой цене, то у вас нет необходимости выжидать, пока цены на этот товар поднимутся до абсолютного максимума. Инвестор, который в 1970‑е годы приобрел золото по цене менее 200 долларов за унцию, мог бы получить отличный навар всего через каких-то пару лет. У него была бы масса возможностей продать его в любое время более чем за 600 долларов. Сколько лет потребовалось бы индексу «Dow Jones», чтобы вырасти в цене в три раза? Имея золото, вы могли получить такую прибыль немного более чем за год. Если бы вы приобрели драгоценный металл по минимальной цене, а продали по максимальной, то ваши вложения выросли бы в восемь с половиной раз менее чем за три с половиной года. А если бы вы купили золото за пределами США в 1971 году, когда была ликвидирована бреттон-вудская система, то вырученная сумма оказалась бы в двадцать четыре раза больше вложенной.

На протяжении всей истории правительства и банки всегда начинали с золота и серебра. Затем они «упрощали» задачу для населения, забирая у него золото и серебро, а взамен вручая платежные средства в виде напечатанных бумажек. Проблема всегда заключалась лишь в том, что они не могли остановить печатный станок. Они производили все больше и больше этих бумажек, до тех пор пока население не начинало чувствовать подвох. И тогда в один миг, подобно взрыву, золото и серебро восстанавливали свою ценность, занимая место бумажных платежных средств.

График 4 является повторением графиков 2 и 3, но с небольшими дополнениями. Черной линией, как и прежде, обозначена стоимость золотых запасов США, хранящихся в казначействе. А вот серых линий начиная с 1960‑х годов на графике уже не одна, а две. Нижняя представляет собой все ту же самую массу платежных средств, что и на первых двух графиках, а верхняя – массу платежных средств плюс сумму неоплаченных кредитов (долгов по кредитным карточкам). Я считаю такое дополнение вполне правомерным. Ведь даже если кредитные доллары, по сути, представляют собой некий фантом, порожденный одной только нашей подписью, на них можно приобрести товары и услуги. Как только продавец товаров и услуг получает их, они становятся реальными долларами. На них, в свою очередь, тоже можно приобрести какие-то товары или услуги, и они становятся фактором, повышающим уровень инфляции. Фантомные доллары циркулируют в общей массе платежных средств, пока не будет погашен кредит. Если задолженность растет, то растет и общая денежная масса.

График 4. Соотношение объема денежной массы и стоимости золотых запасов в США с 1918 по 1985 год

Из этого поразительного графика вы можете увидеть, что золото опять восстановило свою истинную ценность, как это случалось уже не раз на протяжении 2400 лет после первого случая, происшедшего в Афинах в 407 году до нашей эры. Даже несмотря на то, что США потеряли половину своего золотого запаса в промежутке между 1959 и 1971 годом, свободный рынок и настроения общества заставляли цену золота подниматься, пока она не достигла своей истинной стоимости. Она росла до тех пор, пока стоимость золотых запасов казначейства не сравнялась с объемом денежной массы в размере 135 миллиардов долларов, а затем пошла еще выше, достигла объема денежной массы вместе с неоплаченными кредитами (195 миллиардов) и продолжала расти, поднявшись до своего максимального значения – 225 миллиардов долларов.

Да, золото опять повторило то, что делало уже не раз. Оно подорожало в двадцать четыре раза (на 2328,5 процента), начиная от цены в 35 долларов за унцию, определенной во время действия бреттон-вудского соглашения, вернуло свои позиции и сравнялось с объемом всей массы бумажных долларов, которые были выпущены за время, прошедшее с момента последнего восстановления стоимости в январе 1934 года, а также всех непогашенных кредитов. Но самое удивительное в том, что у Соединенных Штатов, пусть даже на короткий срок, появилась очередная возможность вернуться к золотому стандарту.

Однако инвесторам остается только радоваться, что Федеральная резервная система и правительство США решили не возвращаться к золотому стандарту. Ведь если бы они так поступили, то не возникло бы возможности величайшего перераспределения богатства в истории человечества. К счастью, такая возможность сейчас имеется, и вы можете разбогатеть. Продолжайте читать дальше.

Глава 6

Взлеты и падения

Уже не раз было подмечено, что человеку свойственно стадное мышление. Мы неоднократно наблюдали, как люди в толпе сходят с ума и затем постепенно, наедине с самими собой восстанавливают способность разумно мыслить.

Чарлз Маккей, «Сверхпопулярные решения и сумасшествие толпы», 1841 год

Биржевой крах 1987 года известен как «черный понедельник», но я предпочитаю называть его «таинственным понедельником», поскольку, похоже, никто не знает, что же в точности произошло. Ясно одно: обвал 1987 года был самым крупным в истории. Самое распространенное объяснение этой катастрофы состоит в том, что торговля акциями осуществлялась через интернет. Другие утверждают, что речь шла о коррекции курсов переоцененных акций, или ссылаются на нехватку ликвидности. Одно из самых лучших объяснений, которые мне довелось услышать, заключалось в том, что предшествовавший обвалу ажиотажный рост был поразительно похож на тот, за которым последовал биржевой крах 1929 года. Он был основан на распространявшихся слухах; здесь также сыграли свою роль массовая психология и инстинкты толпы.

Истинная причина обвала зародилась, пожалуй, в конце 1970‑х и начале 1980‑х годов. Пол Волкер, в августе 1979 года занявший место председателя ФРС, сразу же поднял реальную процентную ставку (банковская учетная ставка минус уровень инфляции), чтобы сохранить под контролем и инфляцию, и цену золота.

Однако высокие ставки лишь усугубили и без того сильную рецессию, поэтому к тому времени, когда Рональд Рейган в 1981 году стал хозяином Белого дома, состояние экономики было весьма удручающим. В марте 1983 года Федеральный резерв начал накачку экономики платежными средствами, отменив резервную норму для срочных депозитов продолжительностью 30 и более месяцев, а в сентябре сделав то же самое и в отношении депозитов продолжительностью 18 месяцев. За два года (с января 1983‑го по январь 1985‑го) объем массы платежных средств вырос на 21 процент! В довершение всего к концу 1986 года ФРС снизила процентную ставку, в конце 1984 года составлявшую 11 процентов, до 6,25 процента.

Все эти платежные средства, естественно, не лежали без дела. Показатели экономики круто взмыли вверх, а индекс S&P 500 вырос более чем в три раза – со 100 до 338 пунктов. За очень короткий период времени индекс перешел от недооцененного состояния к крайне переоцененному.

Основную массу инвесторов охватила эйфория, как это не раз демонстрировала история в периоды образования мыльных пузырей и последующих крахов. Она в очередной раз заставила людей поверить, что рынок постоянно будет находиться на подъеме. Однако из-за очень быстрого экономического роста все больше беспокойств начала доставлять инфляция. ФРС подняла ставки по краткосрочным вкладам, чтобы обуздать инфляцию, но это отрицательно сказалось на фондовых рынках.

В среду, 14 октября, на биржах начался сброс акций. К пятнице индекс «Dow Jones» упал более чем на 10 процентов. В понедельник, 19 октября 1987 года, большинство американских держателей акций решили вдруг одновременно избавиться от них. Биржа не в состоянии была выполнить такое количество заявок, и многие инвесторы так и не смогли продать свои акции ввиду отсутствия покупателей. Индекс «Dow Jones» за день потерял 22,6 процента, а это означало, что вкладчики лишились 500 миллиардов долларов. Кризис не ограничился только Соединенными Штатами. Фондовые рынки в Австралии, Канаде, Гонконге и Великобритании рухнули соответственно на 41,8; 22,5; 45,8 и 26,4 процента.

Опасаясь, что этот обвал может повлечь за собой всемирную экономическую депрессию, банковский кризис или то и другое вместе, ФРС провела усиленную денежную интервенцию, но она имела негативный побочный эффект, вызвав в различных частях страны бум сделок с недвижимостью.

Недвижимость на «американских горках»

В то время резко возросла стоимость частных домов. У одной из моих близких знакомых был дом в Лос-Анджелесе, который она купила в 1970 году за 64 тысячи долларов. В январе 1986 года его оценивали уже в 425 тысяч. В 1988 году все новые платежные средства, выпущенные на рынок после биржевого мыльного пузыря, который лопнул годом ранее, вызвали очередной невиданный подъем цен на недвижимость. К концу 1989 года была проведена еще одна оценка дома моей знакомой, и на этот раз ей назвали цену 1,3 миллиона. Рост на 200 процентов всего за четыре года! Люди в том районе начали лихорадочно продавать дома. Таблички «Продается» стояли рядами вдоль всех кварталов. Казалось, все только и делают, что рассуждают о недвижимости или торгуют ею.

На протяжении всего 1988‑го и первого квартала 1989 года ФРС неоднократно поднимала учетные ставки с 6,5 до почти 10 процентов, пытаясь остановить спекулятивный ажиотаж. Своей цели она достигла. Бум недвижимости прошел, но на Восточном побережье началась рецессия, которая постепенно распространялась на запад. Второго августа 1990 года иракские войска вторглись в Кувейт, а 17 января 1991 года США объявили о начале военной операции «Буря в пустыне». Американцы снова оказались втянутыми в военные действия, которых не могли себе позволить. И вновь они финансировались за счет увеличения бюджетного дефицита.

Цены на жилье продолжали падать, и страна погрузилась в рецессию. В качестве ответной меры ФРС снизила норму резервных активов для срочных депозитов с 3 до 0 процентов, а в 1992 году – и для трансакционных депозитов с 12 до 10 процентов. Одновременно была понижена и банковская учетная ставка с 8 до 3 процентов. Но в данном случае эти меры не возымели немедленного действия, и экономика продолжала опускаться на дно. По иронии судьбы, сейчас (почти двадцать лет спустя) президент США опять Буш (на этот раз сын), американцы снова воюют на Ближнем Востоке, рушатся цены на жилье и снова ведутся разговоры об урезании учетных ставок, а экономика тем временем катится вниз.

Вы помните мою знакомую, дом которой в 1989 году оценили в 1,3 миллиона долларов? Цены на недвижимость в ее районе упали очень резко. Один из ее соседей построил четырнадцать домов. Когда спрос на жилье упал, а цены пошли вниз, он вынужден был объявить о своем банкротстве, а все четырнадцать домов проданы за долги. Банкам дома не нужны. Им нужны деньги. Поэтому его банк выставил на продажу все дома одновременно, оценив их значительно ниже средней рыночной стоимости, чтобы побыстрее продать. И все-таки покупателей найти не удалось. В последующие несколько месяцев еще два банка в той округе выставили на продажу очередную недвижимость. Поскольку ничего не продавалось, каждый стремился оценить их как можно дешевле.

В конце концов к осени 1992 года цены на жилье в том районе упали до немыслимых пределов. Сосед моей знакомой, живший прямо напротив, продал свой дом за 425 тысяч долларов. Участок у моей знакомой был больше, а вид из окна лучше, тем не менее за ее дом тоже никто не давал более полумиллиона. С 1,3 миллиона цена опустилась менее чем до 500 тысяч всего за три года. Все дома по соседству тоже подешевели на 60 процентов.

Как раз на пике цен 1989 года один из домов в том квартале был продан за миллион долларов. Я видел это здание. Оно находилось в очень запущенном состоянии, краска облезла, газон засох. Очевидно, его не ремонтировали с начала 1950‑х годов, когда оно было построено. Новый владелец внес предоплату в размере 20 процентов (200 тысяч долларов), а на остальные 800 тысяч получил рассрочку. К несчастью для него, цены вскоре резко упали. Его дом оценивали теперь всего в 400 тысяч долларов.

Вдобавок ко всему ФРС снизила кредитную ставку. Если в 1989 году, когда он покупал дом, она составляла 10 процентов, то к 1993 году упала до трех. В результате этому неудачнику, который уже внес 200 тысяч долларов, пришлось доплачивать 800 тысяч долларов за дом, который оценивался теперь всего в 400 тысяч, да к тому же еще из расчета 12 процентов годовых, хотя к тому времени кредитная ставка упала уже до 6 процентов или даже ниже. Бедняга мучился целых десять лет, пока его дом к 1999 году не восстановил первоначальную стоимость, по которой был куплен.

Те же, кто приобрел недвижимость в начале 1990‑х годов, с легкостью справлялись с платежами. К тому же вскоре она опять начала невиданными темпами расти в цене.

Все эти фокусы с резервными нормами и учетными ставками, которые ФРС проделывала в 1991 и 1992 годах, в 1995 году вышли ей боком. Тогда произошел резкий скачок объема денежной массы, и этот процесс впоследствии уже не останавливался. За период с 1995 по 2005 год объем денежной массы вырос примерно на 120 процентов. Это означало, что всего за десять лет в обращение было выброшено больше платежных средств, чем за все предыдущие восемьдесят три года. Фактически, за этот период было создано больше платежных средств, чем за всю историю США, что повлекло за собой крупнейший бум недвижимости, а также создание многочисленных мыльных пузырей с облигациями, деривативами, потребительскими кредитами, долговыми обязательствами и акциями.

Высокотехнологичная бомба

Но самым крупным из всех этих мыльных пузырей, если не считать последнего бума недвижимости, был ажиотаж вокруг высокотехнологичных компаний в конце 1990‑х годов.

Я не буду приводить слишком много примеров, потому что вы наверняка хорошо помните, как все происходило.

Эта история началась с появления добропорядочных компаний, которые вышли на рынок в нужное время и с нужной продукцией. Их быстрый подъем и колоссальные прибыли привлекли внимание других фирм, которым тоже захотелось вскочить на подножку поезда высоких технологий. По мере того как поезд набирал ход, все большие массы вкладчиков лишались своего коллективного разума и начинали инвестировать деньги в фирмы, у которых за душой вообще ничего не было. В принципе, любой предприниматель, располагая всего лишь какой-то идеей, мог зарегистрировать фирму, выпустить акции, а на полученные деньги купить себе «Феррари» и оборудовать площадку для гольфа во дворе. Акции выбрасывались на рынок с такой же легкостью, как туалетная бумага.

К тому же, опасаясь спада на рынках из-за проблемы Y2K*, Федеральная резервная система во главе с Аланом Гринспеном наводнила рынок таким количеством платежных средств, что все биржи начали стремительный рост.

Разразившаяся неистовая спекуляция поглотила такое количество капитала, что неизбежно возникла пирамидная схема, требовавшая все большего количества денег для продолжения роста.

В конечном итоге акции высокотехнологичных компаний превратились в бомбу замедленного действия. Недостаточный приток нового капитала привел к тому, что высокотехнологичный пузырь лопнул. Обанкротились такие компании, как «Enron», «WorldCom» и «Global Crossing». Многие инвесторы потеряли свои пенсионные накопления, жилье и сбережения.

Как вы уже, вероятно, догадались, мораль проста: если вы пытаетесь вложить деньги в рынок, когда этим занята основная масса инвесторов, то, скорее всего, уже опоздали. Если же вам удастся выйти на рынок достаточно рано, когда он еще недооценен, а затем дождаться периода его переоценки и продать активы на пике цены, то вы получите большую прибыль.

Если взять для примера индекс «Nasdaq», то у вас было четырнадцать лет, в течение которых вы могли купить акции высокотехнологичных компаний при показателях индекса меньше тысячи, а затем вы располагали еще одним годом, в течение которого могли продать их по цене выше 3,5 тысячи. В отдельные моменты индекс доходил до значений 4 тысячи и даже 4,5 тысячи. К сожалению, именно в этот период большинство инвесторов бросились покупать акции, вместо того чтобы продавать их. В конечном итоге пузырь лопнул, искалечив множество судеб.

Чтобы найти недооцененную категорию активов и уловить момент зарождающегося подъема рынка, нужны знания и кропотливый труд. Такие возможности доступны лишь небольшому числу людей, которые тщательно исследуют рынок и умеют мыслить самостоятельно. Большинство же инвесторов получают информацию из одних и тех же источников. Они идут по пути наименьшего сопротивления и ждут рекомендаций от телевидения, крупных инвестиционных фирм, друзей и соседей, которые уже добились успеха на бирже, или, в крайнем случае, от газет.

Во время высокотехнологичной лихорадки большинство инвесторов, доверившись сведениям массовой информации, попали впросак. Они поверили в теорию «новой парадигмы» и в то, что «высокие технологии будут расти вечно». Таким образом, они приобрели акции, когда индекс «Nasdaq» уже преодолел рубеж в 3 тысячи пунктов, и отказывались продавать их даже после того, как он откатился к 2-тысячной отметке.

Не следует, однако, забывать, что во времена финансовых потрясений богатство не исчезает, а только перераспределяется. Возможности, которые возникают при этом для образованных инвесторов, просто огромны. Можно было не только избежать лишений и страданий, связанных с падением индекса «Nasdaq», но и существенно обогатиться на этом, если бы люди доверяли своему внутреннему голосу и умели перестраиваться при изменении обстановки (как это было в 1999 году во время взлета «Nasdaq»). Надо быть достаточно образованным человеком, чтобы понимать разницу между ценой и стоимостью. Цена – это ничто, а стоимость – всё.

Часть II

Сегодня

Глава 7

Что такое стоимость?

С тех пор как в 1970‑е годы бреттон-вудская система приказала долго жить, доллар превратился в грязного, двуличного и коварного лжеца. Таким он остается и по сей день.

В тот момент, когда я пишу эти строки, индекс «Dow Jones» находится на отметке в 13 тысяч пунктов и уверенно движется вверх, к 14 тысячам. Одновременно мы, похоже, переживаем кончину самого большого мыльного пузыря всех времен в сфере недвижимости. Цена дома моей знакомой в Лос-Анджелесе снова покатилась вниз, и все дома по соседству уже подешевели на 15 процентов.

Когда вы будете читать эту книгу, «Dow Jones» уже, возможно, перевалит за 15 или 20 тысяч пунктов и у вас в голове будут бродить мысли: «Четырнадцать тысяч? Господи, как давно это было». Правда, не исключено, что к этому моменту он будет составлять меньше 10 тысяч пунктов и вы подумаете: «Четырнадцать тысяч. Какие хорошие были времена!» Однако на самом деле не имеет ни малейшего значения, растет или падает индекс «Dow Jones», поднимаются или опускаются цены на жилье. Независимо от цены акций или недвижимости в долларах, и «Dow Jones», и недвижимость уже давно катятся вниз с точки зрения их внутренней стоимости.

«Dow Jones» рушится!

Четвертого октября 2006 года индекс «Dow Jones» побил старый рекорд, установленный в 2000 году, и перевалил за отметку 11 750 пунктов. Финансовая пресса трубила на все лады: «“Dow Jones” вышел на невиданно рекордную высоту!» Однако на самом деле стоимость «Dow Jones» достигла своего пика в 1999–2001 годах и с тех пор неуклонно падает. Если вы до сих пор еще не поняли, насколько коварно инфляция опустошает ваши кошельки, то сейчас сможете это увидеть. Об этом всегда должны помнить инвесторы, если их интересует собственное благосостояние.

Каждый раз, когда создается впечатление, что все находится на подъеме, будь то акции, облигации, недвижимость, сырье или любые другие категории инвестиций, необходимо остановиться и задать себе вопрос: «Почему так происходит?» Ведь если акции или недвижимость идут в гору, то они должны оттягивать на себя значительную часть платежных средств из других секторов рынка. Единственная причина, по которой индекс «Dow Jones» создает иллюзию роста, заключается в том, что ФРС накачивает такое количество бумажных долларов в общую массу платежных средств, что все категории активов испытывают подъем – кроме самого доллара! Если все подряд находится на подъеме (то есть становится дороже), это означает лишь то, что доллар падает в цене.

При таких условиях остается единственный способ определить истинную стоимость – исключить доллар из уравнения. Для этого надо сравнивать каждую категорию активов не с долларом, а с другими активами.

Чтобы понять, что происходит с акциями, я взял за основу индекс «Dow Jones» (пусть даже это создает необоснованное преимущество для акций, так как «Dow Jones» демонстрирует самые высокие результаты) и сравнил его со всеми другими активами, какие только могли прийти мне в голову. Для этого я взял показатель индекса и разделил его на цену других категорий активов.

Каждый график, приведенный ниже, представляет собой цену индекса «Dow Jones», измеренную в материальных вещах. Например, сколько стоит «Dow Jones», скажем, в баррелях нефти или унциях золота? Каким же оказался результат? Если измерить этот индекс, взяв за основу покупательную способность, то выясняется, что акции уже довольно значительное время теряют свою стоимость, хотя их цена в долларах постоянно растет (все данные приведены по состоянию на апрель 2008 года).

График 5. Доллар США

График 6. Золото

График 7. Индекс «Dow Jones» в долларах

График 8. Индекс «Dow Jones» по отношению к золоту

С января 2002 года доллар обесценился на 31,25 процента по сравнению с другими валютами. Это означает, что настоящие деньги (золото) соответственно выросли в цене по отношению к доллару, поскольку все больше инвесторов стремятся избавиться от платежных средств и вложить их в истинные деньги.

На графике 7 индекс «Dow Jones» имеет привычный вид, так как измеряется в долларах. Однако на графике 8 я сравниваю его с настоящими деньгами, а не с платежными средствами. Чтобы в 1999 году купить одну акцию индекса «Dow Jones», требовалось 45 унций золота. В настоящий момент это можно сделать за 15 унций. Попробую выразить это по-другому. Если бы вы продали одну акцию «Dow Jones» в 1999 году, то на вырученные деньги могли бы купить 45 унций золота, а сегодня только 15. Итак, если измерить индекс «Dow Jones» в настоящих деньгах, то он потерял две трети своей стоимости и опустился на 67 процентов.

Особое внимание мне хотелось бы обратить на графики 9 и 10, потому что они наглядно демонстрируют, сколько реальных вещей (в среднем) можно приобрести за акции индекса. Для этого я разделил показатели «Dow Jones» на соответствующие данные индекса сырья и индекса сельскохозяйственной продукции. Из сырья состоят все вещи, которые вы покупаете, а сельскохозяйственная продукция – это ваша еда и одежда. В этих графиках учитывается всё – от меди и стали до природного газа и отопительного мазута, от скота, зерна и хлопка до сахара и апельсинового сока. Из них видно, что в 1999 году за акции индекса «Dow Jones» вы могли купить втрое больше, чем за то же количество акций в настоящее время.

И наконец, пожалуй, самый главный график. На графике 11 продемонстрировано, сколько сырой нефти (главного источника энергии) вы можете приобрести за акции. Если бы вы продали одну акцию индекса «Dow Jones» в начале 1999 года, то могли бы купить 800 баррелей. Сегодня же этого хватит только на 100 баррелей. Если сравнивать индекс «Dow Jones» с нефтью, то с 1999 года его реальная стоимость снизилась на 87,5 процента. Не стоит также забывать, что нефть – это не только бензин, но и, пожалуй, самое ценное сырье. Так, она используется в производстве медикаментов, удобрений, пластмасс, асфальта и шин.

График 9. Индекс «Dow Jones» по отношению к сырью

График 10. Индекс «Dow Jones» по отношению к продовольствию

График 11. Индекс «Dow Jones» по отношению к сырой нефти

График 12. Индекс «Dow Jones» по отношению к промышленным металлам

Если уж мы заговорили об автомобилях, то, кроме пластмассы, они состоят из таких металлов, как сталь, цинк, медь и свинец. Из графика 12 видно, что по сравнению с ценовым индексом промышленных металлов «Dow Jones» упал на 75 процентов. Хотите верьте, хотите нет, но это одна из причин, по которой дела у американских автомобилестроительных компаний идут так плохо. Достаточно только взглянуть на динамику акций компаний «General Motors» и «Ford» за тот же промежуток времени. Они тоже снизили свою цену примерно на такой же процент, поскольку расходы производителей возрастают, а прибылей становится все меньше.

На графике 13 показана относительная доходность индекса «Dow Jones» (нижняя линия), золота (средняя линия) и серебра (верхняя линия). В качестве начальной точки я выбрал 2001 год, когда начался рост цен на драгоценные металлы. Все три линии начинаются в левой части графика. График демонстрирует относительную доходность всех трех видов активов в процентах. Как видите, начиная с 2001 года индекс «Dow Jones» вырос только на 15 процентов, в то время как золото – на 250 процентов, а серебро – на целых 300 процентов!

График 13. Относительная доходность индекса «Dow Jones», золота и серебра

Вызывайте полицию, нас ограбили!

Почему так получается? Почему все считают, что стоимость «Dow Jones» и недвижимости увеличивается, в то время как в действительности она снижается? Ответ прост: инфляция.

Согласно данным Федерального резервного банка Миннеаполиса, использовавшего индекс потребительских цен (ИПЦ), общие показатели инфляции с 2000 по 2008 год составили приблизительно 22 процента. К сожалению, ИПЦ не может служить надежным критерием. И вот почему.

При расчете уровня инфляции Бюро трудовой статистики (БТС) пользуется так называемой корзиной товаров и услуг и отслеживает цены на них в течение года. Все было бы хорошо, если бы год за годом сравнивались цены на одни и те же товары. Но проблема в том, что каждый год БТС рассматривает разные их виды. Например, если по сравнению с прошлым годом цена на какой-то товар резко выросла (а это, как вы сами понимаете, не добавляет популярности хозяину Белого дома), то его изымают из товарной корзины, заменяют другим или попросту «исправляют» цену.

Чтобы отыскать пример изъятия из потребительской корзины, достаточно просто обратиться к средствам массовой информации. Некоторое время назад БТС выдвинуло идею «нового и усовершенствованного» метода измерения инфляции, который заключается в том, что из потребительской корзины исключаются две вещи, абсолютно необходимые для жизни, – питание и энергия. Аргументация состоит в том, что цены на продукты питания и энергию подвержены сильным сезонным изменениям, поэтому их исключение из корзины дает возможность более последовательно измерять уровень инфляции. К примеру, согласно данным Управления энергетической информации, средняя цена на бензин в начале нынешнего века составляла 1,29 доллара за галлон. Таким образом, если исходить из правительственной статистики, утверждающей, что в период с 2000 по 2008 год инфляция выросла на 22 процента, то бензин сегодня должен стоить 1,57 доллара[1].

Что же касается замены товаров в потребительской корзине, то просто зайдите на сайт БТС. Во времена Рейгана ценовая инфляция была очень высокой, и именно тогда в ИПЦ впервые вкралось лукавство. Цены на дома в тот период очень сильно поднялись, поэтому БТС решило, что владение собственным домом сильно «утяжеляет» потребительскую корзину, и заменило его на наем жилья: «Двадцать пятого февраля 1983 года Бюро трудовой статистики представило важные технические изменения в составе индекса потребительских цен для городских жителей. Они касаются расходов на жилье и учитывают теперь не средства, вложенные в приобретение собственного дома, а деньги, затраченные на наем жилья. Новое положение будет учитываться в индексе потребительских цен для городских жителей при начислении социальных пособий в 1985 году». Такие изменения, разумеется, создают иллюзию снижения инфляции в ситуации, когда рост цен на недвижимость опережает повышение квартплаты.

Но не думайте, будто я критикую только республиканцев. На самом деле обе партии осуществляют махинации с ИПЦ для придания себе положительного имиджа. Демократы рассудили следующим образом: «Если говядина стала слишком дорогой, то людям следует есть больше курятины». Именно так поступило БТС в период правления Билла Клинтона. Оно вычеркнуло из потребительского набора говяжье филе, которое присутствовало там с 1959 года, и заменило его на куриные грудки, поскольку они дешевле.

Что же касается произвольного исправления цен, то лучше всех об этом сказал Адам Хэмилтон в своей статье «Ложь, вопиющая ложь и ИПЦ»: «В поисках математических эквивалентов чая и баранины статистикам БТС удалось создать невероятную новую реальность, где становится возможным “вычисление цены самых различных продуктов с учетом их качества”». Коррекция цен направлена на то, чтобы компенсировать улучшение качества. Например, если купленный вами в этом году автомобиль стоит на 5 процентов больше, чем тот же автомобиль в прошлом году, но зато дополнительно оснащен системой контроля стабилизации, то БТС считает, что повышение цены произошло из-за улучшения качества и оба автомобиля, с его точки зрения, стоят одинаково.

Кое-кто может спросить: «А почему всеми этими вычислениями занимается именно Бюро трудовой статистики?» Ведь к труду и трудящимся это не имеет никакого отношения. Я тоже полагаю, что это заведение следовало бы назвать просто Бюро статистики.

Итак, давайте посмотрим, как выглядела бы истинная картина ценовой инфляции, если бы в ее основу была положена первоначальная, а не «скорректированная» потребительская корзина. Джон Уильямс из статистического агентства «Shadow Government Statistics» и Барт из компании «Nowandfutures.com» задались целью вывести правительство на чистую воду и разоблачить его финансовые махинации. Они тщательно реконструировали первоначальный набор потребительской корзины. Чтобы убедиться в их правоте, достаточно заглянуть в свой кошелек.

Ниже приведен график 14, составленный Джоном Уильямсом. Жирная черная линия символизирует воссозданную первоначальную потребительскую корзину, а серая линия внизу – официальные данные.

Я определяю инфляцию как увеличение массы денежных средств (которое ошибочно называют увеличением денежной массы). Повышение цен – это не инфляция, а лишь ее симптом. Каждая новая единица платежных средств, введенная в обращение, как бы «разбавляет» общую массу, снижая тем самым ее ценность. Это происходит потому, что увеличение количества денежных средств по-прежнему приходится на тот же самый объем товаров и услуг и взвинчивает цены. Внутренняя же стоимость потребительских товаров остается прежней. Меняется лишь количество платежных средств, которое необходимо потратить на их приобретение.

График 14. Официальный ИПЦ по сравнению с альтернативным ИПЦ «Shadow Government Statistics»

У Федерального резерва есть несколько способов измерения находящейся в обращении массы платежных средств. Один из самых всеобъемлющих, который позволяет учесть большинство выпущенных долларов, носит название М3. Данные М3 публиковались каждый месяц начиная с января 1959 года. Но 23 марта 2006 года ФРС решила скрыть М3 от общественности и прекратила печатать эти данные. Почему? Уж не потому ли, что они решили существенно пополнить объем платежных средств?

К тому времени, как эта книга попадет на полки магазинов, общая масса платежных средств в США будет составлять около 14 триллионов долларов. А теперь сядьте, чтобы не упасть. Начиная с 2000 года ФРС, в соответствии с данными М3, увеличила выпуск бумажных денежных средств на целых 112 процентов! Таким образом, любая инвестиция, давшая за этот период меньше 112 процентов дохода, принесла вам сплошные убытки. Это означает, что индекс «Dow Jones» в начале нынешнего века должен был бы находиться на отметке не 14 тысяч, а 25 тысяч, чтобы сравняться по стоимости с находящимися в обращении денежными средствами. Высказываются предположения, что инфляция вследствие этого составляет уже 18 процентов в год и продолжает увеличиваться. Я полагаю, что через пару лет мы заметим это и по ценам.

Глядя на график 15, обратите внимание на то, что выпуск в обращение новых денежных средств в наши дни уже превысил аналогичные показатели 1970‑х годов, которые дали мощный толчок рынку драгоценных металлов. И это лишь самое начало невиданного в истории роста фондового рынка, который, как я предполагаю, мы будем переживать через пару лет.

График 15. Данные М3, дополненные агентством «Shadow Government Statistics»

Все эти рассуждения относительно массы денежных средств должны помочь открыть вам глаза на тот факт, что доллар превратился в дымовую завесу, призванную скрыть его истинную стоимость, и это позволяет ФРС на законном основании запускать руку к вам в карман, другой рукой похлопывая вас по плечу и заверяя, что дела обстоят прекрасно.

А далее следует поразительный график 16. Он демонстрирует совокупную инфляцию в США с 1774 по 2007 год. Заметьте, что в те времена, когда мы пользовались настоящими деньгами, инфляция сводилась практически к нулю. Как видите, с момента появления Федеральной резервной системы официально публикуемые показатели инфляции значительно ниже, чем в действительности. Точка, в которой обе линии расходятся, соответствует началу махинаций с ИПЦ. Нижняя линия соответствует официальным данным, а верхняя, устремленная почти вертикально вверх, – это реальный индекс потребительских цен.

График 16. Инфляция с 1774 по 2007 год

Скрытый налог и невидимый крах

Все налоги можно разделить на две категории: одни из них общество видит, а другие – нет. Инфляционный налог относится ко второй категории. Как только какой-нибудь политик на выборах обещает больше бесплатных вещей, чем его соперник, как только общество начинает думать, что можно получить что-то, не заплатив ни копейки, как только правительство увеличивает бюджетный дефицит, сегодня беря взаймы у будущего, все это бумерангом возвращается к нам в виде инфляционного налога, который коварно и незаметно крадет наше богатство. Самое большое преимущество для инвестора заключается в понимании этого факта и умении воспользоваться им.

Чтобы сразу перейти к сути дела, взгляните на график 17, где изображен индекс «Dow Jones» (черная линия) начиная с 1914 года, когда была создана ФРС. Здесь отмечен обвал рынка в 1929 году, а также колоссальный рост, начавшийся в 1932 году и продолжающийся по настоящее время. «Но подождите, а что означает вторая линия?» – спросите вы. А это, друзья мои, тот же «Dow Jones» с поправкой на инфляцию (темно-серая линия) и с учетом «корректировок» первоначального ИПЦ (светло-серая линия).

Заметьте, что если принять во внимание грабительский инфляционный налог, то в 1966 году начался медленный и постепенный спад индекса «Dow Jones», который терял свою стоимость на протяжении последующих шестнадцати лет. Скорее всего, вы никогда не слышали о биржевом крахе 1966 года, но я уверяю вас в том, что он был, и результатом его стала галопирующая ценовая инфляция 1970‑х годов, которая поглотила значительную часть прибылей инвесторов. Экономисты называют его невидимым крахом, потому что инвесторы так и не поняли, что же с ними случилось.

С 1966 по 1982 год индексу «Dow Jones» так и не удалось преодолеть рубеж в тысячу пунктов. Если бы вы вложили в индекс 100 тысяч долларов в 1966 году, то и в 1982‑м их было бы ровно столько же, но из-за инфляции товаров и услуг на них вы смогли бы приобрести только на 34 тысячи в ценах 1966 года. Это означало, что доллар обесценился на 66 процентов. Именно так выглядел невидимый крах, вызванный инфляционным налогом.

График 17. Индекс «Dow Jones» в сравнении со скорректированными данными

Многие из тех, кто вложил деньги в индекс «Dow Jones» в промежутке между 1966 и 1982 годом, считали, что приняли разумное и надежное инвестиционное решение. Они поверили, что вложения в акции в долгосрочной перспективе всегда себя оправдывают. Однако каждый год их платежные средства теряли свою стоимость в среднем на 6,52 процента (что за 16 лет составило в общей сложности 66 процентов). Как мы увидим несколько позже, умные вкладчики вовремя осознали, что инфляция крадет деньги из их инвестиционных портфелей, и перевели свои сбережения в такие категории активов, которые могли воспользоваться слабостью американской валюты. Вы уже догадываетесь, что это за активы? Могу дать небольшую подсказку. Они вынесены в заголовок данной книги.

Можно уже ничуть не сомневаться в том, что рынок акций рушится, и последствия этого явления мы можем наблюдать в 1999–2001 годах. Даже если индекс «Dow Jones» растет в цене, его стоимость падает. Если все вокруг дорожает быстрее, чем «Dow Jones», то вполне логично предположить, что этот индекс катится вниз. Мне даже трудно придумать, с чем можно было бы сопоставить индекс «Dow Jones», чтобы создать видимость его роста, – за исключением разве что доллара. Точно такой же невидимый крах, который наблюдался с 1966 по 1982 год, экономика терпит и в наши дни. И вновь по причине скрытого инфляционного налога.

Невидимый крах стал результатом введения системы необеспеченных платежных средств и широкого распространения кредитов. Требуется очень быстрая накачка массы денежных средств, чтобы скрыть тот факт, что переоцененная категория активов возвращается к своей истинной стоимости. При использовании золотого стандарта с его консервативной практикой частичного банковского резервирования этого произойти не может. Поэтому, пока Джонсон не начал жульничать с бреттон-вудской системой в ходе финансирования войны во Вьетнаме, в Соединенных Штатах такого не было. Дальнейший толчок дал Никсон, в 1971 году ликвидировавший бреттон-вудское соглашение и лишивший доллар золотого обеспечения. Однако нечто подобное не раз происходило в мировой истории, когда страна отказывалась от обеспеченной валюты в пользу необеспеченной. Мы уже наблюдали это на примерах Франции во времена Джона Лоу или Веймарской республики в период гиперинфляции. Это всего лишь два эпизода в истории, но механизм всегда один и тот же. Он никогда не меняется. Поэтому инвесторы, разобравшиеся в его сути, могут использовать его с выгодой для себя.

Цена и стоимость

В результате всех этих рассуждений возникает вопрос: «Может ли инвестор добиться успеха в таких условиях? В состоянии ли он победить инфляцию?»

Безусловно! Более того, вкладчик может достичь выдающихся результатов именно в таких условиях. Почему? Потому, что инвестор, располагающий нужной информацией, когда основная масса вкладчиков пребывает в неведении, получает преимущество перед окружающими. Как только какой-то цикл меняется на противоположный и вы видите, что условия изменились, – рассчитывайте на процветание. Любой инвестор, который с умом подходит к ситуации и вовремя распознает возникающие возможности, пока основная масса еще не проснулась, имеет исключительно высокие шансы на то, чтобы заработать кучу денег.

Вопрос: как же распознать истинную стоимость актива? Как не поддаться на ложь доллара?

Ответ: надо прекратить измерять стоимость в долларах. Доллар не может вам сказать, какова истинная ценность того или иного предмета, потому что он вообще не в состоянии говорить правду. Эл Франкен сказал однажды: «Доллар – это лжец из лжецов».

Люди постоянно задают мне вопрос: «До какой цены может подняться золото?» При этом они ожидают, что я назову им цену в долларах. Необходимо избавиться от подобных мыслей! Ведь дело вовсе не в цене золота, а в том, сколько тех или иных вещей вы сможете приобрести взамен. Если я скажу, что золото будет стоить миллион долларов за унцию, то большинство людей воскликнут: «Здорово!» – и радостно побегут скупать его. А теперь представьте себе, что я добавлю: «А чашка кофе будет стоить миллиард». Все сразу же задумаются. Ведь за чашку кофе придется заплатить тысячу унций золота. Это не так уж и здорово. При таких условиях люди постараются избавиться от золота, пока за него можно получить хоть что-то, и не станут ждать, когда оно вырастет в цене до миллиона.

Вопрос: почему я все время твержу об истинной стоимости?

Ответ: потому, что это единственный критерий, позволяющий определить, какой является данная категория активов – переоцененной или недооцененной, а для инвестора нет ничего важнее.

Так как же измерить истинную стоимость? Как я уже упоминал, первый шаг заключается в том, чтобы перестать полагаться на доллар и начать использовать для сравнения другие вещи, обладающие внутренней стоимостью.

Для примера позвольте задать вам вопрос: «Какова стоимость вашего дома?» Цену-то вы наверняка знаете, а вот как быть со стоимостью?

Определить ее можно следующим образом. Большинству людей известно, за какую сумму продаются дома у них по соседству. Отсюда можно примерно вывести цену своего дома. Разделите эту цену на текущий уровень «Dow Jones» – и узнаете, сколько акций этого индекса придется отдать за свой дом. Теперь разделите цену дома на цену золота – и узнаете, сколько унций золота он стоит. Затем разделите цену дома на цену барреля сырой нефти – и узнаете, сколько баррелей за него можно получить.

Казалось бы, в этих данных нет никакого смысла, но если проанализировать их в историческом плане, используя для сравнения любые вещи, кроме платежных средств, можно обнаружить, что практически ничто не повышает своей стоимости. Я не шучу. Если измерять цену вещей в долларах, то может создаться впечатление, что стоимость некоторых из них возрастает, но на самом деле растет только цена, а не стоимость. Измерение стоимости показывает, что со временем она совершает колебания по отношению к какому-то среднему уровню. Если вы изобразите это графически, то увидите, что стоимость практически всех вещей то поднимается над средним уровнем, то опять опускается. И так раз за разом. Вычислив периодичность циклов этих колебаний, вы получите поистине бесценную информацию.

Возможно, вы зададите себе вопрос: «А почему активы оказываются то переоцененными, то недооцененными?»

Стоимость колеблется, когда люди мечутся от одной категории активов к другой. В своем стремлении разбогатеть они, как правило, стараются приобрести что-то самое модное, то, что печатают на обложках «Time» и «Nesweek», о чем трубит реклама, и при этом постоянно пытаются вскочить на подножку уходящего поезда.

Именно эти активы оттягивают на себя часть капитала из других категорий. В результате они оказываются переоцененными, а остальные – недооцененными. Все очень просто.

Со времени окончания Второй мировой войны и вплоть до 1966 года самыми популярными активами были акции и недвижимость. В период с 1966 по 1980 год их место заняло сырье (в том числе и золото, поскольку оно уже не воспринималось как деньги). С 1980 по 2000 год снова наступило время акций и недвижимости, а с началом нового века на передний план опять вышли золото и сырье. Таким образом, люди, обладающие финансовым интеллектом, способны не только выявить подобные циклы, но и использовать эту информацию для собственного обогащения.

Теперь, когда у вас сложилось определенное понятие об истинной стоимости и о том, как золото и серебро постоянно восстанавливают ее на протяжении веков, давайте рассмотрим, почему в обозримом будущем их ожидает невиданный взлет.

Глава 8

Черные тучи

Повсюду, куда ни глянь, строились новые дома, страна переживала иллюзорное процветание, и глаза у народа были настолько затуманены, что никто не замечал черных туч на горизонте, предвещавших скорое наступление бури.

Чарлз Маккей, «Сверхпопулярные решения и сумасшествие толпы», 1841 год

В начале книги мы говорили о надвигающейся мощной экономической буре. Здесь мы подробнее рассмотрим черные тучи, являющиеся ее предвестниками. Хотите верьте, хотите нет, но мне порой хотелось изъять эту главу из книги. Сегодня нет недостатка в мрачных пророчествах, а я хотел, чтобы моя книга поднимала настроение. Но это было бы безответственно с моей стороны, поскольку в этой и последующей главах речь идет о тенденциях, которые станут главной движущей силой невероятного подъема покупательной способности драгоценных металлов в ближайшем будущем.

Должен признаться, что, начав исследование материалов к этой главе, я испытывал некоторые опасения. У меня появилось «бункерное» мышление. Но как раз в это время я познакомился с Робертом Кийосаки, и он буквально за несколько минут изменил мое отношение к этой проблеме, показав, что чем серьезнее кризис, тем больше возможностей он предоставляет. Конечно, в тяжелые времена можно спрятаться в свой бункер и переждать, но из надвигающегося шторма можно извлечь и выгоду. Именно поэтому я испытываю глубочайшее уважение к Роберту и его деятельности. Вместо того чтобы использовать свои знания и опыт для личного обогащения, он старается просветить как можно больше людей. Кийосаки стремится изменить жизнь окружающих к лучшему за счет повышения уровня их финансового интеллекта. И я считаю это очень достойной целью.

Буря приближается

В старых фильмах не раз можно было увидеть мудрого старого фермера в комбинезоне и клетчатой рубашке, который, жуя колосок и глядя на горизонт, бросал фразу вроде: «Похоже, буря надвигается». Откуда он это знал? Просто он давно жил и работал на этой земле, поэтому изучил всевозможные приметы. Если бы этот наш воображаемый фермер взглянул сегодня на финансовый горизонт, он, без всякого сомнения, предсказал бы надвигающуюся бурю. Он предложил бы отвести скот в безопасное место, наглухо закрыть двери и ставни. Финансовая буря будет страшной, но я обещаю вам, что если вы воспользуетесь предостережениями и переведете свои ресурсы в надежное место, например вложите их в драгоценные металлы, то после окончания непогоды над вами снова ярко засияет солнце.

Как я уже сказал, мне хотелось бы обойтись без этой главы, но она представляется мне одной из самых важных во всей книге, поскольку надвигающиеся проблемы представляют собой стартовую площадку, с которой золото и серебро начнут стремительное восхождение к космическим высотам. Одновременно эти проблемы могут способствовать возможной смерти доллара. Пусть даже не они станут последним гвоздем, забитым в крышку его гроба, но уж наверняка помогут сделать этот гроб.

Проблемы, о которых я говорю, – это отсутствие баланса в международной торговле, бюджетный дефицит и безоглядное печатание платежных средств. Но самыми главными из них являются государственный долг США и ничем не обеспеченные социальные обязательства.

Горы долгов

Шестнадцатого марта 2007 года конгресс принял закон, позволяющий поднять потолок государственного долга с 8,2 триллиона до 9 триллионов долларов. Но теперь, спустя всего несколько месяцев, этот долг составляет уже 8,98 триллиона, а конгресс только что принял очередную, уже пятую поправку за шесть лет, подняв предельную сумму долга до 9,8 триллиона. Для увеличения долга на 850 миллиардов долларов понадобится всего несколько месяцев, и вполне возможно, что уже к концу 2008 года он превысит отметку в 10 триллионов. Это будет означать, что каждый ребенок, родившийся в США в 2007 году, придет в этот мир, уже имея долги в размере примерно 30 тысяч долларов. Но в данном случае речь идет лишь о долге, который сложился из-за неумеренных трат в прошлом. Что же говорить об ожидающих нас в будущем расходах на социальное обеспечение и медицинское обслуживание?

Необеспеченные обязательства

Программы социального обеспечения и медицинского обслуживания представляют собой обязательства, не имеющие никакого финансового обеспечения. Это всего лишь данные гражданам обещания, что когда-нибудь в будущем им заплатят. Необеспеченными эти обязательства являются потому, что, взяв их на себя, правительство США не вполне представляло себе (а может, даже и не задумывалось), откуда взять для этого деньги.

Бывший руководитель Главного контрольно-финансового управления США Дэвид Уокер утверждает, что сумма необеспеченных обязательств в Америке возросла с 20 триллионов долларов в 2000 году до 50 триллионов в 2006‑м. В 2000 году внутренний валовой продукт (ВВП) США, то есть мера стоимости всех товаров и услуг, произведенных в стране за год (и средство измерения состояния экономики), составлял примерно 10 триллионов долларов, а в 2006‑м – примерно 12,5 триллиона. Это означает, что в 2000 году необеспеченные обязательства вдвое превышали размер ВВП, а шестью годами позже – вчетверо. Таким образом, рост экономики за этот период отмечался на уровне 25 процентов, а объем необеспеченных обязательств – на 150 процентов. Эта колоссальная сумма растет в шесть раз быстрее американской экономики.

В настоящее время она составляет более 95 процентов от совокупной стоимости имущества всех американских семей и, по прогнозам, уже через несколько лет превысит ее.

Майкл Ходжес, озабоченный отец и дед семейства, опубликовал «Дедушкин экономический отчет» («Grandfather Economic Report»). Это фантастическое произведение. В анализе всевозможных долгов Ходжес пошел еще дальше. Он рассматривает не только необеспеченные обязательства правительства, но и долги администраций штатов и местных органов власти, задолженности отдельных граждан, бизнеса и финансового сектора, а также федеральный долг США (который называют государственным долгом). Общая сумма этих задолженностей потрясает воображение.

Насколько, по мнению Ходжеса, серьезна эта проблема? В настоящее время она выливается в сумму 117 триллионов долларов и каждый год растет со скоростью, превышающей темпы развития американской экономики. На каждую семью приходится уже свыше миллиона долларов долга. Это значит, что каждый мужчина, каждая женщина, каждый ребенок в Соединенных Штатах имеют задолженность в размере 370 тысяч долларов – даже новорожденные. «Добро пожаловать в наш мир, малыш. Вот тебе чек на оплату!»

Это не поддающееся осознанию число. Чтобы составить себе представление о его величине, приведу несколько примеров. Если вы будете тратить по 1 доллару каждую секунду двадцать четыре часа в сутки 365 дней в году, то для того, чтобы потратить 100 триллионов долларов, вам понадобится в восемнадцать раз больше времени, чем вся продолжительность существования человеческой цивилизации. Если вы возьмете шестнадцать однодолларовых купюр и разложите их в ряд на земле, а затем стопкой начнете укладывать на них другие купюры, то башня, получившаяся из 100 триллионов долларов, будет в шестнадцать раз выше, чем расстояние от Земли до Луны, и у вас еще останется достаточно денег, чтобы полностью засыпать ими Лос-Анджелес. Зачем нужны землетрясения, если у вас такой государственный долг?

Неужели у политиков в Вашингтоне что-то не в порядке с головой? Неужели все американцы сошли с ума? Неужели они залезли в такую долговую яму, из которой им никогда не выбраться? Ответ только один: да, да и еще раз ДА!

Голос разума

Дэвид Уокер, который до недавнего времени возглавлял не только Главное контрольно-финансовое управление США, но и Управление государственной отчетности (УГО), то есть фактически был главным аудитором и бухгалтером самой крупной экономики в мире, вот уже несколько лет не устает твердить всем подряд об опасности, которую таят в себе такие бездумные траты для США.

Он считает, что американская фискальная политика представляет собой угрозу благосостоянию нации. Вот что он заявил в телепрограмме «60 минут»: «Я готов поспорить, что самую большую опасность для Соединенных Штатов представляет не человек, который скрывается где-то в пещерах Афганистана или Пакистана, а наша собственная финансовая безответственность».

Уокер был настолько разочарован безрассудством федерального правительства в фискальных вопросах, что 12 марта 2008 года подал в отставку.

Вот что он говорит о необеспеченных обязательствах США:

Проблема в том, что в ближайшие десятилетия у нас не будет достаточного количества работников, чтобы обеспечивать сильный экономический рост или поддерживать существующие социальные программы. Как и в большинстве других промышленных стран, в США возникнет дефицит работающего населения, которое платит налоги и делает взносы в федеральные социальные страховые программы. Вместе с тем на льготы социального обеспечения и медицинского обслуживания будет претендовать все большее число пенсионеров.

До тех пор пока мы не реформируем социальную и медицинскую сферы, данные программы будут значительно превышать все остальные федеральные расходы. В этом случае уже к 2040 году правительство не сможет выполнять других функций, кроме рассылки чеков на пособия и уплаты процентов по колоссальному государственному долгу.

Все проблемы, о которых говорит Уокер, изложены в объединенном финансовом отчете США. Любой может зайти на сайт Управления государственной отчетности (www.gao.gov) или казначейства (www.fms.treas.gov) и скопировать его. Я каждый год делаю для себя копию этого отчета и держу его на рабочем столе, по мере необходимости черпая оттуда нужную информацию.

Приведенные ниже графики взяты прямо оттуда. На графике 18 показаны расходы на медицинское обслуживание в процентах от ВВП. Сплошная линия показывает, каких денежных поступлений в данную программу ожидает правительство, а прерывистая – сколько все это в действительности будет стоить.

График 18. Страховые медицинские взносы и государственные дотации, а также расходы на медицинские программы в процентах от ВВП с 1970 по 2081 год

Значительный скачок в расходах, отмеченный в 2006 году, объясняется введением в действие закона о возмещении затрат на лекарства, отпускаемые по рецептам, о котором Дэвид Уокер часто упоминает в своих выступлениях[2].

На графике 19 изображены прогнозы, касающиеся предложений администрации Джорджа Буша по приведению бюджета в сбалансированное состояние к 2012 году (сплошная линия), и более реалистичные взгляды на этот счет Дэвида Уокера. Меня удивляет только то, почему Уокер берет за основу данные правительства, которые построены на абсолютно фантастических цифрах.

Заметьте, что график начинается в 2000 году с положительного баланса. То, что в конце правления Клинтона существовало превышение в бюджете доходов над расходами – это очередная ложь. На самом деле никакого профицита не было, поскольку в последние годы пребывания Клинтона у власти государственный долг вырос на 68,6 миллиарда долларов. Налицо был реальный дефицит в размере 68,6 миллиарда. Клинтон обманывал американцев, и здесь я имею в виду вовсе не историю с Моникой Левински. Фактически, в 2000 году у нас был дефицит бюджета, так как отмечался рост задолженности.

Но я вовсе не собираюсь сваливать всю вину на Клинтона. Мои политические воззрения абсолютно нейтральны. Итак, фактически мы начали 2000 год с бюджетом, который отнюдь не был сбалансированным. Это означает, что на графике необходимо мысленно опустить нарисованную линию, чтобы она начиналась с нулевой отметки. Затем мы наблюдаем последствия снижения Бушем налогов, вызвавшие провал примерно на 9 процентов и, соответственно, рост дефицита. В 2005 году дефицит бюджета, по данным правительства, составлял 318,6 миллиарда долларов, однако государственный долг (реальный дефицит) вырос к этому времени на 760,2 миллиарда долларов, то есть в одиннадцать раз больше по сравнению с моментом получения Бушем президентских полномочий. В довершение ко всему Буш взвалил на плечи бюджета возмещение расходов по приобретению лекарств, отпускаемых по рецепту, в размере 8 триллионов долларов. Одним росчерком пера конгресс и Джордж Буш увеличили обязательства системы медицинского обслуживания примерно на 40 процентов.

Обе партии проводят в последнее время совершенно идиотскую финансовую политику. Фактически, она началась еще при Рональде Рейгане (график 20).

В 1981 году Рейган подписал закон Кемпа – Рота о снижении налогов, чем увеличил дефицит бюджета всего за два года более чем в два с половиной раза – с 79 до 208 миллиардов долларов. Затем в 1982 году появились прогнозы, предсказывавшие, что уже в следующем году трастовый фонд социальных программ окажется неплатежеспособным (парадоксально здесь то, что в 1982 году этот фонд отчитался о плюсовом балансе в размере 598 миллионов долларов). В связи с этим была создана комиссия по изучению проблемы неплатежеспособности, и в 1983 году Рональд Рейган подписал резолюцию о «спасении» социальных программ. В 1984 году расходы фонда росли обычными темпами, зато доходы резко пошли вверх.

График 20. Активы трастового фонда социального обеспечения

Теперь, когда у трастового фонда социальных программ появились «избыточные» активы, Казначейство США начало брать их в долг в обмен на свои облигации (долговые обязательства). Позаимствованные таким образом активы были потрачены. Фактически, здесь осуществлялось перекладывание денег из одного кармана в другой.

В течение нескольких лет правительство грабило фонд, каждый год забирая у него от 20 до 30 миллиардов долларов. Таким образом федеральные мастера иллюзий уменьшили подоходный налог, но зато повысили взносы в программы социального обеспечения, а затем украли их, чтобы покрыть дефицит бюджета, вызванный снижением налогов. Как вам это нравится? Однако не стоит волноваться. Этот долг правительство долгом не считает, потому что, по его словам, люди должны сами себе. Кроме того, государство уверено, что подобная задолженность окажет всем гражданам страны существенную поддержку в пенсионном возрасте. Их бы слова да Богу в уши!

Да, чуть не забыл: было также издано распоряжение, в соответствии с которым льготы по социальному обеспечению (то есть возвращенные нам наши же взносы, которые мы делали в течение жизни) теперь облагаются налогом. Это, друзья мои, называется двойным налогообложением.

Но социальное обеспечение – это не единственное федеральное ведомство, подвергающееся грабежу. В финансовом отчете США имеется раздел, озаглавленный «Внутриправительственные задолженности» и начинающийся словами: «Внутриправительственные задолженности исключены из данного отчета». А между тем по состоянию на 2006 год их сумма составляла 3,66 триллиона долларов.

Чтобы выяснить подлинный размер бюджетного дефицита, необходимо взять величину государственного долга за текущий год и вычесть из нее величину прошлогоднего государственного долга. Затем надо прибавить прирост внутриправительственных задолженностей и будущих обязательств, которые государство забыло профинансировать. В результате у вас получится реальный дефицит. Именно его и следует доводить до внимания общественности. Но этого, к сожалению, не делается.

Если вы захотите узнать, насколько же в действительности глубока долговая яма, в которую мы с каждым годом закапываемся все глубже, то обнаружите, что эта цифра примерно в два-три раза выше, чем та, которую сообщает нам правительство. Если применить повсеместно принятые принципы бухгалтерского учета, которых обязаны придерживаться все компании и в которых обязательно учитываются будущие обязательства, то государственный долг США будет примерно в 20 раз выше, чем признает правительство. При использовании этой формулы истинный бюджетный дефицит Америки на 2007 финансовый год составил около 4 триллионов долларов.

Прислушайтесь к пророкам

Роберт Кийосаки подчеркивает, что в 1935 году, когда была создана система социального обеспечения, на одного пенсионера приходилось 42 работающих. Сегодня их только 3,3, а к 2030 году будет всего двое. Это побочный эффект старения людей, появившихся на свет на пике деторождаемости. Второе следствие этого процесса для ваших финансов будет состоять в том, что закон, вызвавший к жизни персональные пенсионные накопления (IRA), одновременно послужит причиной грядущего самого крупного биржевого краха всех времен, поскольку, когда поколение беби-бумеров начнет выходить на пенсию, им придется обналичивать свои счета IRA, что повлечет за собой резкий рост продаж акций на биржах в условиях недостаточного спроса на них. Здесь мы сталкиваемся с азбучной истиной экономики: высокое предложение при низком спросе обязательно вызывает падение цен. Каждый инвестор должен прочитать книгу Роберта Кийосаки и Шэрон Лектер «Пророчество богатого папы», так как в ней содержится множество ценных сведений о том, какое влияние бум деторождаемости окажет на ваше финансовое будущее. Более того, она просто необходима всем, кто хочет выжить в наступающие тяжелые времена.

Еще один человек, глубоко разбирающийся в этой теме, – конгрессмен Рон Пол. Он уже десятый раз избирается в конгресс, и дело его жизни – монетарная политика. С 1976 года он является непременным членом всех банковских и финансовых комитетов и комиссий конгресса.

Я имел честь взять у него довольно продолжительное интервью (с его содержанием вы можете ознакомиться на сайте GoldSilver.com) и задать ему множество острых вопросов, касающихся экономики. Рон Пол отвечал на них прямо и искренне. Вот что он говорит о необеспеченных обязательствах правительства США:

Их объем настолько колоссален, что никто не в силах представить его себе. Он составляет многие триллионы долларов. Мы уверены, что такая система не может быть дееспособной и обязательно развалится.

Я постоянно говорю пожилым людям: «Вы всегда получите свою пенсию. Система социального обеспечения будет регулярно присылать вам эти чеки, и получаемая вами сумма будет постоянно расти. Однако реальная покупательная способность этих денег станет непрерывно подвергаться всяческим махинациям, поэтому ваши доходы будут оставаться на прежнем уровне или даже снижаться. Чека вас никто не лишит, но вопрос в том, что вы сможете на него купить. Если стоимость электроэнергии удвоится, а размер пенсии вырастет менее чем вдвое, вы окажетесь в убытке».

Я полагаю, что в будущем наша страна станет намного беднее и все социальные льготы в конце концов закончатся, потому что печатание денег и увеличение бюджетного дефицита не могут продолжаться бесконечно, да и иностранцам рано или поздно надоест давать нам деньги в долг. Пусть это пока всего лишь прогнозы, но воспринимать их надо очень и очень серьезно.

Да уж, поистине этот человек что думает, то и говорит.

Китайская лавка

Большинство людей полагают, что Соединенные Штаты берут деньги в долг у других стран для того, чтобы как-то покрыть бюджетный дефицит. В 2005 году глава Федеральной резервной системы Бен Бернанке даже произнес речь под названием «Глобальные излишки накоплений и текущий дефицит бюджета США». После этого выступления создается такое впечатление, будто во всем остальном мире накоплено уже так много богатств, что иностранные государства просто не знают, что с ними делать, кроме как одолжить США.

Люди считают, что избыточные доллары, направляемые за границу для покрытия дефицита внешнеторгового баланса Соединенных Штатов, возвращаются к нам в виде займов. Это не совсем так. Вообще-то объемы реальных иностранных инвестиций в американскую экономику достаточно велики, но отнюдь не достигают тех масштабов, о которых сообщает правительство. Так откуда же берутся избыточные платежные средства, на которые приобретаются долговые обязательства Казначейства США, покрывающие значительную часть дефицита? Их искусственно создают основные торговые партнеры Америки.

Наилучшим примером может служить Китай, поэтому с него и начнем. Когда кто-нибудь в США покупает товар китайского производства, то вы должны знать, что продавец купил его в Китае у местных бизнесменов и заплатил за это долларами. Китайский бизнесмен кладет эти доллары на свой счет в местном банке. Банк конвертирует доллары в юани. В результате в банке складывается избыток долларов и нехватка юаней, поэтому он продает излишки долларов в Народный банк Китая (НБК) и покупает за них юани.

До тех пор пока торговля между двумя странами остается в сбалансированном состоянии, причин для беспокойства нет. Но если в одной стране постоянно наблюдается дефицит внешнеторгового баланса, а в другой профицит, как это и имеет место в наши дни в США и Китае, то возникает проблема.

В случае с Китаем приток иностранной валюты превышает ее отток. В результате в НБК скапливается огромный запас долларов США. По правилам игры, которые существуют в международной торговле и валютном обмене, Китай должен был бы продавать излишки долларов на международном валютном рынке «Forex» и покупать юани, что привело бы к падению курса доллара и росту курса юаня. В этом случае китайские товары стали бы слишком дорогими для американцев. Объем китайского экспорта сократился бы, а этого Китай хочет меньше всего.

Поэтому, чтобы обойти правила международной торговли и валютного обмена, Китай произвольно их меняет. НБК нейтрализует излишки долларов, покупая деноминированные долларовые активы, в роли которых чаще всего выступают инвестиционные инструменты, сулящие известный процент прибыли, например долговые обязательства Казначейства США. Это предотвращает рост юаня и падение доллара.

Такая операция носит название нейтрализации или стерилизации излишков валютных поступлений. Интересно, что США в 1920‑е годы занимались тем же самым, стерилизуя излишки валютных поступлений, чтобы сохранить низкий курс доллара и увеличить объем экспорта. Это было одним из основных факторов, приведших в конечном итоге к Великой депрессии.

Но если НБК использует избыточные долларовые накопления, чтобы покупать американские казначейские обязательства, а не продает их на «Forex», то откуда же он берет юани? В своей замечательной книге «Кризис доллара» Ричард Дункан объясняет это следующим образом:

Бытует широко распространенное заблуждение, будто Соединенные Штаты полагаются на валютные накопления иностранных государств, чтобы финансировать собственный текущий дефицит бюджета. Это не так. По крайней мере, в последние годы дефицит бюджета США финансируется главным образом за счет денег, создаваемых центральными банками других стран.

Поэтому США не скупают по всему миру долларовые сбережения для покрытия собственного дефицита. Он покрывается центральными банками торговых партнеров Соединенных Штатов. В частности, центральные банки азиатских стран постоянно демонстрируют готовность и желание печатать все больше денег, чтобы профинансировать текущий дисбаланс американского бюджета.

Как я уже говорил, в 1920‑е годы США стерилизовали излишки своих валютных поступлений точно так же, как Китай сегодня нейтрализует свои. История повторяется, но с одним небольшим нюансом. Впрочем, он не так уж и незначителен. Когда Европа расплачивалась с США золотом, Федеральный резерв прятал его в хранилища, вместо того чтобы создавать на его основе новые платежные средства. Тем самым он препятствовал росту инфляции и сохранял низкую цену на американские товары, обеспечивая постоянный положительный внешнеторговый баланс. Это имело ярко выраженный дефляционный эффект. В то время как весь мир покупал дешевые американские товары, золото исчезало в черной дыре Федерального резерва, а за счет этого сокращалась денежная масса во всем мире.

Когда же Китай стерилизует излишки своих валютных поступлений, это создает мощный инфляционный эффект. На каждый избыточный доллар, который Китай нейтрализует путем покупки американских казначейских обязательств, НБК вынужден из воздуха создавать соответствующее количество юаней. Как только эти юани попадают в коммерческие банки, те используют их в качестве частичного резерва. Если вы еще раз обратитесь к главе, посвященной Федеральной резервной системе, то вспомните, что частичное банковское резервирование позволяет использовать 1 доллар депозита в банке для создания 9 дополнительных долларов в виде кредита (при резервной норме в 10 процентов). Я называю такие деньги «кроличьими», потому что они имеют обыкновение размножаться с такой же скоростью, как и эти животные.

На протяжении более чем двух десятилетий инфляция китайской валюты способствовала значительному подъему финансовых и фондовых рынков, а также производственного сектора, но сейчас она уже начинает отрицательно сказываться на потребительском уровне. Разразилась ценовая инфляция, рабочие начали жаловаться на удорожание жизни и требовать от Пекина повышения зарплат. Но это неизбежно ведет к удорожанию товаров, что еще сильнее сказывается на уровне жизни, и так далее до бесконечности. Однако повышение цен на товары, вызванное денежной инфляцией, не является только внутренней проблемой самого Китая. Вскоре эта страна ощутит негативные последствия инфляции и в сфере экспорта.

Недавно мне довелось беседовать с женщиной, которая пришла устраиваться ко мне на работу. С 1983 года она вместе с мужем владела преуспевающей фирмой, которая специализировалась на импорте товаров главным образом из Китая. Однако в последнее время она получила несколько извещений подряд о повышении цен на товары, причем последнее из них пришло настолько быстро, что они еще не успели даже распечатать предыдущее письмо аналогичного содержания. Из-за новых цен товары оказались неконкурентоспособными, что и вынудило ее отправиться на поиски работы. Бен Симпфендорфер, аналитик Королевского банка Шотландии и один из ведущих специалистов по Китаю, пишет по этому поводу следующее: «Если на протяжении предыдущих десяти лет Китай оказывал дефляционное влияние на рынки, то в последующие десять лет это влияние изменится на инфляционное».

Такова сила свободного рынка, который в очередной раз одерживает победу над попытками правительства «скорректировать» отсутствие баланса. Китай искусственно занижал курс своей валюты, чтобы не допустить удорожания экспорта. Для этого ему приходилось создавать платежные средства из воздуха. Дополнительная масса платежных средств вызывает увеличение стоимости жизни. Повышение заработной платы китайским рабочим ведет к повышению цен на китайские товары как на внутреннем, так и на экспортном рынке. А удорожание китайских товаров заставляет американских потребителей покупать их все в меньшем количестве. И все это будет продолжаться до тех пор, пока не восстановится внешнеторговый баланс.

В результате всех этих игр, которые разворачиваются в системе необеспеченных платежных средств, совокупный дефицит внешнеторгового баланса США превысил 7 триллионов долларов с тех пор, как в 1971 году доллар был лишен золотого стандарта (график 21). Этот дефицит поддерживается необеспеченными платежными средствами центральных банков в других странах мира. Все это время банки накапливали постоянно растущие горы долговых обязательств Казначейства США, тем самым искусственно поддерживая курс доллара. Значительная часть долга никогда не будет возвращена, и если торговые партнеры Америки начнут выбрасывать казначейские обязательства США на рынок, то лопнет весь кредитный пузырь, который вызовет всемирную депрессию. Чем дольше правительства и центральные банки будут пытаться обмануть свободный рынок, тем серьезнее окажутся последствия, когда начнется корректировка истинных ценностей. Как и драгоценные металлы, свободный рынок всегда одерживает победу.

График 21. Внешнеторговый баланс США

Японская денежная бомба

Существует и другой способ, с помощью которого страна может сохранять высокие объемы экспорта и занижать обменный курс своей валюты. В 2003 году японская экономика лежала в руинах, испытывая последствия долгой и медленной разрушительной дефляции, из которой она не могла выбраться уже с момента биржевого краха 1989 года. Пытаясь изменить существующее положение, в ноябре 2002 года Япония пошла на самый грандиозный после Второй мировой войны эксперимент с выпуском в обращение платежных средств. В свое время глава Федеральной резервной системы Бен Бернанке, который работал тогда в Принстонском университете и исследовал рецессионные процессы в японской экономике, заявил, что для предотвращения экономического спада такого масштаба надо сбрасывать деньги с вертолета.

В январе 2003 года Япония едва ли не буквально последовала этому совету. В последующие пятнадцать месяцев японцы выпустили в обращение 35 триллионов иен, которые были использованы для покупки 320 миллиардов американских долларов, в результате чего курс иены понизился, а доллара поднялся. За счет этого искусственно поддерживался прежний объем экспорта. Затем на эти иены были приобретены долговые обязательства Казначейства США. Это дало резкий толчок японской экономике и вывело США, пожалуй, из самой короткой рецессии (2001–2003 годов), но зато ввергло их в самый крупный в истории мыльный пузырь с недвижимостью. Процентные ставки по кредитам в США упали до самого низкого в истории уровня, кредиты стали дешевыми, и люди начали покупать дома в рекордных количествах, рассматривая их как хорошую инвестицию. Я думаю, нет смысла рассказывать вам, чем все это закончилось. Возможно, вы ощущаете последствия провала американского рынка недвижимости еще и сегодня. На самом пике всей этой истории масса платежных средств в Японии составляла до 1 процента от всего мирового ВВП.

Как и во времена Первой мировой войны, в данном случае произошел взрывной скачок массы платежных средств. Создается впечатление, что некоторые страны печатают банкноты просто ради спортивного интереса. Так, например, с апреля 2006 по апрель 2007 года денежная масса в России выросла на 52,7 процента.

Международные долговые обязательства

Часто упускается из виду тот факт, что основная масса платежных средств, сосредоточенных в центральных банках по всему миру, представляет собой не банкноты, а долговые обязательства Казначейства США.

В свое время мне было очень трудно постичь смысл мировой финансовой системы. Вполне вероятно, что сейчас вы тоже испытываете подобные трудности. К счастью, в один прекрасный день мне в голову пришла аналогия, которая помогла свести концы с концами.

Представьте себе очень большое помещение. В нем находятся главы американского казначейства, Федеральной резервной системы, казначейств и центральных банков всех стран мира, всех коммерческих банков, а также большое количество воротил Уолл-стрит. А теперь вообразите, что они лихорадочно пишут долговые расписки и как можно быстрее передают их друг другу. Вот так и выглядит мировая финансовая система.

Ее основанием служит облигация, выпущенная казначейством какой-то страны, министерством финансов или другим полномочным финансовым учреждением. Для простоты назовем его правительством. Эти облигации образуют фундамент мировой финансовой системы. В принципе, эта ценная бумага означает: «Я должен вам такую-то сумму плюс некий процент».

Такие правительственные облигации покупают многие юридические лица и субъекты хозяйствования. Но когда страна хочет создать некоторое количество платежных средств, правительство продает эти облигации своему центральному банку. Центральный банк создает взамен определенное количество долларов, евро, иен или другой валюты, которая требуется правительству. Эти платежные средства запускаются в обращение и позднее могут быть использованы для обратного выкупа облигации. Таким образом, облигация представляет собой задолженность, как бы долговую расписку за выданные платежные средства. Но и сами созданные платежные средства являются задолженностью, поскольку они запущены в обращение только на основании облигации и должны быть возвращены в банк, когда истечет срок ее действия. Вы поняли смысл? Я тоже нет, потому что это не поддается никакой логике. Если бы вы или я проделали такую операцию, нас обвинили бы в мошенничестве.

Правительство запускает полученные платежные средства в обращение, оплачивая ими труд людей или покупая товары. Люди относят полученные «деньги» в банки, поэтому через некоторое время там скапливается избыток платежных средств. Теперь, когда человек хочет купить дом, он идет в банк и берет там кредит, подписывая ипотечный договор. Этот договор также является своего рода долговой распиской: «Я должен вам определенную сумму плюс некоторый процент». Банк в своих учетах записывает эту сумму себе в дебет (плюс), а вам – в кредит (минус). В банковских учетах активы в данном случае уравновешивают пассивы. Поддерживается баланс, банк доволен и счастлив. Но ведь он выдал вам в качестве кредита не те средства, которые имеются у него в наличности. Он просто создал их из воздуха. Эти платежные средства родились в тот момент, когда вы прикоснулись пером к бумаге, подписывая договор. Таким образом, банк еще больше увеличил количество платежных средств, находящихся в обороте.

Ипотечные ценные бумаги и деривативный монстр

Затем банк берет несколько закладных своих клиентов и создает на их основе ценную бумагу (облигацию), обеспеченную ипотекой. Возможно, вы слышали о таких ценных бумагах, потому что в последнее время о них много говорят в новостях. Они стали одной из главных причин разразившегося ипотечного хаоса. Такие облигации представляют собой сложные финансовые инструменты, созданные специально для того, чтобы ограничить риск финансовых учреждений в случае, если долг не возвращается. Однако вместо того, чтобы снизить уровень риска, они подвергли этому риску весь мир. Выдавая ипотечные кредиты, банки предпочитают не брать на себя весь риск невозврата. Зачастую они продают эти задолженности на Уолл-стрит, а там вместо них выпускают ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, и продают по всему миру. Таким образом, если где-то в Лас-Вегасе у покупателей изымают дома за неуплату взносов, это может вызвать банкротство целого города в Норвегии.

Сегодняшний хаос на рынке недвижимости объясняется тем, что ФРС в течение очень долгого времени держала ставки по кредитам на крайне низком уровне, за счет этого наводнив рынок платежными средствами и дешевыми кредитами. Это привело к снижению покупательной способности доллара, и цены на недвижимость поднялись на рекордный уровень. Поскольку кредиты были очень дешевыми, а недостатка в платежных средствах не наблюдалось, банки вскоре начали оформлять ипотечные договоры с любым бродягой, пришедшим с улицы, лишь бы только он более или менее аккуратно выглядел. Затем банки продавали эти долги на Уолл-стрит, а тамошние гении превращали их в ценные бумаги, которые, в свою очередь, продавались инвесторам.

Поскольку банки проявили безответственность, занизив свои кредитные стандарты, ипотечные договоры подписывались даже с людьми, которые не могли себе позволить таких расходов. Внезапно ощутив себя богатыми, люди перезакладывали свои дома, используя их как своего рода банкоматы для получения денег, и приобретали на них телевизоры и автомобили. А затем случилось неожиданное событие (хотя неожиданным оно могло стать только для тех, кто совсем потерял голову от обилия дешевых денег). Была проведена корректировка банковских учетных ставок, о возможности которой недвусмысленно говорилось в ипотечных договорах, и люди столкнулись с тем, что им нечем погашать внезапно повысившиеся взносы. Вы уже наверняка догадываетесь, что произошло дальше. Банки стали в массовом порядке забирать дома за неплатежи, что привело к обесцениванию ипотечных ценных бумаг. Люди потеряли на этом кучу денег, и правительство попыталось как-то помочь им в этом. Тем временем финансовые учреждения запаниковали и перестали выдавать кредиты.

Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, относятся к так называемым деривативам, которых на финансовом рынке развелось невиданное количество. Деривативами называются финансовые инструменты, цена и внутренняя стоимость которых зависят от стоимости других активов, на основе которых они были созданы, в частности недвижимости.

Пожалуй, деривативы являются самой большой угрозой для мировой финансовой системы. Это одна из черных туч, предвещающих приближение бури. Я говорю «пожалуй», поскольку заложенные в них потенциальные проблемы и риски настолько хорошо спрятаны, что мы даже не представляем себе, какой хаос они могут вызвать. Большинство таких инструментов создаются буквально за прилавком в результате частных соглашений двух сторон, а не являются предметом торга, основанного на спросе и предложении. Это означает, что подобные инструменты не поддаются стандартизации и регулирующим мерам официальных властей, например Комиссии по ценным бумагам и биржам. Деривативы создали крупнейший в мире финансовый рынок. Их общий объем составляет в наши дни половину квадриллиона долларов, то есть в десять раз превышает мировой ВВП.

Деривативные цепочки

Срок действия многих деривативов ограничен, поэтому до его истечения на этой же базе создается новый деривативный контракт, включающий в себя уже новые стороны. Такой процесс называется созданием деривативных цепочек.

Например, человек, заключивший деривативный контракт, начинает чувствовать, что обстоятельства изменились и риск существенно увеличился. Чтобы его ограничить, человек заключает противоположно направленный контракт. Самая большая проблема здесь заключается в том, что никому не известно, кто находится в конце деривативной цепочки. Там может оказаться какая-нибудь обанкротившаяся корпорация в Панаме, которая не способна выполнить свои платежные обязательства. В этом случае наблюдается эффект домино, то есть все участники цепочки оказываются неплатежеспособными.

Нечто подобное чуть было не произошло в 1998 году, когда хеджевый фонд «Long Term Capital Management» (LTCM) испытал целую серию крупных неудач. С момента своего создания он считался одним из лучших фондов. В его правление входили наиболее уважаемые эксперты с Уолл-стрит, в том числе два экономиста, поделивших между собой Нобелевскую премию в области экономики за разработку математической модели расчета рисков и доходности опционов, позволявшей инвесторам сводить риск до минимума.

LTCM вел достаточно рискованную политику, вложив 4 миллиарда долларов в традиционные биржевые активы и свыше 1,25 триллиона в сделки с деривативами (что в то время равнялось годовому бюджету США). Летом 1998 года произошел ряд необычных событий геополитического масштаба, разрушивших выигрышную «нобелевскую» формулу. В 1997 году Таиланд стал жертвой финансового кризиса, когда свободный рынок преодолел чрезмерную увлеченность местного правительства долларовыми активами. Это привело к биржевому краху. Возникшее цунами экономического кризиса нанесло удар экономике всей Юго-Восточной Азии, вызвав спад на биржах этих стран (за исключением Японии) и продемонстрировав нам истинную суть «азиатского чуда». Затем в 1998 году Россия потеряла контроль над своими финансами. Произошел обвал рубля, следствием чего стал дефолт, то есть отказ России от погашения своих международных задолженностей. В условиях такого экономического хаоса LTCM понес существенные потери и его материальные активы снизились с 4 миллиардов до всего 600 миллионов долларов против 1,25 триллиона, вложенных в деривативные сделки. Когда над компанией нависла угроза неплатежеспособности, со всей очевидностью вырисовалась перспектива эффекта домино, о котором я уже говорил. Федеральному резервному банку Нью-Йорка удалось тогда спасти положение, создав консорциум из ведущих инвестиционных и коммерческих банков, которые выкупили фонд и сумели распутать узел его деривативных сделок.

Общественность так и не узнала, что мировая финансовая система в то время находилась всего в нескольких днях от полного замораживания. Вопрос сейчас не в том, может ли нечто подобное повториться вновь, а в том, когда это произойдет. В следующий раз положение, возможно, уже не удастся спасти. Самый преуспевающий инвестор в мире Уоррен Баффет так описывает нависшую угрозу: «Джинн деривативов вырвался из бутылки, и эти финансовые инструменты будут расти и множиться до тех пор, пока какое-нибудь происшествие не продемонстрирует нам их пагубность. Центральные банки и правительства пока еще не нашли эффективных способов контроля или хотя бы слежения за рисками, возникающими вследствие заключения подобных контрактов. На мой взгляд, деривативы представляют собой финансовое оружие массового уничтожения, которое несет в себе пока еще скрытую, но потенциально смертельную угрозу».

Банкротство «Long Term Capital Management» вынудило мировую экономику вмешаться, так как она осознала его опасность. Сегодня Федеральный резерв и центральные банки всего мира точно так же спасают рухнувший сектор недвижимости.

Приведу один пример. Все началось летом 2007 года, когда банки уже не в состоянии были скрывать проблемы, возникшие из-за беззалоговых ипотечных кредитов, и о кризисе начала трубить пресса. В августе ФРС понизила банковские ставки на 0,5 процента, а Европейский центральный банк (ЕЦБ) попытался сохранить денежную ликвидность, предоставляя банкам дешевые займы. В том же месяце произошло несколько набегов запаниковавших клиентов на отделения «Countrywide Bank of California», списавшего значительную часть необеспеченных ипотечных кредитов в убытки. Клиенты в срочном порядке снимали со счетов ранее вложенные ими деньги. В сентябре ФРС снова понизила ставки на 0,5 процента. В октябре клиенты осадили банки по всей Англии, когда поползли слухи, что «Northern Rock», восьмой по величине английский банк, оказался в сложной ситуации из-за кризиса с ипотечными ценными бумагами и вынужден был пойти на заем наличности у Банка Англии (центрального английского банка). Журнал «USA Today» писал в те дни: «Самыми очевидными признаками экономических потрясений стали очереди в пятницу утром, выстроившиеся у отделений “Northern Rock”, как во времена Великой депрессии, после того, как этот банк запросил у Банка Англии срочный кредит для выполнения своих обязательств перед клиентами». Спасательный круг в размере 80 миллиардов долларов обошелся британским налогоплательщикам примерно в 1,5 тысячи долларов на человека.

В том же месяце ФРС понизила банковские ставки на 0,25 процента, а затем еще раз на такую же величину в декабре. Дополнительно ФРС, ЕЦБ, Банк Англии и другие центральные банки выделили еще 40 миллиардов долларов в виде дешевых кредитов, но, чтобы остановить падение, этого оказалось недостаточно. Тогда 19 декабря 2007 года ЕЦБ вбросил на финансовый рынок еще 350 миллиардов евро, что равнялось полутриллиону долларов. Двадцать второго января ФРС в очередной раз снизила ставки на 0,75 процента, а 30 января – еще на 0,5 процента. Глобальная масса платежных средств опять резко возросла.

Пятого марта у финансовой компании «Carlyle Capital Fund» обнаружились небольшие проблемы, когда выяснилось, что ипотечные ценные бумаги, приобретенные у американских компаний «Fannie Mae» и «Freddie Mac», практически ничего не стоят. Эта проблема действительно была не столь уж велика. Намного страшнее то, что, подобно LTCM, эта сделка была оформлена в виде деривативов, где 31 из каждых 32 долларов был вложен в виде заемных средств.

Вот теперь-то и начались настоящие неприятности. Значительная часть заемных средств была получена от банка «Bear Stearns», который являлся одним из главных действующих лиц, выпускавших эти ипотечные ценные бумаги и торговавших ими. Оказалось, что этот банк уже и сам несет колоссальные потери от имевшихся у него во владении ипотечных ценных бумаг. В среду, 12 марта 2008 года, компания «Carlyle» объявила о том, что не может выполнять своих обязательств по платежам и передает все свои оставшиеся активы кредиторам.

«Bear Stearns», будучи одним из главных кредиторов, совершенно не нуждался в дополнительных ипотечных ценных бумагах и, получив это известие, пришел в состояние коллапса. В пятницу, 14 марта, как пишет «USA Today», «“Bear Stearns” оказался полностью недееспособным, когда распространились слухи о степени его вовлеченности в сделки с ценными бумагами, обеспеченными ипотекой, и о недостатке резервов для покрытия возникших потерь. Клиенты и инвесторы потребовали вернуть им деньги, но их количество превысило возможности банка». В воскресенье, 16 марта, ФРС в срочном порядке сократила учетную ставку на 0,25 процента, 18 марта – еще на 0,75 процента. В конце концов Федеральный резерв сумел найти спасительную комбинацию, договорившись с компанией «J. P. Morgan Chase», которая в результате всевозможных слияний и приобретений является уже, пожалуй, самым крупным акционером ФРС, о том, что она становится собственником «Bear Stearns» за 95 процентов от его прошлогодней цены.

Но на этом история не закончилась. ФРС намерена купить самые плохие долги «Bear Stearns», прежде чем «Morgan» установит контроль над этим банком. И все это обойдется американским налогоплательщикам в 30 миллиардов долларов.

«Bear Stearns» – это только начало. Подобная «помощь» будет оказываться попавшим в беду финансовым компаниям все чаще и во все больших масштабах, наводняя рынок платежными средствами и тем самым снижая ценность долларов, заработанных вами с таким трудом.

Валютные игры

Мне неприятно говорить об этом, но вся денежно-валютная система США направлена против своего населения. Каждого среднестатистического американца, который усердно трудится и копит деньги на банковских счетах, ожидает самый большой проигрыш. А в самом крупном выигрыше окажется финансовый сектор, который создает новые платежные средства. Он богатеет по мере того, как вы становитесь беднее.

Причина богатства финансового сектора проста. Как только кто-то пускает в оборот фальшивые деньги (идет ли речь о фальшивомонетчике или о банковской системе, которая делает это на совершенно законных основаниях), то уже существующие платежные средства лишаются части своей стоимости. Когда создаются новые платежные средства, то их максимальной покупательной способностью пользуется тот, кто их породил, поскольку их возникновение ему ничего не стоит. Более того, когда банк дает вам эти платежные средства в виде кредита, то требует их возврата еще и с процентами. Таким образом, создателю платежных средств они достаются бесплатно, к тому же он еще получает с них навар.

Тот, кто берет указанные средства в долг, занимает вторую по выгодности позицию, поскольку они еще не находятся в обращении до тех пор, пока он что-то не приобретет на них. Как только человек что-нибудь покупает, платежные средства поступают в обращение и снижают стоимость тех, которые уже присутствуют в финансовой системе, а это, как вы, видимо, уже догадались, повышает цены на такие вещи, как, например, молоко или бензин. Вам они достанутся уже несколько дороже. Взявший в долг только что созданные платежные средства имеет перед вами преимущество именно потому, что он покупает товары еще по прежней цене. Его платежные средства еще не успели обесценить ваши. Поэтому сегодня так распространена концепция брать деньги в долг сегодня, а возвращать завтра, но уже несколько обесцененными долларами.

Умные инвесторы с выгодой применяют эту систему. Если человек использует заемные средства для покупки акций на бирже или для инвестирования в недвижимость, то вновь создаваемые платежные средства перераспределяют богатство в его направлении. Если же он берет кредит для того, чтобы купить себе новую машину, телевизор или, тем более, погасить прежние скопившиеся задолженности, то становится беднее, так как его богатство перераспределяется в пользу банка.

Создание платежных средств – это также один из способов, с помощью которого недооцененные активы могут превратиться в переоцененные. Когда дополнительно созданные платежные средства поступают в какой-то сектор фондового рынка, например недвижимости, то весь этот сектор подвергается инфляции. Люди видят волну накопления богатства и пытаются оседлать ее, но обычно это делается уже на гребне волны, после чего она начинает спадать. В ходе этого процесса огромные массы платежных средств перемещаются из других категорий активов в направлении мыльного пузыря. Активы, из которых откачиваются деньги, становятся недооцененными, и умные инвесторы как раз в этот момент стремятся переместить в них свои средства.

Соответствует ли эта система нормам морали? Нет. Но нам приходится в ней жить, и она предоставляет большие возможности тем, кто в ней разбирается и умеет извлекать из нее пользу. Вся система предназначена для того, чтобы перераспределять богатство от тех, кто не знаком с ее особенностями, к тем, кто хорошо в них разбирается. Как говорит конгрессмен Рон Пол, дешевые кредиты и существующая система необеспеченных платежных средств – это «налог, собираемый с бедняков и среднего класса».

Резюме

В этой главе мы затронули темы бюджетного дефицита, необеспеченных обязательств, несбалансированности внешней торговли, частичного банковского резервирования и возникающего на этой основе перенасыщения глобального рынка платежными средствами, а также деривативов, несущих угрозу всей финансовой системе. Все это можно представить себе в виде черных туч, сгущающихся над горизонтом и сулящих страшную экономическую бурю.

Все проблемы затронуты в данной главе лишь поверхностно. О разбалансированности мировой финансовой системы можно писать целые тома. И все это происходит в тот период, когда людям угрожает терроризм, когда внешняя политика США восстановила против себя весь мир, когда сокращаются запасы нефти, а добрая половина человечества стремится к тому же уровню процветания, что и на Западе, когда наступает глобальное потепление, когда правительство США, как и большинство населения этой страны, превысило свой лимит по кредитной карте и теперь надеется уйти на покой и доживать жизнь за чужой счет.

Во времена неуверенности инвесторы всегда прибегали к надежным правительственным облигациям. Я полагаю, что сегодня это может преподнести им неприятные сюрпризы. Вопрос уже не в том, будет ли поставлена под сомнение кредитоспособность американского правительства, а в том, когда это произойдет. Правительственные облигации вскоре будут продаваться с огромными скидками, а любой инвестор, вложивший в них деньги, понесет потери, как это было в 1970‑х и 1980‑х годах, когда эти ценные бумаги называли сертификатами конфискации денег. Как же коротка наша память!

Вы помните старого фермера, о котором мы говорили в начале главы? Если он видит надвигающуюся бурю, то загоняет коров в надежное укрытие и готовится к самому неблагоприятному развитию событий. То же самое мы должны сегодня делать и в области финансов. Эта буря нанесет ужасный урон людям с низким уровнем финансового интеллекта, но тех, кто вкладывает средства в драгоценные металлы, ждут хорошие времена. Я не призываю вас встать и устроить овацию политикам, которые бездумно тратят наши налоги и раздают невыполнимые обещания. Однако создается впечатление, что Вашингтон не извлек никаких уроков из истории и собирается пройти губительный путь до конца.

Я пытаюсь сделать все, что могу, чтобы остановить его. Я протестую. Я пишу письма своему конгрессмену. Я, наконец, написал эту книгу. Но остановить Вашингтон не удается. И теперь мне нужно убедиться в том, что я не просто защитился от тупости политиков, но и смогу извлечь выгоду из нее. Каждый потраченный и каждый вновь напечатанный доллар увеличивает общую массу платежных средств в мире в любой валюте, кроме двух, потому что золото и серебро напечатать невозможно.

История непрерывно повторяется. Как только какая-то цивилизация лишает свои платежные средства прочной основы, золото и серебро одерживают победу и восстанавливают свою стоимость. Это произойдет и в Соединенных Штатах. Тот, кто вовремя осозна́ет это, может безмерно разбогатеть.

Глава 9

Ураган в экономике

В предыдущей главе я говорил о надвигающейся экономической буре. Я думаю, что она будет страшной и мы бессильны предотвратить ее. События разворачиваются таким образом, что в один прекрасный день наступит быстрая и разрушительная катастрофа. Последствия, может быть, будут не столь очевидными, как при природных катаклизмах, но от этого не менее реальными. И если вы думаете, что правительство вам поможет, то ошибаетесь.

Политическая система США построена таким образом, чтобы наказывать любого, кто думает или планирует более чем на четыре года вперед. В наши дни единственный способ для политика быть избранным состоит в том, чтобы обещать больше бесплатных вещей, чем его соперник. Однако общество, похоже, так и не хочет понимать, что ничего бесплатного не бывает.

Высказать предположение, что можно сократить какую-то часть бюджета, для любого политика равнозначно самоубийству. Если вы предложите урезать военные расходы, правое крыло обвинит вас в антиамериканизме и в том, что вы пособник террористов. Если вы предложите сократить социальные программы, то Американская ассоциация пенсионеров мобилизует против вас огромную волну голосов. А если вы покуситесь на медицинское обслуживание, то против вас восстанет все население с криками: «Медицина – это самое главное, что у нас есть».

Проблема в том, что каждое из этих направлений само по себе важно и необходимо. Именно поэтому американцам так и не удается принять тяжелые решения, необходимые для того, чтобы вывести экономику из бедственного положения.

Вдобавок США стали, по сути, социалистическим обществом, хоть и тешат себя иллюзиями, что живут в условиях капитализма и свободного рынка. Американцы забывают, что правительство – это они сами, а не какие-то злодеи с бездонными карманами. Как только возникает какая-то проблема, большинство сразу говорит: «Правительство должно что-то предпринять». Почему-то все считают, что правительство – это страховочная сетка для всех подряд. Крупные хеджевые фонды, запутавшиеся в своих махинациях, полагают, будто правительство должно бросить им спасательный круг. Домовладельцы, которые не способны выплатить кредит за свое жилье, считают, что правительство должно спасти их от конфискации недвижимости. Люди никак не могут понять, что, если правительство «что-то предпринимает», оно делает это вдвое менее эффективно и вдвое дороже, чем частный сектор. А затем государство вручает обществу чек на оплату либо в виде прямых налогов, либо в виде инфляции. Это означает, что платить в конечном итоге приходится всем.

Одна из главных проблем заключается в том, что, голосуя, избиратели отдают приоритет не тем людям, которые нужны, чтобы решать, на что тратить деньги рядовых американцев. Я бы даже рискнул предположить, что 99 процентов людей, которые отправляются в Вашингтон, чтобы управлять экономикой, ничего в ней не смыслят. А если даже и смыслят, то их это не особенно волнует, потому что они избираются всего на два, четыре или шесть лет.

Я считаю, что США уже прошли ту точку, за которой нет возврата, и теперь могут только наблюдать за ухудшением ситуации и готовиться к худшему. Капитан американского корабля Джордж Буш решил взять курс на снижение налогов, возмещение стоимости лекарств, отпускаемых по рецепту, и войну в Ираке. Но, в отличие от капитана «Титаника», он не утонет вместе со своим кораблем.

Грядет великий финансовый потоп библейских масштабов. Возможно, вы считаете, что экономика Соединенных Штатов представляет собой достаточно большой корабль, чтобы пережить шторм. Это не так. Как бы мне ни хотелось, чтобы спасся весь корабль, этого не произойдет. Спасаться придется каждому поодиночке. Но есть и хорошая новость: вы в состоянии спасти себя и свою семью.

В своей книге «Пророчество богатого папы» Роберт Кийосаки и Шэрон Лектер дают советы по постройке персонального ковчега, в котором можно пережить наводнение, вызванное бездумной экономической политикой правительства. Если вы прочитаете эту книгу, то поймете, что предсказания, сделанные ими в 2002 году, начинают сбываться уже сегодня. Как я уже говорил, если вы до сих пор не прочитали ее, сделайте это немедленно. Эта книга необходима каждому инвестору, который хочет пережить шторм.

Один из лучших способов защиты от грядущей экономической бури – перевод своих сбережений в категории активов, которые не подвержены действию потопа. Самой лучшей из них, на мой взгляд, являются драгоценные металлы. Остаток главы мы посвятим разъяснению того, почему драгоценные металлы могут послужить надежной гаванью для любого инвестора, который заинтересован в сохранении своего состояния.

Большое правительство и инфляция

Одна из главных проблем Америки – это слишком большое правительство. Оно стало настоящим монстром, которому постоянно требуется пища. До Рузвельта расходы на содержание правительства составляли 3 процента от общего объема экономики. А сегодня они превысили 26 процентов. Если же добавить еще органы власти в штатах и на местах, всевозможные контролирующие органы, расходы на бизнес, который занят исключительно поставкой товаров и услуг для правительственных агентств, то они выльются в 50 процентов от объема экономики США.

Я полагаю, больше всего американцев должно беспокоить то обстоятельство, что, когда грянет буря, правительство попытается прийти им на помощь. Ведь если в Америке такое большое и вездесущее правительство, на которое все возлагают огромные надежды, то так оно и будет. Если вы внимательно прочитали предыдущую главу, то поймете, что оно уже начало свои спасательные действия. Но такие функции изначально не вменялись ему в обязанности. Экономист Милтон Фридман как-то заметил: «У правительства три главные задачи. Оно должно обеспечивать оборону страны. Оно должно гарантировать соблюдение договоров между гражданами. Оно должно защищать жизнь и собственность граждан от преступников. Если правительство, пусть даже с самыми добрыми намерениями, попытается реформировать экономику, устанавливать законы морали, поддерживать чьи-то узкие интересы, то это выльется в неэффективность, отсутствие инноваций и потерю свободы. Правительство должно выполнять роль арбитра, а не игрока».

Люди не понимают, что меры правительства по спасению частных финансовых учреждений не могут быть бесплатными для каждого из нас. Кредитный кризис конца 1980‑х годов обошелся налогоплательщикам в 150 миллиардов долларов. В 1989 году население США составляло менее 250 миллионов человек. Это значит, что каждый гражданин Соединенных Штатов заплатил больше 600 долларов (а в ценах 2007 года это составляет тысячу долларов) либо в виде налогов, либо в виде инфляции для решения проблемы, вызванной ограниченностью финансовых учреждений. Но все это не идет ни в какое сравнение с тем, что ждет нас впереди.

Возможность глобального финансового краха американской экономики возникла из-за того, что общество позволило большим банкам и большому правительству одурачить себя. Этот процесс длился несколько столетий. Первым случаем злоупотребления доверием американцев было введение частичного банковского резервирования. Вторым стало разрешение коммерческим банкам возводить свои пирамиды на фундаменте частичного резервирования центрального банка. Третья крупная ошибка состояла в том, что в 1971 году граждане США не восстали против правительства и центрального банка, когда Федеральный резерв вместе с президентом Никсоном превратили доллар в пустую бумажку. Результатом стала инфляция, инфляция и еще раз инфляция (для лучшего понимания проблемы я рекомендую вам обратиться к книге Мюррея Ротбарда «Показания против Федерального резерва»).

Многие экономисты, консультанты и менеджеры финансовых компаний полагают, что вся эта неразбериха, причинами которой стали долларовый стандарт, дефицит американского бюджета и внешнеторгового баланса, избыточный выпуск в обращение платежных средств центральным банком, будет нарастать и накапливаться, пока в один прекрасный день не произойдет колоссального перераспределения богатства. Случится ли это внезапно или будет происходить постепенно? Одни считают, что изменения будут носить внезапный характер и их спровоцирует какое-то событие. Другие полагают, что более вероятен медленный упадок. Однако, какую бы форму ни приняло это перераспределение, дальновидные люди, которые вовремя перевели свои капиталы в надежную гавань золота, серебра и других драгоценных металлов, смогут воспользоваться его плодами.

Тем не менее между экономистами не утихают споры, во что выльется этот процесс – в дефляцию, инфляцию, стагфляцию или гиперинфляцию.

Под дефляцией понимается сокращение массы платежных средств, в результате чего они повышают свою стоимость, а цены снижаются. Дефляция может протекать очень быстро, как это было в годы Великой депрессии, или медленно, как в Японии конца 1990‑х годов.

Инфляция – это умеренный рост массы платежных средств, в результате которого их стоимость снижается, а цены растут.

Стагфляцией называется экономическая стагнация, или рецессия, в сочетании с высоким уровнем безработицы и ценовой инфляции, как это было в 1970‑е годы.

Гиперинфляция – это инфляция, растущая словно на дрожжах. Точного определения момента, когда высокая инфляция превращается в гиперинфляцию, не существует. Одни говорят, что она наступает, когда уровень инфляции достигает 20–30 процентов в месяц. Лично я считаю, что это та точка, после которой доверие к платежным средствам начинает падать быстрее, чем печатаются банкноты, поэтому общая стоимость денежной массы сокращается независимо от того, сколько дополнительных денег будет выпущено. В определении Комитета по международным стандартам бухгалтерской отчетности сказано, что гиперинфляция наступает, когда совокупная инфляция за три года превышает 100 процентов. Из расчета на год это составляет всего 26 процентов, а в США масса денежных средств растет уже на 18 процентов в год. Однако больше всего мне нравится определение Джона Уильямса, который говорит, что этот момент наступает, «когда банкноту самого большого достоинства (в США это 100 долларов) выгоднее использовать не как платежное средство, а как туалетную бумагу».

Давайте рассмотрим несколько сценариев, чтобы определить, как будут вести себя золото и серебро в различных ситуациях.

Однако прежде, чем начать, запомните одну мысль и непрерывно повторяйте ее во время чтения, словно мантру:

Не существует сценариев, в которых золото и серебро не повышались бы в цене.

Идите по дорожке из желтого кирпича

Сценарий № 1: умеренная инфляция (события продолжают развиваться примерно так же, как сейчас)

Я считаю, что это самый маловероятный из всех сценариев. Мировая экономика слишком разбалансирована, чтобы это состояние могло продолжаться долго, и даже Бен Бернанке соглашается: «Огромный платежный дефицит США не может сохраняться бесконечно, потому что и способность Соединенных Штатов обслуживать свой долг, и готовность иностранных государств приобретать американские активы ограничены».

Другими словами, США покупают товары у кого угодно, а все получают взамен долговые расписки в виде казначейских обязательств, корпоративных облигаций, ипотечных ценных бумаг, а также материальные активы в виде целых компаний, акций (частичная собственность), недвижимости и т. п. Америка покупает товары у всего остального мира, распродавая себя по частям. А это очень серьезная проблема.

Я уже говорил, насколько огромен дефицит внешнеторгового баланса США. Поэтому я считаю умеренную инфляцию самым маловероятным исходом – ведь весь мир постепенно теряет доверие к американскому доллару. В один прекрасный день все потребуют выложить им наличные за накопленные долговые расписки казначейства. К сожалению, у США не хватит платежных средств, чтобы расплатиться со всеми, и их придется напечатать дополнительно. Какое воздействие это окажет на доллар и на всю мировую экономику в целом, вы можете догадаться сами. Во всяком случае, это не будет умеренной инфляцией, которую мы наблюдаем сегодня.

Итак, сохранение статус-кво можно считать самым невероятным из всех возможных сценариев. Но даже если такое произойдет и все будет продолжаться по-прежнему, это будет означать, что масса платежных средств в глобальном масштабе станет постоянно увеличиваться, а их стоимость (то есть покупательная способность) – непрерывно уменьшаться. Это будет касаться всех валют, за исключением двух, которые нельзя напечатать, – золота и серебра. В настоящее время эти платежные средства сильно недооценены. Попомните мои слова: золото и серебро еще вырастут в цене, причем очень сильно.

Сценарий № 2: дефляция

Этого Бен Бернанке опасается больше всего. Я читал его «Эссе о Великой депрессии» и многие из речей. Вообще-то достаточно прочитать лишь некоторые из трудов Бернанке, чтобы прийти к выводу: он полагает, что если в Америке и будет дефляция, то весьма краткосрочная.

Тогда почему ФРС так боится дефляции? Потому, что финансовая система, основанная на долговых расписках, таит в себе риск полного и абсолютного коллапса. Чтобы понять это, достаточно заглянуть в собственную историю, а именно во времена Великой депрессии.

Долги в условиях дефляции доставляют сильную головную боль. Вот что говорит по этому поводу сам Бен Бернанке: «Серьезность проблем, вызванных Великой депрессией, объяснялась не только масштабами дефляции, но и размерами внутреннего долга в 1920‑е годы».

Механизм этого процесса выглядит так. Предположим, ваш ежемесячный доход составляет 100 долларов, а платежи по кредиту (за дом, автомобиль, покупки, сделанные по кредитной карточке) – 40 долларов в месяц. В результате у вас остается еще 60 долларов, 50 из которых вы платите за коммунальные услуги, страховку, еду и бензин. У вас остается еще 10 долларов на личные расходы, чтобы можно было сходить в ресторан и в кино. В целом не так уж и плохо.

Но во время дефляции снижается всё: зарплата, цены на товары, внутренний валовой продукт и массу платежных средств. Но главное, что при этом сокращается ваш доход. Во времена Великой депрессии номинальный доход упал в среднем на 53 процента. Если вернуться к нашему примеру, то вы будете получать в месяц уже не 100, а 47 долларов. Вы, конечно, можете спросить: «Ну и что? Цены ведь тоже снижаются. Значит, моя покупательная способность остается на прежнем уровне». Вы одновременно правы и не правы. Несмотря на то что цены снижаются в соответствии с доходом, задолженность остается прежней. Она выражена фиксированным числом. Следовательно, ваши платежи по кредитам остаются на уровне 40 долларов в месяц, а доход составляет всего 47. Можете забыть про кино, заправку автомобиля, страховку, даже про оплату коммунальных услуг, потому что после погашения кредитной задолженности у вас останется только 7 долларов, а вам надо еще что-то есть.

Вы принимаете решение продать дом, но у вас на нем еще висит долг в размере 5 тысяч долларов. Теперь же он оценивается всего в 2 тысячи. В результате дом у вас забирают за неплатежи, а автомобиль и мебель распродают с молотка. Суд забирает у вас все сбережения в пользу кредиторов. В итоге, проработав всю жизнь, вы остаетесь без денег и без крыши над головой.

На графике 22 показано отношение размера задолженностей к ВВП. Говоря другими словами, это размер всех имеющихся в стране долгов по отношению к общему объему произведенных товаров и услуг.

График 22. Задолженность кредитного рынка в процентах от ВВП

Когда в 1929 году произошел обвал фондового рынка, сократился ВВП. Поэтому, даже если никто больше не делал новых долгов, старые задолженности в процентах от ВВП выросли всего за несколько лет сползания экономики в депрессию со 180 до 280 процентов.

Затем, в период с 1933 по 1937 год, уровень задолженности начал снижаться, а ВВП медленно пошел вверх. Однако это снижение кое для кого означало потерю семейной фермы, которая передавалась по наследству из поколения в поколение. Снижающаяся линия на графике отражает количество отобранных за неуплату домов, банкротств и списания плохих долгов. Но за этой статистикой стояли реальные люди, которые в отчаянии наблюдали, как рушится их жизнь.

Такое колоссальное сокращение массы денежных средств происходило в период, когда у американской финансовой системы был прочный фундамент из реальных денег – золота и серебра, которые не могут бесследно раствориться в воздухе. А что будет сегодня, когда вся финансовая система США представляет собой лишь долговые расписки? Такая расписка имеет ценность только при условии, что заемщик способен платить. Вы, вероятно, уже заметили, что сегодняшний размер задолженности в процентах от ВВП намного превосходит исторический уровень времен Великой депрессии. В настоящий момент он составляет 350 процентов от национального дохода США. По сравнению с этим 180 процентов, с которыми американцы начинали 1929 год, кажутся невинной шалостью.

Не стоит забывать, что в период дефляции правительство страдает от проблемы фиксированной суммы долгов и снижающихся доходов (в форме налогов) точно так же, как и население. Оно тоже может оказаться неплатежеспособным.

В своей речи «Дефляция и как ее избежать» Бен Бернанке советовал в таких случаях сбрасывать деньги с вертолетов. Он намекнул, как далеко готова пойти ФРС с целью предотвращения дефляции. Его решение заключается в том, чтобы вбрасывать на рынок все больше и больше платежных средств (но не денег). Он также сказал о возможности понижения процентной ставки по кредитам до нуля процентов.

Почему я уделяю так много времени проблемам экономики, дефицита, отсутствия баланса во внешней торговле, необеспеченности правительственных обязательств и заявлениям Бена Бернанке? Потому, что все эти факторы окажут колоссальное влияние на стоимость золота и серебра, а также на грядущее перераспределение богатства. Если вы хотите понять, почему стоимость золота и серебра неизбежно должна возрасти и почему перераспределение богатства будет иметь огромные масштабы, вам необходимо признать, что проблема существует, и правильно оценить неуклюжие попытки правительства решить ее.

Решения Бена Бернанке и Федеральной резервной системы по преодолению дефляции очень важны. Они позволяют понять, в какой мере их пугает дефляция и насколько они готовы предотвратить ее. Я сделал краткую выборку всего из одной речи Бернанке относительно того, как ФРС будет создавать платежные средства и накачивать их в экономику. Давайте рассмотрим этот вопрос немного глубже.

В общем плане предложения Федеральной резервной системы по подавлению дефляции сводятся к денежной интервенции в экономику за счет приобретения активов. Чтобы предотвратить дефляцию, ФРС должна либо увеличить объем приобретаемых активов, либо расширить их диапазон, например покупать ипотечные ценные бумаги, корпоративные облигации, коммерческие ценные бумаги, банковские долги, закладные по ипотеке, а также внешние и внутренние правительственные долги. В качестве дополнительных мер возможно широкомасштабное снижение налогов в сочетании с программой приобретения открытых рынков.

Давайте на время отвлечемся от аморальности этой частной корпорации (каковой и является ФРС), которая не имеет никакого отношения к правительству и в то же время обладает правом скупать мировые активы на платежные средства, создаваемые из ничего. Если предположить, что ФРС станет решительно бороться с дефляцией, невзирая на последствия, то дефляция будет весьма скоротечной. Какой же эффект это произведет на золото и серебро?

Как вы увидите в последующих главах, в периоды дефляции золото во много раз увеличивает свою покупательную способность. В годы депрессии одними из самых лучших инвестиций были золотые прииски. Однако обстановка с тех пор существенно изменилась. Во времена Великой депрессии золото и серебро представляли собой фундамент мировой финансовой системы. Сегодня это платежные средства, находящиеся в обращении независимо от других валют. В то время как центральные банки всего мира лихорадочно создают платежные средства, перепродавая друг другу долги, чтобы избежать дефляции, золото и серебро остаются единственными валютами, которые невозможно напечатать.

Кроме того, в наши дни национальные экономики уже не являются больше изолированными друг от друга островами, как в период Великой депрессии. Экономика стала глобальной, и ее главным компонентом являются международные инвестиции. И наконец, следует учитывать то обстоятельство, что информация о совершаемых сделках сегодня распространяется по планете со скоростью света.

Поэтому, если в Соединенных Штатах начнется дефляция, иностранные инвесторы сразу заметят замедление темпов роста американской экономики и превращение корпоративных прибылей в убытки. Они поймут, что задолженность большинства американских корпораций оборачивается против них, и начнут продавать принадлежащие им американские инвестиции. Продав деноминированные долларовые активы, они столкнутся с необходимостью обмена долларов на свою валюту путем их продажи на валютной бирже и покупки собственных платежных средств. В результате курс доллара упадет, а драгоценные металлы резко повысятся в цене.

А что будет с американскими облигациями? Ведь они, как правило, неплохо чувствуют себя в период дефляции. Обычно да. Но сейчас мир столкнулся с необычными экономическими условиями. Когда разворачивается сценарий дефляции, объем поступающих в казну налогов резко уменьшается. Сегодня США серьезно обременены долгами, а дефицит бюджета вышел из-под контроля, поэтому снижение налоговых поступлений в сочетании с очевидным для всего мира фактом, что ФРС на полную мощность включит печатный станок, заставит кредитные агентства понизить текущий рейтинг американских долгов. На самом деле иностранным инвесторам не надо будет даже продавать американские долговые обязательства, чтобы привести США к состоянию неплатежеспособности. Им достаточно лишь прекратить покупку новых.

Конечно, вкладчики в панике могут пойти по привычному пути и начать покупать американские облигации, чтобы спасти хоть что-нибудь. Но давайте взглянем на это с другой стороны. Вы бы дали все свои сбережения в долг человеку, зная, что предложенный им процент по займу составляет лишь половину от уровня инфляции, что он занимает деньги у всех подряд на протяжении уже более семидесяти лет и тратит значительно больше, чем получает? Думаю, что нет.

В данном случае в роли этого человека выступает правительство США. Последний случай, когда оно отдало больше, чем взяло взаймы, имел место сорок семь лет назад. В настоящий момент его долг в пять раз превышает ежегодные налоговые поступления. Оно всем подряд обещает, что будет предоставлять товары и услуги, которые стоят в двадцать раз больше его годового дохода, хотя за душой у него нет даже медного гроша.

В условиях дефляции у вкладчиков будет не так уж много возможностей сохранить стоимость своего инвестиционного портфеля. Одна из них заключается в приобретении ценных металлов хотя бы потому, что, как я уже говорил раньше, это единственная валюта, которую нельзя просто напечатать по указанию правительства. Когда инвесторы начнут распродавать деноминированные долларовые активы, это приведет к дальнейшей девальвации доллара, а значит, спрос на драгоценные металлы еще больше повысится и их цена вырастет. Все зависит только от спроса и предложения. Запасы золота и серебра невелики, и чем выше на них спрос, тем больше они будут стоить.

Сценарий № 3: высокая инфляция

Если Бернанке действительно хочет добиться своей истинной цели – повысить инфляцию до такого уровня, чтобы с минимальными потерями ликвидировать мыльный пузырь недвижимости, – то для этого она должна расти более высокими темпами. В этом случае на рынке недвижимости произойдет невидимый крах, как это было с индексом «Dow Jones» в 1966–1982 годах. Инвесторы переведут свои капиталы в недооцененные категории активов. При таких условиях цены на недвижимость сохранятся на прежнем уровне или слегка вырастут. По сравнению с сегодняшним днем рост массы денежных средств будет огромным, а в результате все остальные категории активов, в том числе, разумеется, золото и серебро, будут прибавлять в цене быстрее, чем недвижимость.

В условиях высокой инфляции создается видимость роста всех инвестиций, но на самом деле многие из них будут терять в стоимости. Это объясняется тем, что даже если ваше вложение дает доход в размере 10 процентов годовых, то инфляция доллара за это же время может составить 20 процентов. Именно поэтому необходимо хорошо понимать роль инфляции как экономического киллера. В такой ситуации самой лучшей инвестицией является вложение средств в драгоценные металлы и сырье, потому что цены на них по мере обесценивания доллара будут неизбежно подниматься, а также в недвижимость, так как деньги на ее приобретение вы берете сегодня, а отдавать их будете завтра, когда они уже в значительной степени обесценятся.

Сценарий № 4: гиперинфляция

Если вы хорошо усвоили уроки истории, о которых говорилось в начале книги, то уже хорошо знакомы с разрушительным действием гиперинфляции. Поэтому возвращаться к этому вопросу еще раз необходимости нет. Если в США дело дойдет до гиперинфляции, то масштабы перераспределения богатства будут поистине грандиозными.

При гиперинфляции все вложения резко возрастают в цене, а некоторые даже увеличивают свою стоимость, но это не идет ни в какое сравнение со стоимостью золота и серебра. В условиях гиперинфляции наибольшим спросом пользуются вещи, которые являются дефицитом, то есть настоящие деньги. За них люди отдадут что угодно. Недвижимость, акции, предметы искусства, собственный бизнес и все прочие инвестиции не смогут сравниться по стоимости с истинными деньгами.

Таким образом, можно в очередной раз констатировать, что лучшим вложением средств окажутся драгоценные металлы, сырье и приобретенное в кредит имущество, в частности недвижимость. Вам не составит труда выкупить эту собственность по ставкам, определенным еще до наступления гиперинфляции, так как ваш заработок, возможно, будет составлять 10 миллионов долларов в час.

Но если вы настроены на агрессивные инвестиции, то в условиях, когда цена (но не стоимость) вашей недвижимости растет стремительными темпами, можно использовать это обстоятельство для рефинансирования долга и приобретения новой недвижимости. Данную операцию, для которой характерна постоянная высокая степень задолженности, можно осуществлять вплоть до окончания периода гиперинфляции, а затем одним разом заплатить все долги.

Тем не менее, если будет разыгран сценарий гиперинфляции, ничто не сможет даже близко сравниться с покупательной способностью драгоценных металлов.

А теперь повторяйте вслед за мной: «Не существует сценариев, в которых золото и серебро не повышались бы в цене».

Предсказание будущего

Долларовый стандарт изначально порочен, и его нестабильность постоянно возрастает. Гибель его неизбежна. Единственный вопрос заключается в том, что станет причиной его смерти – огонь (гиперинфляция) или лед (дефляция). В зависимости от ответа на этот вопрос возникнут и разрушатся колоссальные состояния.

Ричард Дункан, «Кризис доллара»

Как же, на мой взгляд, будут разворачиваться события? Позвольте выступить в роли предсказателя будущего.

Многие экономисты никак не могут прийти к согласию по вопросу, чем будет вызван крах экономики – инфляцией или дефляцией. Однако с тех пор, как Бен Бернанке возглавил Федеральную резервную систему, большинство экономистов, консультантов и газетных обозревателей, которые прежде считали, что Америка движется прямиком к дефляции, изменили свое мнение и теперь полагают, что ее ожидает инфляция. Часть из них предсказывает, что все закончится гиперинфляцией.

В этой гипотезе меня смущает только одно. Я не могу найти в истории примера, когда общество получало бы щедрую награду за свою глупость. Если все сгрудились на одном борту лодки, то она неизбежно перевернется и утонет. На протяжении всей истории в любом эпизоде, когда происходили громадные финансовые потрясения, богатство всегда перераспределялось в направлении сильных и власть имущих. Такие люди всегда выигрывают. Вспомните о золотых парашютах[3], которыми пользуются все руководители банковской сферы, и вы поймете, что они выигрывают даже в случае проигрыша. Позвольте несколько пояснить свою мысль.

Когда реальная банковская ставка становится отрицательной (то есть ниже, чем уровень инфляции), люди усиленно влезают в долги и при этом готовы пойти на высокий риск, потому что именно такого поведения от них и ожидает в данном случае банковская система.

Граждане Соединенных Штатов последовали примеру своего правительства и усвоили от него отдельные финансовые привычки. Размер личных денежных накоплений в США имеет отрицательную величину. Исполнительный директор и главный экономист банка «Morgan Stanley» Стивен Роуч говорит, что размер личных накоплений американских граждан имеет рекордно низкую величину среди развитых стран за всю мировую историю. Был лишь единственный случай, когда этот показатель стал отрицательным на протяжении длительного времени. Он относится к периоду Великой депрессии.

Миллионы семей перезаложили свои еще не выкупленные дома и используют их как банкоматы. Еще миллионы превысили свои лимиты по кредитным картам. Роберт Кийосаки учит видеть разницу между хорошими и плохими долгами. Хорошие долги работают на вас, а плохие – против. Так вот, это – плохие долги.

Независимо от того, сколько еще вы должны отдать за свой дом, в условиях гиперинфляции зарплаты будут такими высокими, что за короткое время вам удастся полностью рассчитаться с кредитом. Возможно, для этого вам придется поработать всего несколько минут. То есть, по сути, за ваш дом заплатит сам банк. Но я не могу представить себе такого поворота событий. Какой исторический эпизод ни возьми, инфляция разражается, когда население копит деньги, а дефляция – когда оно их тратит.

Во время Первой мировой войны свирепствовала инфляция, и люди старались как можно быстрее тратить деньги. Затем война закончилась, и США впали в состояние сильной (хотя и очень кратковременной) депрессии 1921 года. К концу лихих 1920‑х годов все население активно тратило деньги, и тут разразилась самая крупная дефляция в истории – Великая депрессия. Во время Второй мировой войны все старались копить деньги, после ее окончания ожидая дефляции, но началась как раз инфляция. В 1980‑е годы даже такая консервативная страна, как Япония, начала жить на широкую ногу в период расцвета фондовых рынков и экономического бума, но тут началась дефляция. Похоже, как ни крутись, а конец все равно один.

Вы помните историю про того парня, который заплатил миллион долларов за свой дом, находившийся всего в квартале от моей хорошей знакомой? Он внес 20 процентов предоплаты (200 тысяч долларов). Буквально через пару лет цена дома снизилась на 60 процентов. Бедный парень оказался на мели, имея на руках долг в 800 тысяч долларов под 12 процентов годовых, в то время как дом оценивался всего в 400 тысяч. И только через десять лет он смог продать свой дом хотя бы не в убыток себе. Но тот мыльный пузырь недвижимости был совсем микроскопическим по сравнению с тем, который мы переживаем сегодня.

Я постоянно рассказываю эту историю с тех самых пор, как банки начали предлагать людям ипотеку с нулевой предоплатой, и всегда задавал один и тот же вопрос: «Чем вы на этот раз надеетесь привязать владельца к своему дому?» Я уже в течение нескольких лет ожидаю рецессии (она всегда случалась раньше и будет случаться впредь). В этот период кому-то сокращают зарплату, а кого-то вообще увольняют. Как быть человеку, если он принадлежит к миллионам тех, у кого масса долгов по кредитам и кто уже не справляется с текущими платежами? А ведь таких очень много. Легкие облачка банкротств и отобранных за неуплату домов сгущаются в черные тучи, которые предвещают наступление бури.

На тяжелые времена в экономике люди обычно реагируют эмоционально. Сначала все ищут виноватого в создавшемся положении. Затем наступает стадия дрожи в коленях. Тем временем условия предоставления кредитов ужесточаются, что еще больше усугубляет проблему. Специалист финансовой компании «Euro Pacific Capital» Питер Шифф замечает: «Цена дома зависит от того, какую сумму готовы выложить за него будущие покупатели, а не от того, во что он обошелся прежним владельцам. Если от нового покупателя требуют 20‑процентной предоплаты, документального подтверждения размера его дохода и гарантий полного погашения рассрочки, то его расходы, разумеется, невозможно даже близко сравнить с теми, которые несли прежние владельцы во время мыльного пузыря».

Вскоре мир проснется и обнаружит, что если даже ипотечные ценные бумаги представляют собой серьезную проблему, то существует куда большая проблема – предоставление ипотечного кредита без предоплаты. Ипотечные ценные бумаги являются источником головной боли, главным образом для финансового сектора, так как они способствуют распространению проблемы по банкам всего мира. А вот кредиты без предоплаты могут засосать всю мировую экономику в черную дыру.

Я полагаю, что все жители Соединенных Штатов стали невольными посетителями «американских горок», где их ждет множество неожиданных виражей. Сначала США угрожала дефляция, затем деньги стали сбрасывать с вертолетов. За этим последовала инфляция, после которой началась уже настоящая дефляция. А теперь вырисовывается и гиперинфляция.

Этот сценарий в точности соответствует прогнозам, сделанным Робертом Кийосаки и некоторыми другими людьми, к которым я испытываю глубокое уважение. Я считаю, что нынешнее фиаско Америки на рынке недвижимости обернется куда большими неприятностями, чем те, которые США испытывают сегодня. Когда станет рушиться сектор недвижимости, а выданные в качестве кредитов платежные средства начнут испаряться, то перед американцами во весь рост встанет угроза дефляции. Тогда Бен Бернанке поспешит на выручку и организует очередное сбрасывание денег с вертолетов.

В своей книге «Пророчество богатого папы» Роберт Кийосаки предсказывал, что фондовый рынок стоит перед самым крупным бумом за всю историю человечества, который продлится минимум до 2007 года. Этот прогноз поражает своей точностью, особенно если учесть, что книга была написана в 2002 году. В то время страна еще восстанавливалась от последствий теракта 11 сентября и финансовых скандалов, затронувших такие компании, как «Enron». Индекс «Dow Jones» уже третий год подряд находился на крайне низком уровне, и многие аналитики предсказывали, что «медведи» еще долгое время будут доминировать на бирже. Однако Роберт в этих условиях предсказал появление мощных «бычьих» тенденций, основываясь на демографических данных поколения, появившегося на свет в период бума деторождаемости и уже готовившегося к выходу на пенсию. Так называемые «эксперты» сочли Роберта сумасшедшим чудаком, но нынешние события подтвердили, что он гений.

Момент истины наступит, когда миллионы людей, родившихся вскоре после Второй мировой войны, достигнут пенсионного возраста и начнут распоряжаться своими программами пенсионных накоплений IRA. Тогда-то они и обнаружат, что все содержащиеся в этих программах инвестиции, главным образом паи взаимных фондов, фактически потеряли свою стоимость, превратив в прах их надежды на пенсию и собственные дома. Беби-бумеры убедятся, что, даже продав свой дом, они получат за него намного меньше денег, чем уже вложили в него за всю жизнь. Поняв, что мечты о зажиточной пенсионной жизни так и останутся мечтами, они испугаются и начнут на всем экономить. Они станут распродавать свои активы, и тогда сбудется второе пророчество Богатого папы – невиданный в истории биржевой крах. Паника будет охватывать все больше и больше людей, которые побегут сбрасывать акции. Я полагаю, что эти события будут сопровождаться и самым большим обвалом на рынке недвижимости, какой только видел мир.

За этим последует страшный ураган банкротств и разорений. Масса платежных средств сократится, и все население, которое прежде с энтузиазмом тратило деньги, начнет усиленно экономить. А когда люди копят платежные средства, те перестают циркулировать. В двигателе экономики заканчивается горючее, и вся система останавливается. Для Бернанке это самое страшное. Это будет настоящая дефляция, и бедный Бен воочию увидит, с каким ужасным грохотом лопается кредитный мыльный пузырь.

Когда это произойдет, Бен Бернанке в очередной раз вышлет армаду вертолетов, которые будут выбрасывать мешки с деньгами, но на этот раз последствия окажутся совершенно иными. События начнут разворачиваться не так, как запланировано. Бомбы окажутся без взрывателей. ФРС попытается оживить банковский сектор, скупая у него все долги, какие только можно, но это не даст результата. Тогда они пойдут на экстраординарные меры, о готовности к которым ФРС уже объявляла. Они скупят все закладные, все ипотечные ценные бумаги, все прочие долги, которые паникующие инвесторы и банки отчаянно будут пытаться продать, но из этого тоже ничего хорошего не выйдет. Они начнут покупать акции, чтобы удержать рынок на плаву, но объем продаж все равно будет снижаться. Они пойдут на широкомасштабное снижение налогов, но этого окажется мало, чтобы вновь запустить двигатель экономики. Они начнут работать с иностранными центральными банками, пытаясь скупить все чужие долги, но мировая экономика будет продолжать падать в пропасть. И в конце концов у людей спадет с глаз пелена. Им откроется то, что уже поняли и Элли, и Страшила, и Лев, и Железный Дровосек. Они увидят, что Волшебник Изумрудного города – это на самом деле уставший пожилой человек, который отчаянно орудует какими-то рычагами.

Вспомните о немцах, которые во время Первой мировой войны увеличили объем платежных средств на 400 процентов, но ценовая инфляция так и не наступила, потому что население испытывало озабоченность и неуверенность в своем будущем. А теперь представьте себе озабоченность 75 миллионов человек, которые, выйдя на пенсию, вдруг обнаружат, что их дома и сбережения, сделанные в акциях и паях инвестиционных фондов, практически ничего не стоят. А ведь этот процесс уже начинается. Неужели, получив налоговые послабления от Бена, они побегут покупать себе новый телевизор с большим экраном или последнюю модель сотового телефона? Видимо, нет. Я думаю, что они будут экономить каждую копейку, которая только попадет им в руки, как и немцы в годы войны.

Но когда-нибудь будет достигнут критический порог. Он будет разным для определенных категорий населения, поскольку зависит от уровня дохода. Это будет тот момент, когда они почувствуют, что скопили уже достаточно для пенсии. Для одних это будет 100 тысяч долларов, для других – миллион, для третьих – 10 миллионов. Бен знает, что наступит тот момент, когда они почувствуют себя достаточно уверенно и поймут, что все-таки пора уже заменить дышащий на ладан компьютер, а может быть, и купить новый телевизор. К этому моменту парни из ФРС скупят достаточное количество правительственных долгов, чтобы компенсировать людям все налоги, уплаченные в течение жизни, но все-таки никто пока не рискнет купить себе новую машину. Критический порог, о котором мечтает Бен, окажется все же недостигнутым.

И тогда Бен в отчаянии скажет: «К черту вертолеты. Посылайте бомбардировщики».

Когда тучи бомбардировщиков с мешками денег на борту заслонят небо, на Америку, словно дождь в пустыне, прольется поток денег. Когда каждый пенсионер обнаружит в своем почтовом ящике чек на возврат налогов, уплаченных им в течение всей жизни, страх временно рассеется и часть платежных средств выйдет из укрытия, как это было в Веймарской республике. Цены моментально подскочат, когда на свободу вырвется накопившаяся энергия припасенных денежных средств. В панике Бен Бомбардировщик (я думаю, именно таким будет его новое прозвище) отзовет самолеты, но будет уже поздно. Теперь он уже не в силах будет остановить процесс, потому что гиперинфляция станет свершившимся фактом. Индекс «Dow Jones» рухнет со страшным грохотом, а цены на золото взлетят к небесам. Если вы будете достаточно мудрым человеком, чтобы к этому времени уже успеть завести свой корабль в надежную гавань золота, серебра и других видов сырья, то переживете бурю. Конечно, будет нелегко, но вы, по крайней мере, сможете чувствовать себя в безопасности.

Начиная с этого момента доверие к бумажным деньгам будет падать быстрее, чем они печатаются. Стоимость жизни резко подорожает, до небес взлетят расходы на все правительственные проекты, а также оплата субподрядчиков, работы и материалов. И каждый раз, когда будет создаваться очередная порция платежных средств, чтобы профинансировать все эти издержки, их стоимость будет снижаться еще быстрее.

В такие моменты правительство может выбрать только одно из двух решений: закрыть все правительственные проекты и распустить всех по домам без зарплаты, остановить печатные станки и ждать, пока свободный рынок сам не установит ценовой уровень, соответствующий находящейся в обращении массе платежных средств, или продолжать до бесконечности накачивать рынок банкнотами. Все правительства всегда предпочитали последний способ.

Однако накопленная энергия избыточных платежных средств может проявиться не только в Соединенных Штатах и необязательно в отдаленном будущем. Ведь в различных странах накоплено огромное количество долларов, которые только и ждут своего часа, чтобы вырваться на свободу. Как я уже упоминал, все доллары, которые США направляют в другие страны для покупки товаров, находятся на банковских счетах и в любой момент могут быть потрачены. Когда-нибудь мировая экономика потеряет веру в американские доллары и начнет избавляться от них, чтобы что-то приобрести. Разумеется, эти товары сразу возрастут в цене и могут стать спусковым механизмом для сценария, который я вам только что описал.

На протяжении всей истории экономисты становились жертвой синдрома, который я называю «на этот раз». На этот раз мы все же покорим экономику. На этот раз мы будем умнее. На этот раз нам удастся обуздать экономические процессы. На этот раз мы найдем способ справиться с бесконечно большой денежной массой. На этот раз необеспеченные платежные средства будут работать эффективно.

История доказала, что вероятность этого равна нулю. Каждый раз, когда человечество двигалось к очередному экономическому краху, у руля стояли великие финансовые умы. Неужели мы и на этот раз доверим им управление нашим кораблем?

Глава 10

Золотое солнце за черными тучами

Все экономические потрясения в истории человечества доказывают: выживают те, кто владеет золотом.

Майкл Дж. Косарес, «Азбука инвестирования в золото» («The ABCs of Gold Investing»)

Хороший солнечный денек!

Я обещал вам солнечную погоду, и сейчас вы ее получите. Перераспределение богатства, о котором говорилось в предыдущей главе, реально и будет иметь огромные масштабы. При смене направления цикла, когда одни категории активов растут в цене, а другие – падают, интенсивность перераспределения богатства не проходит незамеченной. Люди видят, что кто-то из окружающих начинает получать большие прибыли, и им тоже хочется к ним присоединиться. Публика начинает гоняться за активами, максимальные доходы для которых остались в прошлом и главные сливки с которых уже сняты. Полные масштабы перераспределения богатства становятся ясными только в самом конце текущего цикла и начале нового. В последующих главах мы подробно рассмотрим экономические циклы, а в этой поговорим о радужных перспективах, которые сулят нам драгоценные металлы, в частности золото и – особенно – серебро.

Компания «CPM Group» принадлежит к числу ведущих исследовательских и консалтинговых фирм на рынке сырья и драгоценных металлов. Она скрупулезно собирает и анализирует данные о спросе и предложении, а также других факторах, влияющих на их цены. С 1971 года эти данные по драгоценным металлам ежегодно публикуются в изданиях «Gold Yearbook» и «Silver Yearbook». Их также можно найти на сайте www.cpmgroup.com. Прежде чем приступать к чтению этой главы, я имел возможность побеседовать с основателем и директором СРМ Джеффом Кристианом. Он уверен, что до тех пор, пока в мире нарастает геополитическая и финансовая неуверенность, золото и серебро будут расти в цене.

Как мы уже видели, драгоценные металлы периодически восстанавливают свою стоимость по отношению к находящимся в обращении платежным средствам. Но чтобы вы могли составить себе представление о масштабах работы, которую придется проделать на этот раз золоту и серебру, взгляните на график 23 из последнего выпуска «Gold Yearbook». Он отражает общую сумму частных банковских депозитов в сравнении с запасами золота, находящимися в частном владении.

График 23. Объем частных банковских депозитов в сравнении с запасами золота

Данные по банковским депозитам для этого графика «CPM Group» получила от Банка международных расчетов. Заметьте, что отсюда исключены акции, облигации и другие активы финансового рынка. Поскольку речь идет только о частных банковских депозитах, здесь не учитываются вклады юридических лиц, в частности правительственные депозиты и резервы центральных банков. Кроме того, в графике рассматриваются только вклады в долларах США, а не в других валютах. Другими словами, здесь отражена лишь крошечная доля от общей массы финансовых средств в сравнении с частными запасами золота. И все же долларов слишком много! Можно наглядно увидеть, что люди владеют колоссальными суммами платежных средств, но у них почти нет денег!

По сравнению с долларовой массой, лежащей в банках, золотые запасы населения выглядят ничтожными – во всяком случае, если исходить из сегодняшней цены золота. Но это положение вскоре изменится.

Свободный рынок всегда уравновешивает деньги и платежные средства, и для этого существует лишь три пути: либо очень сильно возрастет количество золота, находящегося в частном владении (это невозможно, поскольку золота в мире столько, сколько есть, – не больше), либо очень сильно сократится долларовая масса (возможно, но маловероятно), либо равновесие установится таким же образом, как и всегда, то есть люди осознают уменьшение покупательной способности доллара за счет увеличения общей массы платежных средств и потеряют веру в него. Тогда они начнут покупать столько золота и серебра, сколько смогут, тем самым повышая курс единственной валюты, которую невозможно напечатать, до тех пор, пока она не сравняется с объемом долларовой массы. И рынку придется поднимать эту скромную линию, притаившуюся в нижней части графика, до тех пор, пока она не сольется с верхней.

Хотя это перераспределение богатства будет самым крупным в истории, оно станет всего лишь повторением старой пьесы, которую правительства, население и драгоценные металлы ставят с тех пор, как примерно в 407 году до нашей эры в Афинах состоялась ее премьера. Последнее представление было в 1970‑е годы, но теперь ее действие снова разворачивается у вас на глазах. Актеры сменились, но сюжет остается прежним.

Рано или поздно наступит развязка, причем скорее рано, чем поздно. Средства массовой информации все больше говорят о выгодности инвестиций в сырье, особенно в драгоценные металлы. Взять хотя бы статью в «Wall Street Journal» от 4 марта 2008 года, озаглавленную «Золото и платина бьют рекорды»:

В отличие от нефти, золото еще не достигло пика своей стоимости по состоянию на 21 января 1980 года, когда с поправкой на инфляцию она составила 2239,67 доллара. В январе 1980 года инфляция, по данным Бюро трудовой статистики США, составляла 13,9 процента. Сегодня она находится на уровне 4,3 процента. «Я бы сказал, что мы еще не видели по-настоящему высоких цен на золото, – утверждает аналитик компании “Global Commodity” Барт Мелек, – потому что инфляция сегодня не так высока, как в тот период, а инвесторы предпочитают вкладывать деньги в золото, когда она сильно возрастает».

Итак, максимальная цена золота, по данным, полученным на основании индекса потребительских цен, с учетом инфляции составляла 2239,67 доллара. Однако, как мы уже знаем, данные ИПЦ далеки от истины. Так какой же на самом деле была цена золота в 1980 году, если взять за основу истинное значение инфляции (см. график 24)? Определение инфляции напоминает стрельбу по движущейся мишени, потому что мы не знаем точно, сколько платежных средств было напечатано. Тем не менее известно, что в 1980 году в обращении находилось, по данным М3, примерно 1,8 триллиона долларов, а в тот момент, когда я пишу эту книгу, их уже около 14 триллионов. Это значит, что в апреле 2008 года долларовая масса в США была примерно в 7,7 раза больше, чем в январе 1980‑го. Таким образом, в январе 1980 года золото должно было стоить 6611 долларов образца 2008 года! Примечательно, что в 1970‑е годы золото выросло в цене с 35 до 850 долларов, то есть в 24,28 раза. Если сегодня в качестве начальной точки мы возьмем цену золота в 2000–2001 годах, которая составляла 252 доллара, и умножим на 24,28, то получим 6118 долларов. И наконец, Джон Уильямс разместил на своем сайте калькулятор инфляции, в котором используется реконструированная первоначальная потребительская корзина. С его помощью можно подсчитать, что рекордная цена на золото, в 1980 году составлявшая 850 долларов, по состоянию на апрель равнялась бы 6484 долларам.

Итак, три результата: 6118, 6484 или 6611 долларов за унцию золота. Выбирайте, что вам больше нравится.

Аллилуйя!

График 24. Стоимость золота с учетом инфляции в ценах 2008 года

Цена на акции достигла своего пика в 2000 году, поэтому в 2002‑м я перевел основную часть своего капитала в драгоценные металлы. Вскоре после этого я попытался продать золото и серебро. Но в то время уговорить кого-то купить золото по 300 долларов за унцию было поистине немыслимым делом. Отовсюду я слышал: «Нельзя придумать ничего глупее, чем вкладывать деньги в золото», «Золото уже на протяжении двадцати лет теряет в цене». Чаще всего в ответ приходилось слышать: «Я что, похож на идиота?» Но сегодня, когда в прессе появляются статьи, подобные той, что была опубликована в «Wall Street Journal», многие умные инвесторы избавляются от переоцененных акций и облигаций, понимая, какую выгоду таит в себе золото.

Золотая лихорадка

Повторю еще раз: искушенные инвесторы знают, что рынок акций и облигаций достиг своего пика и некоторое время будет идти на спад. Люди, обладающие финансовым интеллектом, постепенно переводят деньги в материальные активы, в частности золото и серебро. Об этом пока еще мало говорят в средствах массовой информации, но уже началась величайшая золотая лихорадка в истории.

Как видно из графика 25, начиная с 2000 года объемы приобретаемого инвесторами золота стремительно пошли вверх. Темпы были настолько быстрыми, что сегодня у частных инвесторов золота больше, чем в центральных банках мира. И в абсолютном исчислении, и в процентах частные инвесторы, охваченные золотой лихорадкой XXI века, покупают золото в бо́льших объемах, чем в период ажиотажного спроса в 1970‑е годы. За последние пять лет инвесторы приобрели почти втрое больше золота, чем за пять лет начиная с 1975‑го (когда американцам была разрешена его покупка) и вплоть до 1980 года, на который пришелся пик цены. Этот золотой телец пока еще молод, но он уже крупнее, мускулистее и сильнее любого другого тельца в истории. Однако мир проявляет удивительную слепоту. Я не устаю поражаться огромному количеству инвесторов, которые не желают вникать в ситуацию даже тогда, когда такие, как я, прыгают и кричат: «Да посмотрите же! Вот он!»

График 25. Запасы золота в центральном банке и у частных инвесторов

Что удивительно, все это происходит в обстановке, когда добыча этого металла уже на протяжении шести-семи последних лет падает. Тогда откуда же инвесторы берут золото для покупки? Ситуация становится еще интереснее, если послушать, что говорят по этому поводу люди, которых считают фанатичными чудаками и сторонниками теории заговора, – специалисты из Золотого антитрестовского комитета действий (ЗАКД).

ЗАКД – это группа, состоящая из инвесторов, вкладывающих деньги в золото, профессионалов из сферы золотодобычи, менеджеров инвестиционных фондов, аналитиков по сырью, юристов, торговцев драгоценными металлами, а в последнее время даже банкиров. ЗАКД пытается доказать, что центральные банки разных стран мира в сотрудничестве с правительствами делают все возможное, чтобы снизить цену золота. Ведь если его стоимость растет, это сигнализирует о неполадках в работе банков.

Как известно, правительства и центральные банки могут обещать вам все что угодно. Но единственное правдивое обещание, которое они никогда не рискнут произнести вслух, заключается в том, что они будут повышать объем массы платежных средств, а те, в свою очередь, станут терять свою стоимость. Они хорошо знают историю, и им известно, что слишком быстрое повышение цены золота заставит население отказаться от необеспеченных платежных средств. Как и всегда, необеспеченные бумажки обречены на провал. Поэтому правительства и центральные банки делают все возможное, чтобы сбить цену на золото.

ЗАКД собрал огромное количество свидетельств, доказывающих, что около 50 процентов всех запасов золота, хранящихся в центральных банках, по всей видимости, используются для снижения цен на него. Этот драгоценный металл в колоссальных количествах выбрасывают на рынок по дешевке. Не знаю, как вы, а я буду с удовольствием покупать золото, пока центральные банки играют мне на руку, сбивая на него цены.

Если вы повнимательнее присмотритесь к доказательствам ЗАКД, то увидите: в них что-то есть. Я рекомендую вам посетить сайт этой организации gata.org и убедиться в этом самим.

В 1999 году золото оказалось на самой низкой отметке за всю историю по отношению к индексу «Dow Jones». До 1999 года для покупки одной акции «Dow Jones» вам требовалось всего 12 унций золота. Чтобы купить средний дом на одну семью, необходимо было выложить 350 унций, но в 1980 году для этого требовалось всего 68 унций. В 2006 году цена золота упала до исторического минимума по отношению к меди, а в 2007 году – по отношению к пшенице.

Этим я хочу сказать, что золото сегодня дешевле грязи, если сравнивать его с другими категориями активов, за исключением долларов. И даже если его цена дойдет до 2 или 5 тысяч долларов за унцию, оно по-прежнему останется дешевым. Единственный способ определить, дорого оно или дешево, – это подсчитать, сколько и чего вы можете за него купить. Только в том случае, если этот обмен значительно превышает средний исторический уровень, можно говорить о его дороговизне.

Глава 11

Серебряный век

Вы замечали, как серебрятся края черных туч, когда из-за них выглядывает солнце? То же самое (причем в буквальном смысле) можно сказать и о черных тучах, которые затмили наш экономический небосклон. Даже если идея инвестирования в золото показалась вам привлекательной, не спешите действовать, пока не получите всю необходимую информацию о выгодности вложений в серебро.

Почему серебро оказалось на вторых ролях?

На протяжении 2 тысяч лет золото и серебро были главной формой денег во всем мире, причем соотношение между стоимостью этих двух металлов в среднем составляло 12 унций серебра за унцию золота. Разумеется, существовали отдельные региональные и временные отличия. Например, в Китае во времена династии Мин за унцию золота давали 4 унции серебра, а в Древнем Египте серебро по стоимости приравнивалось к золоту, но в среднем соотношение оставалось 12: 1.

Не нужно быть семи пядей во лбу, чтобы понять, почему золото и серебро выступали в роли денег, циркулируя параллельно друг с другом, а свободный рынок поддерживал их ценовое соотношение в равновесии. Такой обменный курс рынок устанавливал естественным путем, как и для всех остальных товаров. Это означает, что в среднем на протяжении истории на рынке в обращении находилось примерно в 12 раз больше серебра, чем золота, а цена на них определялась редкостью этих двух металлов.

В конце 1800‑х годов научные открытия и технический прогресс на Западе позволили существенно повысить добычу серебра. Этот и ряд других факторов привели к тому, что цена на него снизилась и стала составлять одну сотую от стоимости золота. Затем в 1934 году, во времена Великой депрессии, Франклин Рузвельт подписал закон о серебряном запасе, и США начали накапливать этот металл в огромных количествах. В 1950‑е годы были осуществлены дополнительные крупные закупки и серебряный запас США достиг своего максимального объема – 3,5 миллиарда унций.

Однако в начале 1960‑х годов цена на серебро поднялась до 1,29 доллара за унцию. Это объяснялось не его нехваткой, а тем обстоятельством, что сильно возросла масса бумажных денег. Цена серебра просто была приведена в соответствие с количеством находившихся в обращении платежных средств. При стоимости в 1,29 доллара за унцию содержание серебра в американских монетах точно соответствовало их номиналу. Если бы цена на этот металл поднялась выше, то люди просто начали бы разменивать бумажные доллары на мелочь, переплавлять монеты и продавать серебро с прибылью. Правительство хорошо понимало ситуацию, поэтому продавало серебро в больших количествах, чтобы сбить цену на него.

Население впервые стало в массовом порядке покупать этот драгоценный металл. Самым простым способом такой покупки был размен бумажных денег на мелочь. В результате из обращения было выведено такое количество серебряных монет, что в 1965 году правительство изъяло их из обращения. Оно в очередной раз было вынуждено действовать в соответствии с законами свободного рынка и настроениями масс.

На протяжении 1970‑х годов цена на серебро выросла с 3 до 6 долларов. Причиной стали отмена Никсоном золотого стандарта и увеличение массы платежных средств. Многие инвесторы в тот период продали имевшееся у них серебро с хорошей прибылью.

Однако в 1979 году цена вновь стала стремительно расти. Люди перестали продавать серебро и снова начали массово скупать его. Первая волна вынудила правительство прекратить выпуск серебряных монет (последних настоящих денег в США) и заменить их медными и цинковыми. На этот раз ажиотажный спрос на серебро привел к резкому поднятию его цены до 50 долларов за унцию.

Переходим к делу

Я так подробно рассказываю вам об исторической подоплеке, потому что уверен: в ближайшем будущем вложения в серебро будут такими же выгодными, как и в золото, если даже не лучше. Как уже было сказано, первая волна скупки серебра в 1960‑е годы вынудила правительство отказаться от использования этого металла в качестве денег, а когда население массово начало приобретать серебро в 1979 году, то его цена подскочила до отметки выше 50 долларов. Чего ждать дальше? В 2006 году, в третий раз в истории, люди опять стали скупать серебро.

В 2007 году компания «CPM Group» писала в своем ежегодном издании «Silver Yearbook»:

В прошлом и нынешнем году произошли существенные изменения на рынке серебра – настоящий тектонический сдвиг в спросе на этот металл. От массовой продажи серебра, которая происходила с 1990 по 2005 год, инвесторы перешли к столь же массовой покупке в 2006 году. В последний раз такое происходило в 1979 году… Цены поднялись примерно с 5,9 доллара по состоянию на начало 1979 года до наивысшей отметки в 50 долларов к январю следующего года.

Однако между 1980 годом и сегодняшним днем существует огромная разница. Я убежден, что нынешний бум вокруг серебра намного затмит предыдущий. На протяжении большей части 1980‑х годов люди вели себя так же, как и обычно в таких ситуациях. Когда им уже следовало бы переключаться на акции, они все еще пользовались вчерашними новостями и продолжали покупать золото и серебро. Но с началом 1990‑х годов все изменилось. Инвесторами, которые недавно платили от 5 до 50 долларов за унцию серебра, вдруг овладела мания покупки акций, которая началась еще в 1980‑х, и они принялись продавать серебро, как правило с убытком, чтобы приобрести активы фондового рынка. С 1990 по 2005 год инвесторы продали намного больше серебра, чем было куплено раньше. С акциями наблюдалась совершенно противоположная картина.

Согласно данным «CPM Group», с 1990 по 2005 год инвесторы продали 1654 миллиона унций серебра. Это почти в девять раз больше, чем в 1970 году.

Со своими серебряными запасами расставалось не только население. Многие страны мира отказались от использования этого металла для изготовления монет и начали распродавать свои серебряные запасы (см. график 26).

График 26. Правительственный запас серебра

Действительно, до 1960‑х годов каждое правительство в мире располагало существенными резервами серебра и чеканило из него монеты, а США контролировали 3,5 миллиарда унций этого металла (самый большой запас в истории). Вслед за этим началась распродажа серебряных запасов, что повлекло за собой искусственное снижение цен на серебро. Сегодня запасы этого металла практически во всех странах мира сошли почти на нет. К такой пожарной распродаже добавились и операции частных инвесторов на рынке, которые в период с 1990 по 2005 год избавились от 1,6 миллиарда унций. За счет этого цена была искусственно сбита до такой низкой отметки, что во многих случаях оказывалась ниже себестоимости добычи. В результате многие производители серебра просто ушли из этого бизнеса.

Промышленное применение

Вы можете задать вопрос: «Если правительства и частные инвесторы продавали серебро в таких масштабах, то кто же его покупал?» Ответ: промышленность. Продаваемое серебро использовалось в производстве предметов потребления.

Из всех химических элементов серебро является, пожалуй, самым незаменимым. Оно обладает наибольшей электропроводностью, отличной теплопроводностью и отражающими свойствами. Современная жизнь была бы невозможна без серебра. Фотография, аккумуляторы, электроника, которые немыслимы без использования этого металла, получили широкое распространение во время или вскоре после окончания Второй мировой войны, а в 1960‑е годы произошел резкий скачок в их развитии в результате новых научных открытий и технического прогресса. В отличие от серебра, золото выполняет только две основные функции – денег и украшений. При этом металл практически не расходуется. В промышленности используется лишь менее 10 процентов добываемого золота. Девяносто процентов всего золота, добытого за историю человечества, по-прежнему находится в обороте.

Серебро же, напротив, находит применение в сотнях промышленных процессов. Вот лишь небольшой перечень, демонстрирующий многообразие его использования: электрические аккумуляторы, радиолокация, сельскохозяйственные ядохимикаты, пайка, катализаторы, монеты, электрические проводники, электроника, гальваника, ювелирные изделия, медицинские препараты, зеркала и отражающие покрытия, фотография, посуда, солнечные батареи, системы очистки воды.

Во всем этом многообразии применений серебро сохраняется только при изготовлении ювелирных изделий и посуды. Для всего остального оно используется в микроскопических количествах, а затем оказывается на свалках. Вот куда уходят все эти миллиарды унций!

В 1980 году инвесторы смогли купить 2,5 миллиарда унций серебра, а в 1990 году – только 2,1 миллиарда. Сегодня выставляемые на продажу запасы почти исчерпаны. Впервые в истории серебро для инвесторов стало более редким товаром, чем золото.

От колоссальных запасов серебра, имевшихся в Соединенных Штатах в конце 1950‑х и начале 1960‑х годов, осталось всего 0,0056 процента. Они сократились с 3,5 миллиарда унций до 20 миллионов. Не лучше обстоит дело и в других странах. Если раньше каждая страна использовала серебро в качестве денег и держала в резерве большие запасы этого металла, то сейчас в мире его почти не осталось. И действительно, если сложить запасы серебра во всех странах мира, то его количество составит всего лишь 0,016 процента от тех резервов, которые в свое время имелись в одних только Соединенных Штатах. Сотрудник «Silver-Investor.com» Дэвид Морган, который уже в течение многих лет является признанным экспертом по серебру, говорит: «Многие правительства в мире еще хранят запасы золота, а серебра уже почти ни у кого нет».

График 27, представленный «СРМ Group», демонстрирует общее количество всех известных резервов золота (светлый столбец) и серебра (темный столбец) в мире по состоянию на 1990 и 2007 годы. Как видите, серебра почти не осталось!

График 27. Запасы драгоценных металлов в слитках

Заметьте, что запасы золота растут, а серебра резко сокращаются. В 1979 году, когда инвесторы стали в массовом порядке скупать серебро, в результате чего в 1980 году цены на него поднялись до 52 долларов, на рынке имелось более 2,5 миллиарда унций. Сегодня, когда население вновь готово его покупать, запасы практически исчезли. А если вы хоть немного разбираетесь в экономике, то должны понять, что происходит, когда спрос растет, а предложение падает.

На графике 28 показано снижение запасов серебра, но в качестве основы избран необычный и очень важный критерий: на сколько месяцев хватило бы запасов этого металла при текущей потребности в нем, если бы его добыча вдруг прекратилась во всем мире. Таким образом, график в принципе представляет собой соотношение резервов и потребностей и демонстрирует, через какое время серебро полностью бы исчезло.

График 28. Соотношение запасов серебра и потребностей в нем (мес.)

Если взять за основу сегодняшнюю потребность, то при полной остановке добычи имеющегося в наличии серебра хватило бы всего на четыре месяца.

Из графика 28 видно, что, как только соотношение резервов и потребностей достигает нижней точки, необходимо начинать покупать. В отличие от предыдущих циклов, сегодня уже отсутствует возможность дальнейшего снижения этого соотношения. Оно и так уже до абсурдности низкое, и остается только удивляться, почему общество еще не поняло, что серебро в такой степени недооценено, и не бросило на его покупку миллиарды долларов.

Хотя нет, беру свои слова обратно. Ничего невероятного здесь нет. Публика всегда гоняется за вчерашними новостями. Если она занята инвестированием в тюльпаны или высокотехнологичные акции, то происходит отток платежных средств из других секторов и многие активы оказываются недооцененными. Но похоже, что для серебра настало время засиять в полную силу. Я часто говорю: «Золото сегодня продается по цене грязи, но серебро даже дешевле грязи».

Порочное мышление

Серебро сегодня стоит так дешево лишь в силу привычного мышления общества, которое считает, что оно должно быть дешевым. Люди привыкли так думать потому, что правительство на протяжении полувека выбрасывало серебро на рынок по демпинговым ценам. Большое количество присутствующего на рынке серебра сбивало цену, и это привело к тому, что мы вот уже пятьдесят лет тратим его больше, чем производим. В 2007 году серебро у правительств закончилось, и они перестали продавать его именно в тот момент, когда у инвесторов проснулся к нему интерес. Опять-таки возвращаемся к азам экономики: при высоком спросе и минимальном предложении цены взлетят к небесам.

Может быть, стоит добывать больше серебра?

Хороший вопрос. Если отвечать коротко, то, конечно, да. Но для тех, кто собирается инвестировать в этот металл, есть и хорошие новости. Бо́льшая часть серебра поступает на рынок не из шахт, где идет его добыча. Оно является скорее побочным продуктом предприятий горнорудной промышленности, производящих медь, свинец, цинк и золото. Действительно, около 75 процентов всего добываемого серебра представляют собой отходы, получаемые при производстве других металлов. Это, так сказать, бонус для горнообогатительных предприятий. Дэвид Морган замечает: «Предприниматель, производящий медь, конечно же, не будет выбрасывать серебро». Он продаст его на рынке, но вся суть в том, что такой бизнес никак не зависит от цен на серебро. Если он получает всего какой-то 1 процент прибыли от серебра, то, разумеется, не станет производить в десять раз больше меди, чтобы увеличить продажу серебра.

Поэтому задача по удовлетворению спроса должна возлагаться на те предприятия, для которых серебро является основным продуктом, но таких осталось уже очень мало. Сегодня добыча серебра едва превышает 500 миллионов унций в год. Из них лишь 25 процентов, или 125 миллионов унций, приходится на тех, кто специализируется исключительно на серебре. Если бы можно было заморозить спрос на сегодняшнем уровне, а предприятия, специализирующиеся на серебре, удвоили бы свою производительность, то потребовалось бы более пятнадцати лет, чтобы запасы этого драгоценного металла вновь вернулись к уровню 1990 года.

Может быть, надо открыть больше серебряных шахт?

Опять-таки хороший вопрос. И опять же, если отвечать коротко, то да. Но время, которое проходит в среднем от закладки шахты до начала выпуска продукции, составляет от пяти до семи лет, а в странах, где действуют строгие экологические нормы, и того больше. В США, например, даже если я найду месторождение чистого серебра или золота в Калифорнии, то разрешение на его добычу смогу получить только при соблюдении чрезвычайно строгих законов этого штата об охране природы. Кроме того, предприниматели будут вкладывать крупные суммы в создание такого предприятия лишь тогда, когда цены поднимутся до значительно более высокого уровня. И в довершение всего, поскольку рынок драгоценных металлов долгое время находился в упадке, он испытывает сильную нехватку опытных работников, обладающих специальными познаниями в горнорудном деле.

Мир испытывает дефицит не только в том серебре, которое уже добыто, но и в том, которое еще находится под землей. Рентабельные месторождения этого металла находить становится все труднее. Президент компании «Sterling Mining» Рей Де Мотт недавно рассказал мне, что соотношение рентабельных серебряных и золотых приисков в наши дни уже составляет 8: 1, в то время как раньше оно доходило до 12: 1 и даже больше.

С ним соглашается и геологоразведочная служба США. Иззи Фридман, который в свое время был наставником знаменитого эксперта по серебру Теодора Батлера, обнаружил в ежегодных отчетах этой службы поразительный факт. Оказывается, серебра в земной коре с учетом потребности в нем осталось меньше, чем любого другого металла.

По данным геологоразведочной службы, при сохранении сегодняшнего уровня добычи первыми на Земле закончатся два металла – золото и серебро. Золотые месторождения истощатся через тридцать лет, а серебряные – уже через двадцать пять.

Грядущий серебряный бум

Если исходить из удручающего состояния экономики США, становится понятным, что американский доллар обречен. Если я справился с поставленной задачей, то у вас уже должно было сформироваться убеждение, что следующее крупное перераспределение богатства произойдет в сфере драгоценных металлов и сырья. Я убежден, что одним из самых сильных катализаторов роста стоимости драгоценных металлов станет серебро, и полагаю, что мы стои́м на пороге самого большого серебряного бума, который только переживал мир.

По мере того как доллар будет продолжать свой путь к коллапсу, инвесторы первым делом обратятся к золоту и резко взвинтят цены на него. К тому времени как проснется основная масса инвесторов, золото окажется для них уже слишком дорогим. Вот тогда все поймут, что серебро стало более редким металлом, чем золото. Начнется ажиотажная погоня за серебром, но его запасы и так уже минимальны, а производство практически остановлено. И тогда произойдет ценовой взрыв.

Детонаторы

Существует четыре вида детонаторов, которые приведут к взрыву цен на серебро.

Детонатор № 1: манипуляции с ценами

Как мы уже отмечали, ценой на серебро манипулируют, причем значительно сильнее, чем на золото.

Об этом уже много лет пишет Тед Батлер. Насколько я знаю, он первым поднял вопрос о манипуляциях с ценами на золото и серебро. Вот уже десять лет Батлер в одиночку ведет войну против этого явления. Создается впечатление, что некоторые учреждения используют Нью-йоркскую товарную биржу (COMEX) для махинаций с ценами на серебро, предлагая на продажу огромное количество этого металла. Но вся проблема в том, что продаваемого там серебра реально не существует. Оно продается и покупается в виде фьючерсных контрактов, то есть бумаг, которые обещают вам его когда-нибудь поставить.

Вас, возможно, заинтересовал вопрос, что я понимаю под «огромным количеством»? Так вот, торговцы сырьем на СОМЕХ заключили контракты на поставку в количестве, вдвое большем, чем все известные существующие запасы серебра. Если стороны, имеющие так называемую длинную позицию (в данном случае покупатели), потребуют в полном объеме осуществить оговоренные поставки от стороны, имеющей короткую позицию (в данном случае от продавцов), то весь остальной мир вынужден будет более года обходиться без серебра. Это значит, что целый год не будет никаких новых мобильных телефонов и компьютеров, никаких «Sony» и «Panasonic».

Нет ни одного другого вида сырья, которое имело бы такую мощную короткую позицию. К примеру, количество золота, проданного по фьючерсным контрактам, составляет всего 2,5 процента от объема известных запасов. В то же время объем серебра по фьючерсам превышает 200 процентов от имеющихся запасов. Таким образом, короткая позиция по серебру в восемьдесят раз превышает аналогичные показатели золота.

Может ли данный факт служить неопровержимым доказательством манипуляций ценами? Нет, но все это очень подозрительно. Еще более подозрительным является то, что самый большой процент контрактов на серебро (так называемых открытых интересов) находится в руках небольшого количества трейдеров. Всего четыре трейдера являются держателями подавляющего большинства коротких позиций по серебру, и Тед Батлер предполагает, что один или двое из них сосредоточили в своих руках более 50 процентов коротких позиций и во многом определяют цену на серебро для всего мира. Достаточно лишь взглянуть на график 29. Эти четыре трейдера продали по фьючерсным контрактам больше серебра, чем его добывается во всем мире за четыре месяца.

График 29. Количество дней, необходимых для производства товаров, проданных по коротким позициям четырьмя крупнейшими трейдерами

Но все не так уж плохо. Поскольку искусственный «бумажный» рынок намного превосходит рынок реального серебра, то он и устанавливает цену на этот товар. Все проданное бумажное серебро сбивает цену настоящего. Другими словами, серебро сейчас намного дешевле, чем должно бы быть, а это значит, что его еще можно покупать. Но времени осталось не так уж много.

Придет день, когда основные запасы реального серебра истощатся и, независимо от того, сколько бумажного серебра продается на рынке, настоящий металл начнет устанавливать свою истинную цену, так как торговцы фьючерсами не смогут выполнить своих контрактов на поставку. Они сами попадутся в свою ловушку, и тогда цена на серебро резко возрастет.

Детонатор № 2: лизинг серебра

Существует довольно широко распространенная практика, о которой вам, возможно, не приходилось слышать. Серебро частенько дают в долг. Это происходит, например, когда у производителя драгоценного металла есть клиенты, которые хотели бы совершить покупку, но нет на руках металла для продажи. Что он делает в этом случае? Берет серебро взаймы там, где оно есть (к примеру, в центральном банке), с обещанием вернуть его в будущем. После этого он продает его покупателю.

Проблема в том, что позаимствованное серебро (как, кстати, и золото) на самом деле не возвращается, а долг по цепочке постоянно передается в другие руки. По некоторым оценкам, для того чтобы вернуть все позаимствованное золото и серебро, добывающая промышленность должна отдать на эти цели всю свою продукцию за два года работы. А это значит, что в указанный период не будут производиться новые украшения, мобильные телефоны, ноутбуки и т. п.

Все эти операции приводят к созданию фантомного рынка серебра. В своей статье «Серебряный лизинг – сплошное надувательство» Теодор Батлер указывает, что в настоящее время заключены договоры займа на 150 миллионов унций золота и миллиард унций серебра, за которыми не стоит никаких материальных запасов и которые не могут быть возвращены. К чему ведут такие фантомные поставки? К сбиванию цен. В конце концов вся система лизинга драгоценных металлов рухнет, фантомное серебро испарится, а цены на настоящее взлетят до небес.

Детонатор № 3: серебряные сертификаты

О серебряных сертификатах мы подробнее поговорим чуть позже, но сейчас хотелось бы отметить одну их важную черту.

Прежде чем браться за эту главу, я неоднократно беседовал с Тедом Батлером. Когда речь зашла о компаниях, выдающих серебряные сертификаты, он рассказал мне об уважаемых финансовых фирмах, которые организуют у себя хранилища для серебра, проданного клиентам. Но вся проблема в том, что они торгуют несуществующим серебром. Когда Тед впервые затронул в печати эту тему, его посчитали сумасшедшим, но 23 октября 2007 года он опубликовал статью «Деньги ни за что», где говорилось об обвинении, выдвинутом против банка «Morgan Stanley». Оказывается, банк на самом деле не хранил драгоценные металлы, в частности серебро, но исправно брал с клиентов плату за хранение. Хуже всего то, что банк не только не опроверг обвинение, но и заявил, что никаких нарушений с его стороны в данном случае не было, так как «хранение не имеющихся в наличии металлов является широко распространенной практикой в нашей отрасли».

Тед Батлер считает такую практику незаконным получением денег за несуществующие услуги. Но самое главное, что даже такие крупные компании, как «Morgan Stanley», пытаются наживаться на деньгах своих клиентов на протяжении всего того времени, пока вы держите у них свой «серебряный» счет, а у большинства инвесторов этот срок может длиться очень долго. Банк не обязан постоянно иметь в наличии серебро для обеспечения этого счета. Более того, его может не быть вообще, хотя плата за хранение начисляется регулярно. Как и в случае с предоставлением драгоценных металлов взаймы, здесь мы имеем дело с колоссальным жульничеством. Когда возникнет ажиотажный спрос на серебро, подобные учреждения столкнутся с его дефицитом и им нечего будет отдать своим клиентам. Те же, кто владеет реальным серебром, будут спокойно сидеть и наблюдать, как благодаря незадачливым жуликам растет его стоимость.

Детонатор № 4: биржевые фонды ETF

Многие из моих коллег, работающих в сфере драгоценных металлов, считают, что биржевые фонды ETF, специализирующиеся на сырьевых индексах, вовсе не располагают теми запасами металлов, которые они декларируют, и это обстоятельство может служить еще одним инструментом для манипулирования ценами на золото и серебро.

Может быть, это так, а может, и нет. Если это правда и фонды ETF играют в те же грязные игры, что и «Morgan Stanley», то цены на драгоценные металлы моментально взлетят вверх, как только обман будет раскрыт. Если же это не соответствует действительности и ETF работают на совершенно законных основаниях, то это грозит еще бо́льшим ценовым взрывом. Ведь такие фонды активно расширяют свою деятельность и, следовательно, должны накапливать огромные запасы золота и серебра.

Если вы собираетесь торговать золотом и серебром, а не инвестировать в них, я совершенно искренне рекомендую вам воспользоваться услугами ETF. Они предлагают самые узкие «ножницы» между ценами покупки и продажи и высокую ликвидность, а их паи могут свободно покупаться и продаваться на бирже, как и акции. Но если вы хотите вложить средства в золото и серебро на длительную перспективу, то я советую вам тщательно изучить эти фонды, прежде чем выбрать их в качестве своего инвестиционного инструмента.

Бикфордов шнур

Определив, какие факторы могут выступить в роли детонаторов серебряного бума, давайте теперь поговорим о бикфордовых шнурах. Ими могут стать отдельные вполне вероятные события или их последовательность, которые способны выступить в качестве воспламенителя детонаторов. К ним, в частности, относятся:

Накопление запасов

Дэвид Морган из «Silver-Investor.com» утверждает: «Когда промышленность почувствует надвигающийся дефицит, цена серебра повысится до уровня, который сегодня многие считают невозможным. Почему? Потому, что предприниматели, работающие в сферах оборонной, автомобильной и электронной промышленности, будут конкурировать между собой за серебро, а инвесторы, которые им располагают, не упустят возможности получить прибыль». Следовательно, промышленность начнет скупать все серебро, которое только будет доступно, чтобы создать запасы для производства товаров. Это существенно снизит уровень предложения на рынке и подтолкнет цены вверх.

Крупные покупатели

Когда-нибудь где-нибудь кто-то задумается о том, чтобы накопить у себя побольше серебра. У Билла Гейтса, пожалуй, достаточно долларов в кошельке, чтобы скупить все серебро в мире по сегодняшним ценам.

Инвестиционные фонды

На протяжении многих десятилетий брокерские конторы рекомендовали всем вкладывать минимум 10 процентов от своего состояния в золото для защиты от экономической нестабильности. Сегодня Уолл-стрит забыла об этом золотом правиле, поэтому в инвестиционных портфелях у 99 процентов вкладчиков нет драгоценных металлов. В наши дни, когда проблемы в экономике, банковском секторе и на Уолл-стрит становятся очевидными большинству вкладчиков и когда золото и серебро становятся привлекательными инструментами вложения денег, многие инвестиционные фонды захотят включить их в свои портфели, предчувствуя огромные прибыли.

Средства массовой информации

Как вы увидите несколько позже, однажды драгоценные металлы превратятся в очередной экономический пузырь, как это происходит сегодня с акциями и недвижимостью. Тогда они станут главной темой новостей, а о дефиците серебра узнает не один из 100 тысяч вкладчиков, как сегодня, а буквально все.

Настроения общества

Когда основная масса общества наконец-то выйдет из комы и включится в игру, то сегодняшняя цена серебра, составляющая 50 долларов за унцию, скорее всего, уже удвоится, а золото дойдет до отметки в 2 тысячи долларов. Тед Батлер утверждает: «Люди не любят серебро, потому что могут купить его очень много». Ведь, по мнению публики, чем дешевле товар, тем меньшей ценностью он обладает. Однако это не всегда истинно, и подобные настроения очень легко могут измениться, по крайней мере по отношению к серебру – как это уже было в 1979 году.

А теперь – самое главное. Любой из этих бикфордовых шнуров может вызвать на рынке ситуацию, когда серебра будет днем с огнем не сыскать. Когда это произойдет, все фантомные поставки и лизинг драгоценных металлов лопнут и инициируют не поддающийся воображению ценовой взрыв.

Серебряная страховочная сетка

Самое замечательное свойство серебра как инвестиционного инструмента заключается в том, что в нем есть внутренний страховочный механизм, по крайней мере при сегодняшних низких ценах. Еще только начав покупать этот металл, я наблюдал, как цена на него медленно ползла с 4,25 до 21 доллара. Я также вкладывал деньги в горнодобывающую промышленность, но несмотря на то, что стоимость серебра постоянно увеличивается, добывающие его компании до сих пор не дают почти никакой прибыли.

Это очень важный фактор, если учесть, что в мире остается все меньше серебра – одного из самых востребованных промышленностью металлов. Ведь невозможно оставлять цены на него на прежнем уровне, если они не покрывают даже затрат большинства предприятий на производство. Цена не может снижаться. Чтобы обеспечить существование добывающих предприятий, она должна превысить себестоимость.

Но самое главное, что по мере роста цены на серебро эта страховочная сетка будет становиться все надежнее. Основную долю расходов, связанных с добычей данного металла, составляет стоимость энергии. Когда серебро подорожало, за ним последовала и нефть. Если вы уверены, что она будет расти в цене, то ваша страховочная сетка будет только надежнее.

Назад, в будущее

Итак, какой же будет, по моему мнению, цена серебра? Это не так уж и важно. Как уже было сказано раньше, цена не имеет никакого значения. Главное – это стоимость.

Я могу честно сказать, что в настоящее время серебро сильно недооценено, а это обстоятельство возвращает нас к началу главы. Вспомните, что на протяжении первых 2 тысяч лет современной истории соотношение цен золота и серебра составляло 12: 1.

А теперь – самое интересное. На достаточно длинном историческом отрезке времени стоимость всех вещей всегда стремится к некой средней величине, но не останавливается на ней. Как правило, чем дольше и сильнее отклонение в одну сторону, тем сильнее впоследствии цена отклоняется в другую.

На протяжении целого века расхождение в соотношении стоимости золота и серебра становилось все больше. В настоящее время оно составляет 50: 1. Можете быть уверены, что, когда начнется ажиотаж вокруг серебра, естественное соотношение восстановится, и я убежден, что оно окажется меньше среднего исторического уровня 12: 1. Поскольку серебро сейчас является более дефицитным металлом, чем золото, можно предполагать, что оно окажется даже дороже золота. Теперь вы понимаете, почему серебро считается драгоценным металлом.

Часть III

Завтра

Глава 12

Маятник

На протяжении всей книги я рассказывал вам о всевозможных циклах и о том влиянии, которое они оказывают на рынки, экономику и инвестиции. Если вы достаточно образованны, то знаете, что практически все явления на свете имеют волнообразный и циклический характер.

Циклы встречаются повсюду в природе. Будучи результатом человеческой деятельности, финансовые и сырьевые рынки также демонстрируют циклическую природу. Периоды оптимизма и пессимизма сменяют друг друга с предсказуемой регулярностью. Однако продолжительность различных циклов может составлять от нескольких дней, недель и месяцев до нескольких лет, десятилетий и даже веков. Поэтому если у вас не было опыта с предыдущими циклами, то осуществлять планирование в таких условиях довольно трудно.

Это одна из причин, по которой финансовое образование играет такую важную роль. Именно поэтому я так горжусь, что работаю с Робертом Кийосаки, который верит, что в условиях сегодняшней экономики финансовый интеллект – это ключ к выживанию. О том, какое значение Роберт придает финансовому образованию, вы можете прочитать в его книге «Повысьте свой финансовый IQ». Это одна из лучших книг о необходимости развития финансового интеллекта.

В качестве доказательства, что эти циклы реально существуют и оказывают колоссальное влияние на стратегии обретения богатства, я вкратце упомяну лишь некоторые из них.

Циклы оценки акций (соотношение цены и доходности)

С течением времени рынок то нагревается, то остывает. В упрощенном виде можно сказать, что соотношение цены и доходности акций (его называют также коэффициентом доходности) представляет собой меру их переоцененности или недооцененности. Когда фондовый рынок находится на подъеме, он перегревается, так как все стремятся поучаствовать в дележе доходов. В результате акции становятся переоцененными и демонстрируют высокое соотношение цены и доходности. Когда рынок идет на спад, он охлаждается, большая масса инвесторов покидают его, цена падает и акции оказываются недооцененными, а соотношение цены и доходности снижается.

Циклы материальных и нематериальных активов

Эти циклы отражают предпочтения инвесторов, которые попеременно склоняются то к нематериальным («бумажным») активам типа акций, то к материальным, таким как золото, недвижимость, сырье и произведения искусства. Трудно привести лучший пример, чем соотношение стоимости индекса «Dow Jones» и золота. Для этого надо просто разделить текущий показатель индекса на цену золота. В результате вы получите оценку «Dow Jones» в золоте, то есть узнаете, сколько унций золота придется заплатить за одну акцию этого индекса.

Циклы недвижимости

Если выразить стоимость недвижимости не в долларах, а в унциях золота, то можно обнаружить, что рынок недвижимости, как и фондовый рынок, испытывает колебания между состояниями переоцененности и недооцененности.

На графике 30 изображены показатели соотношения цены и доходности индекса «Dow Jones», а также измеренные в золотом исчислении индекс «Dow Jones» и недвижимость с 1920 года по настоящее время. Вы можете совершенно четко различить циклические колебания. Заметьте также, что все три показателя практически совпадают по времени.

График 30. Коэффициент доходности индекса «Dow Jones», стоимость недвижимости и этого индекса по отношению к золоту

Начиная с биржевого обвала 1929 года, который привел к Великой депрессии, соотношение цены и доходности акций индекса «Dow Jones», а также стоимость этого индекса и недвижимости по отношению к золоту падали почти синхронно. Положение с недвижимостью нормализовалось несколько раньше, чем с акциями, когда тысячи солдат начали возвращаться со Второй мировой войны. Они женились, покупали дома, и именно тогда начался бум деторождаемости.

Заметьте также, что акции и недвижимость падают в цене по отношению к золоту одновременно. И дело здесь не в снижении стоимости акций и недвижимости, а в росте цены золота, после 1934 года восстановившего свою истинную стоимость. Тот факт, что соотношение цены и доходности акций продолжало неуклонно расти, доказывает, что оно также является частью этого цикла. Затем вы видите, как в 1980 году начался крупнейший биржевой бум в истории и одновременно – сильный спад цен на золото, продолжавшийся двадцать лет.

Однако на рубеже веков начали происходить поразительные вещи. Уже в 2000 году стало очевидно, что невиданный рост фондового рынка и бум недвижимости оказались всего-навсего миражами. Все то время, пока акции и недвижимость поднимались в цене, происходил спад их истинной стоимости. И дело тут не только в том, что золото начало восстанавливать свою стоимость быстрее, чем эти активы. Снижающееся соотношение цены и доходности акций доказывает, что причина носит более фундаментальный характер.

Мой партнер Брент Хармс занимается изучением циклов уже много лет и стал признанным экспертом в этой области. Экономические циклы – его профессиональная страсть. Он уже проанализировал все возможные колебания инвестиций и выявил некоторые важные закономерности, которые могут обеспечить вкладчикам успех. Брент считает, что в выигрыше всегда окажутся те, кто уделяет внимание истории, а не прислушивается к мнению толпы.

Он утверждает: «Маятник не останавливается на полпути. Он должен компенсировать предыдущий отход от нормы отклонением в противоположную сторону. Во всех видах инвестиций состояние сильной переоцененности обязательно сменяется такой же сильной недооцененностью. Ни один из циклов не может считаться завершенным, пока маятник не отклонится в противоположную сторону на такую же величину».

График 30, охватывающий по протяженности почти целый век, – это лишь часть общей картины. Три пика на каждой из кривых представляют собой только относительно недавние циклы; в действительности же они наблюдаются с самого момента зарождения капитализма, основанного на принципах свободного рынка. За последние 200 лет в США было пять таких волн, и сейчас они подходят к началу шестой. Это так называемый сырьевой цикл.

Плывите по течению

Роберт Кийосаки часто говорит о необходимости контролировать степень риска в своей инвестиционной стратегии. Имея на руках такие убедительные, абсолютные и бесспорные доказательства, основанные на исторических событиях, я прихожу к убеждению, что попытки противодействовать этим естественным циклам таят в себе огромный риск, в то время как, следуя им, вы практически не подвергаете себя опасности. И действительно, я бы сказал, что даже неискушенный инвестор, вкладывая средства в соответствии с господствующими экономическими тенденциями, может прослыть гением. Достаточно только вспомнить, каких успехов добивались спекулянты недвижимостью, пока не лопнул этот мыльный пузырь. Но вкладчики, уделяющие много времени изучению текущих циклов, могут не только получать высокие доходы, но и существенно ограничивать риск.

Позвольте продемонстрировать, насколько выгодно плыть по течению. Для этого я хочу в очередной раз воспользоваться индексом «Dow Jones», который отражает поведение «голубых фишек». Я расскажу вам историю о двух инвесторах – Бобе и Поле. Давайте посмотрим, как они распорядились своими самыми консервативными инвестициями, которые только можно купить, – золотом и акциями «Dow Jones».

Оба родились в 1903 году и сразу же стали инвесторами, так как родители по случаю рождения детей купили на их имя по одной акции «Dow Jones». В том году они находились на крайне низкой отметке – 30 пунктов. Для покупки акций родители решили использовать на счастье золотые монеты в 20 и 10 долларов (1,5 унции золота).

Спустя двадцать лет, в 1923 году, эти консервативные вложения утроили свою цену, а затем на бирже начался резкий рост, и к 1929 году каждая акция стоила уже в двадцать раз больше, чем за нее заплатили в свое время родители. Годом раньше Боб познакомился с прелестной блондинкой Бетти, а Пол – с маленькой толстушкой Пэтти. Обе пары поженились. Летом 1929 года у Боба с Бетти родился мальчик Бубба, а у Пола с Пэтти – очаровательная девчушка Памела.

Боб копил деньги на машину, и ему не хватало всего 100 долларов, чтобы купить себе новенький «Форд» за 495 долларов. Однако, находясь под воздействием биржевой эйфории, он решил последовать родительской традиции и по случаю рождения сына купил за 18 унций золота (380 долларов) акцию «Dow Jones», которая в тот момент как раз находилась на отметке в 380 пунктов. А вот у Пола появились нехорошие предчувствия, так как он понял, что биржа не может вечно находиться на подъеме. Поэтому летом 1929 года он продал свою акцию, получил за нее 18 унций золота и положил их в банк на имя Памелы.

Спустя всего пару месяцев произошел обвал индекса «Dow Jones», и через три года он опустился до отметки всего в 40 пунктов (2 унции золота). Пол взял свои 18 унций золота, полученных в 1929 году, и купил на них для дочки девять акций «Dow Jones». В последующие три десятилетия инвестиции Памелы демонстрировали отличный рост, но в 1966 году Пол, которому было уже шестьдесят три года и который находился на пенсии, позвонил Памеле и поделился с ней маленьким секретом. Оказывается, его уже много лет не покидала мысль о том, как ему повезло, что в свое время он сумел отличить переоцененные акции от недооцененных. Эта мысль настолько захватила его, что, выйдя на пенсию, он все свободное время посвятил изучению взлетов и падений фондового рынка и сумел сделать очень важный вывод: стоимость акций колеблется подобно огромному маятнику. Он объяснил дочери, что представляет собой соотношение цены и доходности и каким образом акции время от времени оказываются переоцененными. Он подсчитал, что если измерять индекс «Dow Jones» в золоте, то в данный момент акции переоценены в полтора раза по сравнению с пиком 1929 года, когда он впервые их продал. После окончания этого разговора Памела связалась с брокером и продала свои девять акций. На следующий день она с удовольствием купила на вырученные деньги 252 унции золота.

В конце 1970‑х годов цена золота взмыла к небесам, а в январе 1980‑го эта тема не сходила с первых страниц всех газет. Отец вновь позвонил Памеле и сказал, что, судя по очередям, которые выстроились за золотом, эта мания не будет продолжаться долго. Он напомнил ей о золотой лихорадке, которая царила в 1929 году, и сообщил, что соотношение цены и доходности акций «Dow Jones» в данный момент находится на самой низкой отметке начиная с 1932 года и что акции сильно недооценены. На следующий день цена на золото подскочила до 850 долларов. Памела позвонила своему брокеру и дала поручение продать золото, а на вырученные деньги приобрести акции «Dow Jones». Вечером того же дня брокер перезвонил и сообщил ей удивительную новость. Оказывается, в тот же самый день, когда цена золота достигла 850 долларов, индекс «Dow Jones» опустился до 850 пунктов, поэтому на 252 унции золота удалось купить ровно 252 акции «Dow Jones».

Пол умер в 1990 году. Но Памела помнила об отце и часто думала об уроках, которые он ей преподал. В 1999 году, когда садовник порекомендовал ей вложить деньги в акции интернет-компаний и фирм, специализирующихся на высоких технологиях, ее охватила необъяснимая тревога. Пытаясь докопаться до ее причин, Памела взглянула на соотношение цены и доходности индекса «Dow Jones» и обнаружила, что он в 30 раз превысил максимальные значения 1929 года. Затем она разделила стоимость акции на цену золота и пришла к выводу, что акции переоценены почти в два с половиной раза по сравнению с теми показателями, которые они имели накануне биржевого краха. Через компьютер она вошла на свой брокерский счет и продала акции. Спустя несколько дней по заведенной традиции она купила на вырученные деньги 11 088 унций золота.

В марте 2008 года Памеле позвонил старый друг семьи Бубба. Он сообщил, что умер его отец Боб. Тому удалось дожить до весьма преклонного возраста – 105 лет. Бубба рассказал, что отец в свое время обучил его финансовой мудрости, которой он придерживался всю жизнь: живи по средствам, не влезай в долги, копи деньги и вкладывай их на длительную перспективу. И эта мудрость, по его словам, вполне себя оправдала. Бубба похвастался, что та акция, которую отец купил ему в 1929 году, сегодня стоит 12 тысяч долларов, а его сестре отец оставил по наследству акцию, которую в 1903 году родители купили ему всего за 30 долларов. Памеле нечего было ответить Буббе на это. Она уже знала истинную стоимость тех 30 долларов, которые бабушка с дедушкой вложили в акцию, потому что математика была совсем простой. У нее было 11 088 унций золота, а золото на данный момент оценивалось в тысячу долларов за унцию – итого свыше 11 миллионов долларов. Поскольку молчание затянулось, она в конце концов произнесла: «Двенадцать тысяч долларов. Поздравляю, Бубба».

Закончив разговор, Памела проделала некоторые математические расчеты. Подсчитав доход Буббы, она увидела, что акция, купленная дедушкой Буббы за 30 долларов, выросла в цене на 39,9 тысячи процентов, а акция, за которую его отец заплатил 380 долларов, принесла доход в размере 3058 процентов. Но понять подлинную суть она смогла, только сравнив стоимость акций со стоимостью золота. Покупая Буббе акцию «Dow Jones» в 1929 году, Боб заплатил за нее 18 унций золота, но на сегодняшний день она стоила только 12 унций. Итак, Бубба всю жизнь инвестировал в индекс «Dow Jones», но спустя семьдесят девять лет этот индекс потерял 33 процента своей стоимости.

Памеле уже было известно, что 1,5 унции золота, которые инвестировал ее дед, превратились в 11 088 унций. Но лишь проделав расчеты, она смогла в полной мере оценить значимость тех знаний, которые передал ей отец. Превращение 1,5 унции в 11 088 означало прирост абсолютной стоимости на 739,1 тысячи процентов. Однако Памела была просто ошеломлена, когда поняла, что 30 долларов дедушки благодаря интуиции и знаниям отца в долларовом выражении выросли на 37 миллионов процентов.

Это, конечно, выдуманная история. Но главное – ее мораль: вам совсем не надо ждать своего богатства сто лет. История свидетельствует о том, что огромные состояния сколачиваются за очень короткие периоды времени – в те отрезки циклов, когда материальные активы начинают приносить больший доход, чем бумажные, а драгоценные металлы восстанавливают свою стоимость. В рассмотренном нами примере Полу и его потомкам после того, как они вложили деньги в акции, в первый раз пришлось ждать максимальной точки цикла двадцать шесть лет, во второй – тридцать четыре года, а в третий – двадцать. В то же время при инвестировании в золото в первый раз эти сроки составили всего три года, во второй – четырнадцать, а в третий – восемь.

Как правило, индекс «Dow Jones» можно считать недооцененным по сравнению с золотом, если одна его акция обходится меньше чем в 4 унции золота. Шесть-семь унций за акцию – это вполне приемлемая цена, а если она поднимается выше 10 унций, то можно говорить о том, что акция переоценена. Но когда курсовая стоимость какого-то актива отклоняется в одну сторону, то затем она компенсируется отклонением в противоположную, прежде чем придет к среднему значению (а она всегда к нему возвращается). В 1929 году индекс «Dow Jones» был переоценен и его стоимость составляла 18 унций золота, а затем маятник качнулся в обратную сторону и, перейдя среднее значение, откатился до 2 унций. В 1966 году «Dow Jones» также был крайне переоценен и за одну его акцию приходилось платить по 28 унций, а в 1980 году произошла ценовая корректировка, в результате чего по закону маятника стоимость снизилась до 1 унции золота за акцию.

Исходя из сегодняшней экономической ситуации, я убежден, что на этот раз маятник качнется довольно сильно, отбросив стоимость акции «Dow Jones» до 2 унций, но меня ни в коей степени не удивит, если она составит половину унции или даже меньше, если принять во внимание, что в 1999 году ее ценовой пик доходил до 44 унций. В настоящий момент этот золотой обменный курс составляет 14 унций, то есть за каждую унцию золота, которая есть у меня сегодня, когда-нибудь в будущем я вполне смогу купить в двадцать восемь раз больше «голубых фишек», чем сегодня.

Разумеется, в экономике существует намного больше различных циклов, чем я мог описать в данной главе, но вполне достаточно будет понять, что циклы представляют собой объективную реальность, а понимание того, как функционирует этот механизм, окажет вам большую помощь в получении максимальной отдачи от своих инвестиций.

Как я уже говорил в начале книги, эти циклы, повторяющиеся на протяжении всей истории, столь же естественны, как приливы и отливы. Противодействие им может быть слишком опасным для вашего финансового здоровья, в то время как следование им способно принести большое богатство.

Поэтому я и рекомендую вам плыть по течению, а в настоящее время оно направлено в сторону сырья, в частности золота и серебра. Продолжайте накапливать знания, учиться, играть в «Денежный поток» и читать книги из серии «Богатый Папа». Знание – сила. Накопите побольше сил и подготовьтесь к тому, чтобы оседлать следующую большую волну. Потому что самая постоянная вещь в мире – это непрерывные изменения.

Глава 13

Золотые замки

Золото и серебро в сравнении с недвижимостью

Хотите верьте, хотите нет, но я твердо убежден в том, что такие пассивные источники дохода, как недвижимость, представляют собой главную и окончательную форму инвестиций. Золото и серебро – это только средства, которые я избрал для приобретения пассивных источников дохода. Даже если я ни разу прежде не обмолвился об этом, моя окончательная цель состоит в приобретении недвижимости, а не золота или серебра. Драгоценные металлы не создают денежных потоков и не дают налоговых преимуществ. Тем не менее я уверен, что с учетом цикла, в котором мы находимся, я смогу приобрести намного больше недвижимости, покупая в данный момент золото и серебро, чем если бы я покупал недвижимость напрямую.

Чтобы лучше понять эту мысль, давайте взглянем на взаимоотношения рынков недвижимости и серебра во время последнего повышения цен на драгоценные металлы.

Дом, который построили из серебра

Из ценового индекса недвижимости S&P/Case-Shiller Home (S&P/CSI) видно, что в 1971 году, когда начался последний большой рост стоимости драгоценных металлов, среднестатистический дом на одну семью стоил в США 20 663 доллара. Средняя цена серебра в том же году составляла 1,39 доллара за унцию. Таким образом, для покупки такого дома нужно было 14 823 унции серебра.

Когда в январе 1980 года рост рынка драгоценных металлов закончился, тот же самый дом стоил 42 747 долларов, а серебро – 52,5 доллара за унцию, то есть для покупки того же дома надо было отдать примерно 814 унций. Цена дома выросла в два раза, или на 100 процентов. Однако и объем денежной массы на рынке увеличился в 2,45 раза, или на 145 процентов. На протяжении всех 1970‑х годов свирепствовала инфляция, и это привело к тому, что, хотя цена недвижимости существенно увеличилась, ее стоимость не поспевала за ростом инфляции и фактически даже немного снизилась. В то же время серебро подорожало на 3641 процент, опережая инфляцию более чем в пятнадцать раз.

А теперь начинается самое интересное. Если бы в 1971 году вы продали дом за 20 663 доллара и купили на эти деньги серебро, то в январе 1980 года его цена обогнала бы рост стоимости недвижимости в семнадцать раз и выросла бы до 770 796 долларов. Продав это серебро, вы смогли бы купить восемнадцать таких домов даже по цене 1980 года, то есть по 42 747 долларов, а затем получать 100 процентов постоянного дохода от их сдачи внаем. Если же в вас живет дух авантюриста, то вы могли бы внести предоплату в размере 20 процентов и купить девяносто домов по той же цене.

Сегодняшняя ситуация весьма похожа на ту, только имеет еще больше преимуществ. Недвижимость в последнее время была сильно переоценена, а серебро сильно недооценено. В сравнении с серебром стоимость среднестатистического дома на одну семью в США достигла своего пика в 2002 году, когда его можно было купить за 38 123 унции серебра, то есть он стал примерно в два с половиной раза дороже, чем в начале предыдущего подъема цен на благородные металлы в 1971 году.

Когда в 1980 году серебро достигло максимальной цены в 52,5 доллара, оно еще не было такой редкостью. Сегодня, как вы уже знаете, известные запасы добытого серебра по сравнению с 1980 годом сведены к минимуму.

Когда на рынке золота и серебра произойдет ценовой взрыв, финансовая пресса будет реагировать точно так же, как в 1980 году. Золото и серебро не будут сходить со страниц газет. Рыночные аналитики станут превозносить в интернете, по радио и телевидению золото и серебро как лучшие инвестиции всех времен. Если сегодня лишь очень небольшой части населения хоть что-то известно про серебро, то тогда каждый станет экспертом в этих вопросах.

Изучив такие события, как тюльпанная лихорадка 1637 года или мыльный пузырь индекса «Nasdaq» в 1990‑е годы, а также рыночную историю драгоценных металлов и финансовые циклы, я бы ничуть не удивился, если бы в обозримом будущем средний дом на одну семью обошелся мне всего в 500 унций серебра.

В тот момент, когда я пишу эти строки, 500 унций серебра можно приобрести примерно за 9 тысяч долларов (готов поспорить, что, когда вы их читаете, оно уже стало дороже), а средний дом на одну семью продается за 200 тысяч долларов (и опять же, готов поспорить, что, когда вы читаете эти строки, цена на недвижимость опустилась еще больше). А как вам нравится перспектива купить дом за 9 тысяч? Или, внеся предоплату в размере 20 процентов, купить сразу пять домов? Так вот, если вы купите серебро прямо сейчас и подождете, пока оно восстановит свою истинную стоимость, а недвижимость снова окажется недооцененной, то это вполне возможно. Помните, что в 1980 году вам потребовалось бы всего 814 унций серебра, чтобы купить дом. А ведь серебро в ту пору было не такой редкостью, как сегодня.

Если наступит время, когда вы сможете купить в Соединенных Штатах дом на одну семью всего за 500 унций серебра, то это будет означать, что вам достаточно сегодня продать свой дом и на вырученные деньги приобрести серебро, а затем, когда маятник качнется в другую сторону, вы сможете купить двадцать три таких же дома (даже после уплаты всех налогов). А при условии внесения 20-процентной предоплаты таких домов у вас будет уже 115. Я знаю, что сегодня это звучит по меньшей мере странно, но подобный вариант развития событий вполне возможен – хотите верьте, хотите нет. Это всего лишь повторение событий 1970‑х годов с небольшой поправкой на ситуацию.

Все эти цифры подтверждают лишь то, что если вы будете плыть по течению (а сегодня оно направлено в сторону драгоценных металлов) и постоянно руководствоваться истинной ценностью вещей, то ваши доходы будут не просто огромными, а поистине невероятными.

Возьмем для примера уже рассмотренную ситуацию с домами. Даже если вам придется потратить 50 процентов от вырученных денег на налоги и другие издержки, то у вас останется еще двенадцать домов (или шестьдесят четыре при условии внесения 20-процентной предоплаты). И все это – по цене одного дома в сегодняшних долларах.

Мы стоим накануне самого большого в истории возврата цен к средним значениям. В этом явлении есть и хорошая, и плохая сторона. Какую из них вы выберете, зависит от того, в какую категорию активов вы вложите свои средства с учетом текущего цикла. В дверь к инвесторам, понимающим суть процесса, постучится богатство, а к тем, кто не разобрался в происходящих событиях, будут стучаться сборщики долгов.

Если измерять стоимость в серебре, то недвижимость достигла своего пика в 2002 году, когда средний дом на одну семью можно было купить за 38 123 унции серебра (см. график 31). Никогда еще недвижимость не была так переоценена.

График 31. Стоимость недвижимости по отношению к серебру

Из всего этого можно сделать вывод, что если недвижимость настолько переоценена, а серебро недооценено, то прежде, чем прийти к среднему значению, цены по закону маятника сильно качнутся в противоположном направлении. Для вас это значит, что появился чрезвычайно редкий шанс быстро разбогатеть, воспользовавшись преимуществами экономических циклов и создаваемых ими потоков перераспределения богатства.

Часть IV

Как вкладывать деньги в драгоценные металлы

Глава 14

Остерегайтесь ловушек

Я уже успел вывалить на вас целую гору информации. Если раньше вы никогда не занимались историей платежных средств, экономическими циклами и другими темами, которым посвящена данная книга, то вам будет трудновато все это переварить. Тем не менее, заверяю вас, справиться с этим не так уж и сложно.

Вся история и теория сводятся только к одному: если вы вооружитесь знаниями, необходимыми для разумного подхода к инвестированию в настоящие деньги, и если в результате всех этих потрясений доллар выживет, то вас ожидает большое богатство.

Таким образом, весь остаток книги будет посвящен тому, чтобы снабдить вас практическими рекомендациями и необходимой информацией. Дочитав до конца, вы будете готовы уверенно вкладывать средства в драгоценные металлы и сможете воспользоваться плодами грядущего колоссального перераспределения богатства.

А начнем мы с того, чего нельзя делать, инвестируя в драгоценные металлы.

Ловушки!

Когда только начали появляться видеоигры, компания «Arari» выпустила на рынок свою знаменитую игровую приставку. Одна из игр в ней носила название «Ловушка». Условия были очень простыми. Путешественник пробирался по диким джунглям в поисках спрятанных сокровищ. При этом ему нужно было перепрыгивать через опасных животных и перелетать, держась за лианы, через глубокие ямы и пропасти. Если вы неправильно рассчитывали прыжок, то падали в яму, и все приходилось начинать сначала. Отсюда и название – «Ловушка». Как видите, ничего сложного, однако зачастую игрок просто доходил до отчаяния, раз за разом попадаясь в одну и ту же ловушку.

Я вспомнил об этой игре, когда начал работать над данной главой, поскольку мне пришло в голову, что все, о чем говорится в книге, на первый взгляд кажется очень простым и инвестирование в драгоценные металлы вроде бы не представляет никакой трудности. Однако на самом деле, как и в игре «Atari», на пути инвестора кроется немало ловушек. Они не столь очевидны, как топкие болота или отвесные скалы, но от этого не становятся менее реальными. Наибольшую опасность представляют различные разновидности жульничества.

Когда я еще только обсуждал идею этой книги с Робертом Кийосаки, он специально попросил меня включить в нее главу, посвященную всяким аферистам и жуликам, которые подстерегают инвесторов, собирающихся вложить деньги в драгоценные металлы. И я с ним полностью согласен.

Но, подобно газетным заголовкам, которые постоянно представляют события в несколько преувеличенном виде, приведенные ниже истории могут создать у вас впечатление, что вся отрасль драгоценных металлов сплошь населена проходимцами и ворами. Заверяю вас: это не так. В этой сфере деятельности работают, как правило, честные люди, которые всегда готовы помочь вам и искренне надеются, что вы станете их уважаемым и постоянным клиентом. Встречаются, однако, и опасные исключения, которых следует остерегаться. Именно поэтому так важно знать, чего ни в коем случае нельзя делать, вкладывая средства в драгоценные металлы.

Биржевые фонды ETF

Паи этих фондов имеют хождение на бирже наряду с обычными акциями, но они представляют не какую-то конкретную компанию, а целиком весь индекс, например «Dow Jones» или S&P 500. Они могут отражать ценовую динамику различных видов сырья, например нефти, золота или серебра. Паи ETF, привязанные к золоту или серебру, служат отличными инструментами для торговли этими металлами. Но они могут стать и опасной ловушкой для инвесторов.

Многие из моих коллег, имеющих дело с драгоценными металлами, не слишком доверяют ETF и относятся к этим фондам с большой подозрительностью. Некоторые даже считают, что это одна из форм манипулирования ценами на золото и серебро.

Джеймс Тэрк из компании «GoldMoney» потратил немало времени, тщательно изучая материалы расследований Комиссии по ценным бумагам и биржам, касающиеся фондов ETF, которые специализируются на золоте и серебре. Выявленные им факты внушают беспокойство.

Так, в частности, доклад комиссии относительно фонда «iShares Silver Trust» содержит следующее высказывание: «Показатели ликвидности фонда “iShares” и стоимость его паев колеблются независимо от цены серебра. Ценные бумаги фонда представляют собой простой и недорогой инструмент, позволяющий создавать результаты, приближенные к капиталовложениям в серебро».

По этому поводу у меня возникает два вопроса. Если бумаги «iShares» полностью обеспечены серебром, то каким образом их показатели могут отличаться от показателей цены этого металла? Кроме того, что означает выражение «результаты, приближенные к капиталовложениям в серебро»?

Я настоятельно советую вам тщательно изучать все фонды, прежде чем приобретать паи в них. Для начала найдите в интернете статьи Джеймса Тэрка «Можно ли доверять серебряным ETF?» и «Бумажные игры».

Основное преимущество владения драгоценными металлами заключается в том, что это одни из немногих активов, которые существуют вне финансовой системы. Как мы уже убедились, дела в ней обстоят не столь радужно, как нас пытаются убедить. Когда вы покупаете пай ETF, то фактически покупаете акцию банка, который, возможно, владеет золотом или серебром. Однако акция – это вовсе не настоящее золото или серебро, единственным и полноправным владельцем которого являетесь только ВЫ!

Пулы и сертификаты

«Золотые» и «серебряные» счета и сертификаты на самом деле представляют собой долговую расписку, гласящую: «Когда-нибудь я дам вам взамен этой бумаги золото или серебро». В своей статье «Покупатели, будьте осторожны» Теодор Батлер из компании «Butler Research» предупреждает: «Это просто бумажки с обещаниями или записи в ведомостях бухгалтерского учета».

Почему же тогда люди вкладывают деньги в эти золотые и серебряные пулы? Все очень просто. Во-первых, это дешево и просто, а кому не нравится, когда все делается дешево и просто? Во-вторых, покупатели полагают, будто они покупают золото и серебро. В действительности же они покупают обещание когда-нибудь в будущем поставить им золото и серебро. Здесь должно действовать простое правило: если с вас не берут денег за хранение драгоценных металлов, значит, скорее всего, и хранить-то нечего.

Есть и другие свидетельства, подтверждающие, что в действительности за этими счетами никакого реального металла не стоит. Если вы когда-нибудь обратитесь в этот пул с просьбой предоставить вам золото или серебро, которые якобы являются вашей собственностью, то в ответ от вас потребуют оплатить «расходы на изготовление». Что они собираются изготавливать? Неужели в этих пулах золото и серебро хранятся в виде огромных глыб или ванн с расплавленным металлом, из которых еще нужно выпилить или отлить ваш слиток? Нет, в данном случае вас просят покрыть «ножницы» между ценами покупки и продажи реального металла.

Анализируя рассматриваемый инвестиционный инструмент, очень важно выяснить истинный размер этих «ножниц», то есть разницы между ценой, по которой вы приобретаете металл и по которой можете его продать. Я изучал эти параметры у многих хорошо известных мне торговцев драгоценными металлами и убедился в том, что «ножницы» в торговле реальными золотыми слитками в четыре, а то и в десять раз больше, чем в ходе операций с «металлическими» чеками и сертификатами. Кроме того, в последнем случае с вас еще и не берут денег за хранение. Так на чем же делают деньги золотые и серебряные пулы? По данным Теда Батлера, они просто используют деньги клиентов для собственных инвестиций.

Самая большая проблема с «металлическими» чеками и сертификатами заключается в том, что компании, осуществляющие подобные операции, как правило, не располагают запасами драгоценных металлов. Они берут у вас деньги, но не покупают на них реальный металл и не хранят его. Если при повышении рыночных цен вы вдруг захотите получить свое золото и серебро или деньги за них, то компании придется покупать металл для вас по текущей цене или скрепя сердце выложить вам наличные с учетом подорожания.

Каким же образом компании удается покрывать возникающие убытки? По словам Батлера, она использует деньги, поступающие от новых инвесторов, чтобы перекрыть «ножницы», возникающие в случае ухода старых. Такой метод ведения бизнеса может оказаться очень опасным, если в один прекрасный момент цены на золото или серебро достигнут той критической точки, когда большинство вкладчиков захотят обратить свои инвестиции в наличные деньги. Тогда все это сооружение рухнет.

Эффект рычага

Использование эффекта рычага может существенно увеличить ваш выигрыш, и в следующей главе я буду рекомендовать этот способ вложений тем, кто хорошо подкован теоретически и обладает достаточным опытом его использования. Однако если вы не вполне разбираетесь в том, что делаете, то подобные инвестиции могут обернуться для вас разорительными потерями. Все очень просто: чем больше рычаг, тем выше риск.

Если вы покупаете активы на марже[4], то законы математики и правила подобных операций работают против новичка. Если речь идет о фьючерсных контрактах, то против вас работает время, так как эти контракты имеют определенный срок действия. Если вы приобретаете опционы, то в качестве вашего противника выступает некий оппонент и игра идет по принципу «победитель получает все». Это очень напоминает покер или ночную дуэль с опытным стрелком из вестернов.

Использование эффекта рычага – это удел профессионалов, которые хорошо разбираются в сути дела, знают все правила и приемы. Ведь никогда не известно, кто выступает в роли вашего противника в игре с опционами. Во многих случаях вам приходится сражаться с инвестиционными и хеджевыми фондами, у которых очень глубокие карманы. Другими словами, если вы не окажетесь на голову выше их, то вам не позавидуешь.

Покупка золота и серебра на марже

Метод покупки на марже напоминает обоюдоострый меч, но при этом оба лезвия не одинаково острые. Сторона меча, обращенная против вас, намного острее, и если вы не будете соблюдать осторожность, то можете сильно пораниться.

Этот метод позволяет приобрести намного больше акций и сырьевых активов, чем вам позволяют средства. Он немного напоминает покупку дома в кредит. Вы вносите небольшую предоплату, скажем 20 процентов, а на оставшуюся сумму брокер дает вам ссуду и использует внесенную предоплату в качестве залога. Однако, в отличие от покупки дома, вы не вносите периодических платежей в погашение долга. Если актив, в который вы инвестировали средства, дорожает, то брокер автоматически списывает сумму долга за счет вашей прибыли. Если же актив дешевеет, то вместо того, чтобы снижать сумму долга, он сжирает внесенную вами предоплату. Когда она снизится до определенного уровня, брокер забирает себе и проданные активы, и внесенные деньги, а вы оказываетесь без гроша в кармане.

Я хочу объяснить, почему покупка на марже работает главным образом против вас. Допустим, вы внесли 100 долларов. Если по условиям сделки требуется 20-процентная предоплата, то брокер выдает вам ссуду в размере оставшихся 80 процентов (в данном случае 400 долларов).

Таким образом, вложив 100 долларов, вы получаете акции на 500. Эффект рычага составляет 5: 1. Если теперь акции подорожают на 10 процентов (до 550 долларов), то ваш доход составит 50 долларов (50 процентов от внесенных 100 долларов). Эффект рычага сохраняется на прежнем уровне (5: 1), так как акции выросли в цене на 10 процентов, а доход – на 50.

Но теперь брокер списывает 50 долларов с вашей задолженности и приплюсовывает к предоплате. В результате получается, что ваша доля в акциях, которые стоят 550 долларов, вырастает до 150 (27 процентов). Эффект рычага, таким образом, снижается до 3,7: 1. Если акции вновь подорожают на 10 процентов (до 605 долларов), то ваша прибыль вырастет на 55 долларов, но это будет всего 37 процентов. Эти 55 долларов вновь повышают размер вашей доли в сделке до 205 долларов, а эффект рычага опять снижается до 2,95: 1. Этот процесс повторяется до тех пор, пока акции не принесут доход, полностью покрывающий задолженность, и не сведут эффект рычага до нуля.

Итак, острота лезвия, работающего на вас, снижается по мере того, как растет курсовая стоимость акции. А что же происходит, когда цена акции падает?

Возьмем за основу тот же сценарий: вы внесли 100 долларов в качестве предоплаты и получили акции на сумму 500 долларов. Если их стоимость снизилась на 10 процентов, то ваши потери составят 50 долларов (50 процентов). Эффект рычага сохраняется на уровне 5: 1, как и в предыдущем примере. Но теперь эти 50 долларов вычитаются из вашей предоплаты и ваша доля в сделке составляет всего 50 долларов за акции, стоящие 450 долларов. Таким образом, предоплата снижается до 11 процентов, а эффект рычага резко возрастает – 9: 1. Теперь предположим, что стоимость акций вновь снизилась на 10 процентов. Вы теряете на этом 45 долларов, то есть сразу 90 процентов от оставшейся предоплаты. Однако еще задолго до этого момента вы получите письмо с предупреждением, где брокер потребует от вас в течение одного-двух дней пополнить предоплату до требуемого минимума. В противном случае он заберет все оставшиеся деньги и акции.

И не забудьте про проценты, которые надо уплатить за ссуду (вы ведь не думаете, что брокер предоставил вам деньги просто так?). Обычно этот процент в 1,3–2 раза превышает ставку по ипотечному кредиту. Другими словами, недешевое удовольствие.

Если же вы покупаете на марже драгоценные металлы, то к своим расходам надо приплюсовать еще стоимость их хранения и брокерских услуг. Вероятность получения прибыли от этого снижается еще больше. Например, в 2003–2004 годах, когда банковская учетная ставка ФРС составляла всего 1 процент, а ставка по ипотечным кредитам – 5 процентов, для того, чтобы оставаться на плаву, вам требовалось получать доход от вложений в драгоценные металлы в размере 12–15 процентов годовых.

Итак, при покупке на марже в вашу пользу работает туповатый столовый нож, а против вас – хирургический лазер.

Фьючерсы и опционы

Как уже было сказано, использование эффекта рычага – удел профессионалов. Если вы мастер в этом деле, то он может во много раз повысить ваши доходы, но для неискушенного инвестора последствия могут быть крайне тяжелыми. Фьючерсы и опционы тоже представляют собой разновидности эффекта рычага. Фьючерсы – это контракты на будущую поставку определенных видов сырья в оговоренном количестве и по оговоренной цене. Такие контракты продаются и покупаются наравне с акциями на многих товарных биржах во всем мире. В действительности фьючерсный контракт представляет собой все ту же долговую расписку.

На товарных биржах продается все, что мы едим или используем в жизни, – скот, какао, кофе, медь, зерно, хлопок, нефть. Там же по фьючерсным контрактам можно купить золото, серебро и платину.

Фьючерс – это инвестиционный инструмент с очень высоким эффектом рычага, а в опционах на фьючерсы такой эффект доходит до максимума. Конечно, приятно испытывать огромную радость от сверхприбылей, но боль от потерь – это очень мучительно.

Если вы хотите испытывать только радость и избегать боли, то прежде, чем браться за такие операции, нужно серьезно повысить уровень своего финансового образования. (Подробности вы можете узнать на сайте RichDad.com.)

Вкладывая деньги во фьючерсы, необходимо ясно осознавать степень своей подготовленности и хорошо знать правила игры. Вы должны понимать, что по мере того, как будет расти ажиотаж вокруг золота и серебра, люди, устанавливающие правила, могут их поменять. В 1980 году товарная биржа СОМЕХ и Комиссия по фьючерсным контрактам на сырье (CFTC) сбили цену на серебро, объявив, что отныне на бирже будут только закрываться действующие фьючерсные контракты, новые же заключаться не будут. Если нет новых покупателей, то цена, естественно, станет снижаться.

Что касается товарных бирж, то дефолт тут неизбежен, особенно это касается серебра. В частности, в один прекрасный день вы можете обнаружить, что цены на этот металл заморожены, потому что они проявляют уж слишком стремительную тенденцию к повышению.

Кроме того, могут вводиться различные надбавки к цене за срочность поставки. Так однажды произошло с серебром, когда один-единственный человек – Уоррен Баффет – в 1998 году скупил 129,7 миллиона унций серебра по фьючерсным контрактам, а затем, вместо того чтобы обратить всю эту сделку в наличные, внезапно потребовал поставить ему серебро в натуральном виде. Чтобы выполнить условия контракта, пришлось собирать серебро по всем закромам. Мало того что он единолично поднял цену на серебро с 4,25 до 7,75 доллара всего за шесть месяцев, так еще и создал ситуацию, при которой срочные поставки стали облагать дополнительным существенным сбором.

Я убежден, что в ближайшем будущем, когда цены на золото и серебро резко пойдут вверх, биржи в очередной раз изменят правила игры, запрещая заключение новых фьючерсных договоров и замораживая цены на все открытые контракты. Однако все это не коснется физически поставляемых и уже находящихся на руках драгоценных металлов, которые продолжат наращивать свою стоимость. В этом случае все биржевые игроки, имеющие фьючерсные контракты, окажутся на мели. В этой связи хочу напомнить вам выдержку из материалов расследования деятельности фондов ETF: «Показатели ликвидности фонда “iShares” и стоимость его паев колеблются независимо от цены серебра».

По фьючерсным контрактам на серебро будет объявлен дефолт, так как продавцы бумажного серебра не смогут осуществить его физических поставок. С наступлением этого момента СОМЕХ и CFTC, а также фонды ETF обязательно изменят правила. Как вам понравится ситуация, когда у вас будет большое количество серебра по фьючерсным контрактам, а воротилы бизнеса изменят правила игры и заморозят на него цены, в то время как реальное серебро, находящееся на руках у инвесторов, побьет все рекорды стоимости? Не участвуйте в этих играх. Действуйте по своим правилам.

Итак, можно констатировать, что ETF, пулы, сертификаты, покупка на марже, фьючерсы и опционы имеют одну общую черту: вы либо вступаете в противоборство с профессионалами, либо просто отдаете им свои деньги.

Эрик Спротт, глава «Sprott Asset Management», утверждает, что финансовая система рассматривает мелких инвесторов как «планктон финансового мира». Если вы хотите быть планктоном, идите и пользуйтесь эффектом рычага, не располагая для этого достаточным образованием. Но знайте, что вас, скорее всего, принесут в жертву, разрежут на куски и проглотят.

Нумизматика

Нумизматика занимается изучением монет и банкнот. Это слово происходит от греческого numisma – монета.

Когда меня спрашивают о монетах как инструментах инвестирования, я обычно говорю, что предметы нумизматических коллекций очень красивы, а некоторые из них при подъеме рынка способны приносить хорошие доходы. При этом упор я делаю на слове «некоторые». Если вы хотите вкладывать средства в монеты, то должны разбираться в них лучше, чем продавец, у которого вы их приобретаете.

Когда я сказал об этом одному клиенту, тот ответил: «Да, я знаю. Несколько лет назад я приобрел на 250 тысяч долларов монеты, которые мне представили как нумизматические раритеты. А теперь, когда золото вдвое подорожало, я так и не могу найти покупателя, который хотя бы вернул мне вложенные деньги за эту…» (опущенное слово не приводится по этическим соображениям).

Цену коллекционных монет определяют три фактора: стоимость металла, нумизматическая ценность и доход продавца. В то же время цена слитка имеет лишь две составляющие: стоимость металла и доход продавца.

Нумизматическая ценность монеты может выражаться в суммах от нескольких долларов до нескольких миллионов. Самые дорогие и редчайшие монеты, по-видимому, всегда будут хорошим вложением средств, потому что их очень мало. Владеть ими могут только единицы – самые богатые коллекционеры в мире. Нумизматическая ценность огромного количества остальных монет зависит в основном от текущего состояния экономики и настроений общества. Доход продавцов от продажи монет может колебаться от 15 до 100 процентов (а у жуликов, о которых речь пойдет ниже, она достигает даже тысячи процентов), в то время как слитки не имеют нумизматической ценности, а доход продавцов составляет всего 1–5 процентов.

Стоимость слитков во всем мире определяется в основном стоимостью металла, из которого они изготовлены. Поэтому потенциальное количество их покупателей исчисляется миллионами, а цены на них достаточно стабильны. В то же время стоимость монет зависит от настроения, желания и алчности каждого конкретного покупателя, поэтому может колебаться в очень широких пределах.

До распространения системы компьютерных продаж и аукционов поиски покупателей были чаще всего делом случая. Но даже сегодня рынок редких монет очень немногочислен, а их стоимость зависит от того, смогут ли встретиться нужный продавец и нужный покупатель. Есть даже такая присказка: «Покупатель редкой монеты встречается реже, чем сама эта монета».

Исключение составляет лишь продавец, у которого вы приобрели монету. Он всегда охотно купит ее обратно, но при этом обеспечит себе прибыль, которая составляет от 15 до 100 процентов. Это означает, что рыночная стоимость вашей «инвестиции» к моменту продажи должна подняться на 15–100 процентов только для того, чтобы вы не остались внакладе. Если же вы вложите средства в слитки, а цена на золото и серебро поднимется всего на 1–5 процентов, то вы окажетесь в выигрыше.

Справедливости ради надо сказать, что нововведения, предпринятые в середине 1980‑х годов, во многом изменили нумизматический рынок. Созданные экспертные бюро довольно близко подошли к стандартизации критериев ценности монет. Сегодня они изучают, оценивают монеты и запечатывают их в прочные футляры из прозрачного пластика, на которых указываются проба металла, серийный номер, рейтинг и прочие специфические характеристики. Это сделало рынок более ликвидным и прозрачным, поскольку сегодня вы можете купить монету даже на интернет-аукционе и быть уверенными в том, что получите именно то, что хотели. Однако до совершенства еще далеко. Рейтинг монеты зависит от эксперта, который оценивает ее в основном на глаз, поэтому в зависимости от экспертного бюро оценки могут существенно отличаться.

Кроме того, некоторые монеты далеко не так редки, как вам порой пытаются внушить. На протяжении многих лет экспертные бюро присвоили рейтинги десяткам миллионов монет, но в последнее время среди них стали частенько попадаться американские золотые и серебряные «орлы», будто только что вышедшие из-под пресса. Любой торговец монетами может послать такого запечатанного в пластик «Золотого орла» в экспертное бюро, где его аккуратно, в резиновых перчатках извлекут из футляра, изучат, взвесят и выдадут сертификат: «Не находился в обращении». С этого момента монета наделяется магической силой экспертной оценки. При наличии такого сертификата даже одноцентовая монетка (которых начеканили многие миллиарды) может быть продана по цене от 2 до 500 долларов, а то и больше. Опять-таки, все зависит от спроса и настроения покупателей.

Я считаю, что любой, кто покупает такие коллекционные монеты, подвергается большому риску. Ведь монеты столетней давности, не находившиеся в обращении, сами по себе огромная редкость, что может объясняться только случайным стечением обстоятельств. Ведь их изготавливали именно для выпуска в обращение, но такая монета могла случайно заваляться где-то в глубине ящика письменного стола или по какой-то причине вообще не распечатывалась в банке. Например, порой казначейство хранило у себя серебряные доллары 60–80 лет после изготовления.

Много лет назад мне попалась на глаза статья, в которой говорилось: «В нумизматике делаются большие деньги на продаже редких монет неискушенным коллекционерам. Когда неопытный коллекционер покупает монету у опытного, можно практически со стопроцентной уверенностью гарантировать, что он окажется в проигрыше».

Как вы уже, видимо, догадались, я не считаю предметы нумизматических коллекций хорошими инвестициями. Во-первых, если вы не вполне представляете себе, что делаете, то, скорее всего, проиграете. Во-вторых, как уже говорилось в предыдущих главах, нас ожидает финансовый кризис, в ходе которого все платежные средства обесценятся.

Нумизматика, как правило, была хобби королей, но сегодня этим увлечением заразились многие. Во время последнего биржевого подъема некоторые монеты принесли значительный доход. Однако в 1970‑е годы средний класс увлекался коллекционированием монет не так, как сейчас. В разгар финансового кризиса, который ожидает нас в будущем, нумизматическая ценность многих спорных раритетов, скорее всего, испарится, когда миллионы коллекционеров попытаются их сбыть. Когда вы потеряете машину или дом, то доход, полученный от продажи монет, вряд ли послужит хорошим утешением.

Хотя, возможно, я и ошибаюсь. Вы сами должны изучать рынок и принимать решения. Чем больше исследований вы проведете в этой области, тем скорее убедитесь: весь нумизматический бизнес (за исключением самых старых и редчайших монет) – это не что иное, как разновидность жульничества. Поэтому я рекомендую вам хорошенько подумать, прежде чем им заниматься.

Если уж вы собрались покупать монеты, то рассматривайте это как хобби. Приобретайте их только потому, что они вам нравятся, но не считайте их инвестициями, тогда это занятие вас никогда не разочарует. Познакомьтесь с местными торговцами, продающими монеты (среди них обязательно найдутся честные и уважаемые специалисты), вступите в клуб (их не одна сотня) и постарайтесь накопить максимум информации. В этом случае ваше хобби в конечном итоге может обернуться удачной инвестицией. Но если этого не случится, не расстраивайтесь.

Обман, мошенничество, жульничество, злоупотребление доверием, рэкет, надувательство, одурачивание и другие грязные уловки

Большинство торговцев драгоценными металлами – это хорошие, честные и трудолюбивые люди. Однако среди них попадаются всякие жулики и проходимцы, от которых надо держаться подальше. Я сделал для вас выборку самых характерных примеров жульничества, чтобы вы могли составить себе общее представление и были начеку. Однако должен вас предупредить: мошенники изобретательны и действуют каждый раз по-новому. Они постоянно стремятся поднять старые трюки на новую высоту.

Телефонное мошенничество

Одно из самых громких дел, связанных с редкими монетами, вскрылось 24 мая 2001 года, когда прокурор Нью-Йорка выдвинул обвинение против шести жителей этого города и пяти компаний, которые обманули инвесторов, вкладывавших деньги в редкие монеты, не менее чем на 25 миллионов долларов.

Выяснилось, что шесть человек, объединившись, приобрели пять фирм по продаже редких монет и развернули мошенническую телефонную сеть для обмана клиентов.

Отыскав покупателя, они уговаривали его купить редкие монеты. Разумеется, данные о редкости и стоимости монет были слишком преувеличены, но если у клиента возникали сомнения, то продавец давал ему номера телефонов нескольких конкурирующих фирм, чтобы там он смог получить «независимое» экспертное заключение. Покупатель не догадывался, что все эти фирмы отнюдь не конкурировали друг с другом, а тесно сотрудничали, так как у них были одни и те же владельцы. Нетрудно догадаться, что «конкурирующие» фирмы называли цены монет еще выше, чем предлагалось покупателю, хотя их истинная стоимость составляла всего 10–20 процентов от этой суммы.

По оценкам прокуратуры, в сети мошенников попалось свыше тысячи жертв, которые потеряли более 25 миллионов долларов, причем двадцати клиентам это жульничество обошлось почти в 100 тысяч долларов каждому, а у некоторых потери достигали 750 тысяч.

Реклама на телевидении и в журналах

Бегите от рекламы на телевидении и в журналах, как от чумы. В сфере обращения драгоценных металлов прибыли не так велики, чтобы платить за подобную информацию. Хотя, постойте, я немного уточню: у торговцев драгоценными металлами, предлагающих вам справедливую цену, прибыли не так велики, чтобы платить за подобную рекламу.

Как я уже упоминал, обычная норма прибыли при продаже коллекционных монет колеблется от 15 до 100 процентов, а при продаже слитков – от 1 до 5 процентов. Поэтому позвольте повторить еще раз: у них не так уж много доходов, чтобы оплачивать еще и рекламу, если, разумеется, торговля идет честно.

Задумайтесь над этим. Если вы хотите разместить объявление в журнале, то редакция обычно требует, чтобы все материалы были представлены минимум за шестьдесят дней до выхода издания в свет. Но цена, которую торговцы платят за слитки, может меняться каждую минуту в зависимости от мировой конъюнктуры на рынке драгоценных металлов. Цена серебра за один-единственный день может измениться более чем на 5 процентов, а на протяжении 2006 года был 60-дневный период, когда оно подорожало на 55 процентов.

Таким образом, если торговец планирует разместить рекламу в журнале, то ему приходится указывать сегодняшнюю цену на драгоценные металлы, которые он будет продавать более чем через два месяца. Если в это время рынок находится на подъеме, а торговец рассчитывает получить справедливую прибыль (1–5 процентов), он заранее планирует собственные убытки – если, конечно, у него нет каких-то хитроумных замыслов и скрытых мотивов.

Если вы воспользуетесь услугами справочных телефонных служб, то вас наверняка соединят с магазинами, торгующими самыми редкими монетами и, разумеется, по самым высоким ценам. Вам могут подсунуть также продавцов памятных и юбилейных монет и прочего хлама. И, кстати, если вы не заблокировали определитель собственного номера, то они получат еще и ваш телефон.

Памятные монеты

Еще одной разновидностью жульничества с драгоценными металлами является выпуск памятных и юбилейных монет. Если вы видите их рекламу по телевизору или в журналах, можно заранее предполагать, что дело тут нечисто. Это почти наверняка мошенничество.

Трудно придумать более удачный пример, чем выпуск памятной монеты, которая даже заслужила титул «самой идиотской инвестиции недели» от агентства «CBS MarketWatch». Это был «Серебряный доллар свободы» 2004 года.

В 2004 году компания «National Collector’s Mint, Inc.» развернула по телевидению и в прессе широкую кампанию, рекламирующую выпуск «Серебряного доллара свободы». В рекламе утверждалось, что монета представляет собой «разрешенный правительством к выпуску в обращение серебряный доллар», который будет изготавливаться монетным двором Северных Марианских островов. Указывалось также, что монета будет изготавливаться из чистого серебра.

В ответ последовало немедленное заявление Печатного двора США:

«Серебряный доллар свободы» не является официальной памятной монетой или медалью США. Согласно Конституции, только конгресс обладает исключительным правом чеканки монет в США… Северные Марианские острова, будучи островной территорией США, не имеют полномочий на выпуск собственных монет… Конгресс и правительство Соединенных Штатов не давали компании «National Collector’s Mint» согласия на выпуск подобной продукции.

В дело вмешался прокурор Нью-Йорка, который добился судебного постановления, запрещающего продажу «Серебряного доллара свободы», и выдвинул иск против «National Collector’s Mint» с обвинением в публикации не соответствующих действительности и вводящих в заблуждение сведений.

В ходе процесса было доказано, что монеты изготавливались не из чистого серебра, а из дешевого металлического сплава, на который было нанесено серебряное покрытие толщиной примерно 0,025 мм и стоимостью около 14 центов. Прокурор также доказал, что монеты не являются законным платежным средством, а чеканились они вовсе не на Северных Марианских островах, а в Вайоминге.

«National Collector’s Mint» была приговорена к штрафу в размере 369,51 тысячи долларов и к возмещению убытков покупателям, которые приобрели монеты. Для этого компании пришлось раскошелиться еще на 2,2 миллиона.

Но вся эта шумиха не осталась без последствий. Чтобы не упускать выгодной возможности, компания начала продавать эту монету как «самую скандальную в мире». Одновременно было объявлено о выпуске нового «Доллара свободы» 2005 года, о котором в рекламе говорилось, что это «законное платежное средство островов Кука, не находящееся в обращении». Остается только удивляться такой настойчивости мошенников.

Подделки

Это еще одна разновидность надувательства, которая встречается почти исключительно в среде нумизматов.

Почти 99 процентов всех подделок составляют коллекционные монеты, а не слитки драгоценных металлов. И это вполне объяснимо, так как стоимость слитка зависит только от содержания в нем золота или серебра. Следовательно, мошеннику придется подделывать сам драгоценный металл (заменять его более дешевым), а это чрезвычайно сложно или даже почти невозможно, поскольку для этого надо точно воспроизвести цвет, плотность (удельную массу) и звук металла. Иначе покупателя не обманешь.

В то же время стоимость коллекционных монет складывается из таких качеств, воспроизвести которые намного легче. К ним относятся, в частности, рисунок, редкость, возраст и физическое состояние. Поэтому их можно изготавливать из того же металла, что и оригинал. Подделка не будет отличаться от него ни по виду, ни по звуку, ни на ощупь.

Многие коллекционные монеты изначально вовсе не задумывались как подделки. Их чеканили на вполне законных основаниях как репродукции и продавали именно в таком качестве. Но в случае повторной перепродажи владелец порой выдает такую монету за оригинал, и с этого момента она уже становится подделкой.

Однако некоторые монеты с самого начала изготавливаются с целью выдать их за подлинные. Поток таких подделок в последнее время хлынул на мировой рынок из Азии.

Еще одной разновидностью данного вида мошенничества является подделка сертификатов. Недавно я прочитал статью, где говорилось, что множество людей, купивших через интернет сертифицированные монеты в упаковке, позднее обнаруживали, что им всучили подделки. Как это произошло? Есть несколько способов. Например, жулик берет подлинную дорогую монету и посылает ее в экспертное бюро. Получив ее обратно с сертификатом, он вынимает монету из упаковки и заменяет ее другой (либо подлинной, но меньшей стоимости, либо поддельной). Кроме того, пластиковые футляры для монет можно приобрести прямо у производителя. После этого в них можно вложить что угодно.

Продавая монеты подобным способом, мошенник пользуется большим преимуществом, так как перед покупкой вы не можете подержать монету в руках, взвесить ее и послушать звон металла.

Думайте своей головой.

Хочу повторить вам еще раз: если вы решили купить коллекционные монеты, то, пожалуйста, пожалуйста, пожалуйста, продумайте этот шаг как следует. Установите более тесные отношения с выбранными вами торговцами. Если вы приобретете монеты у человека, имеющего безупречную репутацию, то вам не придется беспокоиться ни о чем, кроме разницы между ценой покупки и ценой продажи.

Конфискация

Вы помните, как в 1933 году американское правительство лишило свое население права иметь золото в частном владении? Если вы думаете, что повторение такого шага невозможно, то рекомендую вам подумать еще раз.

Исходить надо из того, что полномочия на установление правил, их изменение и контроль за ними принадлежат правительству. Даже при отсутствии морального права оно может возвести любое правило в ранг закона. Если закон противоречит Конституции, то оно может закрыть на это глаза. Конституция гласит, что в качестве единственных полноправных денег в Соединенных Штатах могут выступать только золотые и серебряные монеты. Но Конституция не смогла воспрепятствовать правительству, когда оно решило отобрать золото у населения в 1933 году. Если правительство решит вновь объявить частное владение золотом вне закона, то ни вы, ни я ничего не сможем с этим поделать.

От недобросовестных продавцов вам не раз доведется услышать, что купленные у них монеты конфискации не подлежат. Это просто использование ваших страхов для собственной наживы. Если вы клюнете на подобную уловку, то, скорее всего, приобретете неправильные монеты по неправильной цене. Услышав от продавца выражение «не подлежит конфискации», сразу же выходите из магазина, вешайте телефонную трубку или переходите на другой сайт. Сколько бы раз ни возникала в разговоре эта тема, подобные комментарии практически всегда свидетельствуют о каком-то жульничестве. Ведь нет таких вещей, которые правительство не могло бы конфисковать. Одно только упоминание о том, что товар не подлежит изъятию, говорит о каких-то скрытых мотивах продавца. Когда мы обсуждали с вами политику Франклина Рузвельта, то я говорил о «национализации» или об «объявлении вне закона» частного владения золотом, но не использовал слово «конфискация», потому что речь шла о несколько других вещах.

Чтобы мои обвинения в адрес недобросовестных продавцов не звучали голословно, приведу вам только один факт. Золотые монеты, выпущенные до 1933 года, которые продавцы объявляют не подлежащими конфискации, – это те же самые монеты, которые правительство в свое время национализировало. Правда, 77 процентов монет население вопреки закону оставило у себя, и они избежали подобной участи.

Может ли правительство вновь национализировать золото и объявить незаконным частное владение им? Безусловно! Вероятно ли такое развитие событий? А какая разница? Лично меня это не волнует. Я просто строю свои планы. Когда это произойдет, мои тылы будут уже прикрыты. А если не произойдет – тем лучше.

Правительство национализирует золото и серебро только тогда, когда население начнет использовать их для платежей и расчетов. А такое возможно лишь в случае гиперинфляции. Но тогда основное перераспределение богатства уже произойдет, и оно будет иметь колоссальные масштабы. Вам останется только продать правительству свои драгоценные металлы и сразу же приобрести какие-нибудь материальные активы (например, недвижимость в больших количествах), прежде чем платежные средства окончательно обесценятся.

Иностранные монеты

Существует еще один вид мошенничества, с помощью которого недобросовестные торговцы надеются опустошить ваши карманы. Предлагая вам старые иностранные монеты, они тоже заявляют, что те не подлежат конфискации. Но, как мы уже знаем, это пустая болтовня. Тем не менее золото в иностранных монетах вроде бы ничем не отличается от золота в отечественных. Правда ведь? Так в чем же проблема? Оказывается, их много, и я приведу вам только три самые очевидные.

1. Нумизматическая ценность иностранных монет резко снижается за пределами страны, где они были выпущены. Поэтому если вы покупаете английский золотой соверен, французского «Золотого петуха» или датскую «Золотую русалочку», то для их последующей продажи вам придется искать покупателей в Великобритании, Франции или Дании, чтобы получить максимальную цену. В этом случае придется считаться с расходами на пересылку.

2. Иностранные монеты обычно имеют нетрадиционный и нестандартный вес (вроде 0,2354 тройской унции). Кроме того, они являются законными платежными средствами соответствующих стран, поэтому на них указывается номинал (например, «20 франков»), но вы никогда не найдете на них упоминания о содержании золота и его пробе. Это затрудняет их обмен на другие ценности и активы. Продать их вы сможете только профессионалам, так как обычным людям трудно определить, сколько золота в них содержится и какова их истинная ценность.

3. Все надписи на иностранных монетах сделаны на языке страны происхождения.

Таковы три фактора, затрудняющие продажу иностранных монет или делающие ее вообще невозможной в обстановке крайней срочности.

Золотые и серебряные пирамиды

Сетевой, или многоуровневый, маркетинг является законным методом ведения бизнеса, который позволяет приобретать отличные товары по разумным ценам. Кроме того, он дает людям возможность получать существенные доходы, работая на дому. Однако за сетевым маркетингом скрываются порой так называемые пирамиды, которые представляют собой мошенничество в чистом виде. Схемы пирамид являются незаконными. По самой своей природе они обогащают одного человека за счет разорения девяти других.

Пирамиды построены на том, что для каждого выигравшего в них требуется множество проигравших. Для немногих это путь к богатству, но для большинства – к бедности. В сфере обращения драгоценных металлов тоже появилось уже несколько пирамид, и я уверен, что, пока рынок будет на подъеме, их появятся еще десятки. Поэтому будьте начеку и не попадитесь в эту ловушку.

Глава 15

Кто вы и каков ваш план

Секрет финансового успеха – в вас самих. Если вы отличаетесь независимым мышлением, не принимаете на веру «факты», которые вам подсовывает Уолл-стрит, и инвестируете, руководствуясь собственными убеждениями, то даже при самом неблагоприятном развитии рынков преимущество всегда будет на вашей стороне. Развив в себе такие качества, как дисциплинированность и смелость, вы сможете игнорировать настроения окружающих людей и не допустить их влияния на вашу финансовую судьбу. Ведь в конечном итоге важно не то, как ведут себя ваши инвестиции, а то, как ведете себя вы.

Бенджамин Грэм

Прежде чем вложить куда-то свои средства, вы должны первым делом определить, в чем заключаются ваши конечные цели, и наметить ведущий к ним путь. Это будет намного проще, эффективнее и избавит вас от многих стрессов. Недостаточно просто сказать: «Моя цель состоит в том, чтобы иметь много денег». Если вы вступите в игру, не имея ясно очерченной цели и плана, то вас ожидает множество беспокойств и разочарований. Мне не раз доводилось видеть, как люди то покупают, то продают активы; то отдают предпочтение реальным драгоценным металлам, то вкладывают средства в акции горнорудных предприятий, а потом в панике продают их, прочитав статью о возможности спада в этой отрасли.

Если вы верите тому, что я рассказал вам о циклах, и намерены инвестировать в соответствии с этой концепцией, то обязаны оставаться на рынке до тех пор, пока продолжается цикл. Не верьте слухам о возможных падениях и не меняйте выбранный курс.

Раньше я постоянно беспокоился по поводу того, насколько правильными были мои инвестиционные решения. В 2002 и начале 2003 года в инвестиционных портфелях некоторых моих друзей и родственников, которыми я управлял, 80 процентов активов составляли драгоценные металлы. В 2004–2005 годах самым доходным сектором экономики была недвижимость, и я на какой-то момент задумался: «А может, надо было вложить деньги в недвижимость, а не в драгоценные металлы?» Но я быстро одумался, взглянув на результаты своих исследований и поняв, что это сумасшествие вокруг недвижимости всего лишь мыльный пузырь, который завершает цикл, длившийся последние двадцать лет.

Сегодня рынок ипотечных кредитов рухнул, центральные банки по всему миру спешат на помощь, сбрасывая с вертолетов сотни миллиардов долларов, а многие инвесторы, слишком поздно попытавшиеся оседлать гребень волны, потерпели крах. Одиннадцатого марта 2008 года ФРС выделила беспрецедентную сумму – 200 миллиардов долларов – финансовым учреждениям, что позволило им обменять рискованные ипотечные ценные бумаги на федеральные облигации с правительственной гарантией. Как вы уже, вероятно, догадались, у ФРС нет в наличности таких денег. Откуда же они взялись? Из воздуха. Да, именно так. Двести миллиардов долларов были вброшены в экономику, где он и так уже стал посмешищем. Разумеется, инфляционная нагрузка на доллар от этого только возрастет. Это еще один пример того, как Федеральный резерв в виде скрытого инфляционного налога перекладывает на плечи рядовых американцев расходы, вызванные ошибками крупного бизнеса.

В 2005–2006 годах я вновь засомневался в своей правоте, когда такие металлы, как никель, свинец и цинк, начали превосходить по доходности золото и серебро. Я видел, как стремительно растет их стоимость, но вовремя вспомнил о своих планах и о том, что промышленные металлы никогда не были и не будут деньгами, а когда экономика перейдет в фазу дефляции, то все эти доходы исчезнут, как стаи перелетных птиц, отправляющиеся на зимовку в теплые края.

Вам нужен план!

Чем больше я углубляюсь в изучение рынков, тем сильнее убеждаюсь в том, что в данной фазе цикла не может быть лучшего решения, чем вложение средств в драгоценные металлы. Теперь я уже не испытываю никаких сомнений и на любой возникающий вопрос даю ответ: вложение средств в драгоценные металлы – это самое надежное и мудрое решение для моего плана. Вы тоже должны разработать свой план, записать его и неукоснительно выполнять. Несколько позже я познакомлю вас с деталями своего плана.

Если вы изложили план на бумаге, то это еще не значит, что вы не вправе его изменять. Регулярное совершенствование и уточнение плана пойдут только на пользу, а если вы обнаружите, что в нем есть недостатки, то просто обязаны будете скорректировать его. Успех или неудача зависят не только от качества составленного плана, но и от постоянной работы по его улучшению, а также от выполнения намеченных мероприятий.

Хороший инвестиционный план поможет вам придерживаться выбранного курса, тем самым повышая шансы на успех. Профессионалы для манипулирования рынком пользуются алчностью и страхами толпы. Оставаться в игре, когда кругом царит паника, – непростое дело. Приходится постоянно преодолевать свои тревоги и сомнения. Но если у вас есть четкий план, он поможет вам справиться с тревогой и исследовать причины своих сомнений, вместо того чтобы принимать скоропалительные решения.

План должен содержать цель, стратегию (общее представление о том, как вы из пункта А попадете в пункт Б) и тактику (специфические методы, позволяющие реализовать общую стратегию).

В качестве примера привожу свой план.

Цель

Купить … объектов недвижимости, создающих мощные денежные потоки.

Стратегия

Вкладывать средства в соответствии с текущими циклами и определять наиболее доходные инвестиции в каждой фазе цикла. Мои расчеты показывают, что драгоценные металлы с высокой вероятностью могут принести самые большие доходы на данном отрезке цикла.

Тактика

В первой фазе стратегии я применю тактику инвестирования в сектор драгоценных металлов. Основной упор будет делаться на приобретение реальных металлов, главным образом серебра. Я использую эффект рычага, сформировав значительный пакет акций горнорудных и геологоразведочных компаний. Кроме того, я открою собственный бизнес, который, по моим прогнозам, имеет наибольшие шансы на процветание в существующих экономических условиях. Одновременно я буду осуществлять подготовку ко второй фазе стратегии, продолжая работать над своим образованием в сфере инвестирования в недвижимость. Я продолжу инвестировать в соответствии с текущими циклами, постоянно наблюдая за взлетами и падениями рынка и готовясь к наступающим переменам.

Разработайте свой план

Чтобы составить наиболее подходящий вам инвестиционный план, необходимо прежде всего задать себе вопрос: «Кто я?» Разберитесь в своей личности и определите, к какому типу вкладчиков вы относитесь. Ниже я привожу перечень полезных вопросов, которые помогут вам в этом:

• Какая степень риска является для меня приемлемой?

• Кем я являюсь – трейдером или инвестором?

• Насколько активно я готов заниматься инвестированием?

• Что для меня важнее – большой прирост капитала или спокойный сон по ночам?

• Каков мой возраст?

• Когда мне понадобятся доходы от инвестиций – сейчас или на пенсии? Если я уже отошел от дел, то в чем состоит моя цель – в приросте капитала или в получении стабильного дохода?

Я убежден, что в настоящее время драгоценные металлы обеспечивают как огромный прирост капитала, так и спокойный сон по ночам. Лично для меня это единственная категория активов, которая не вызывает бессонницы.

Ответив на эти вопросы, вы сможете определить цель и разработать ведущую к ней стратегию.

Представленная далее таблица окажет вам существенную помощь. Поставьте себе оценку по каждому из критериев. Если я упустил какой-то важный для вас аспект, добавьте его. Это позволит вам выработать стратегию, которая наилучшим образом соответствует вашим целям и личностным особенностям.

Если, например, рассматривая причины, побуждающие вас к инвестированию, вы поставили себе оценку «1» (потребность в доходе), то можете закрыть книгу и поискать себе какую-нибудь недвижимость, дающую стабильные арендные поступления. Золото и серебро не создают денежных потоков, и лишь по очень немногим акциям компаний, работающих в горнодобывающей отрасли, выплачиваются дивиденды.

Самыми важными из всех критериев я считаю «отношение к риску» и «степень вовлеченности». Если вы правильно оцените свое отношение к риску и степень вовлеченности, то принять решение о капиталовложениях в драгоценные металлы станет значительно легче.

То, к какому типу вкладчиков вы себя отнесете, имеет большее значение, чем категория инвестиций, которую вы выберете. Я считаю, что вкладчик, вовремя создавший себе запас активов и удерживающий его до заранее установленного момента, имеет куда больше шансов на хорошую прибыль, чем трейдер, который пытается купить подешевле и продать подороже, поскольку неизбежно настанет день, когда он решит продать свои активы, посчитав, что цены достигли своего пика, в то время как на самом деле это вовсе не пик, а небольшое плато, после которого они опять начнут расти. К тому времени, когда цены действительно достигнут максимума и начнут снижаться, потеря потенциальной прибыли за счет слишком ранней продажи усугубится тем, что у него будет меньше средств для покупки активов в период падения курсовой стоимости, и так далее до бесконечности. Получается, что трейдер тратит значительно больше времени и усилий, при этом постоянно снижая свою потенциальную прибыль.

Драгоценные металлы являются самыми надежными из всех видов инвестиций. Они не требуют больших затрат усилий, но обеспечивают отличную прибыль. Их достаточно только купить и ждать до тех пор, пока они не восстановят свою истинную стоимость, а затем продать с выгодой.

Поскольку драгоценные металлы являются таким надежным и простым вложением, они составляют от 50 до 70 процентов стоимости всех инвестиционных портфелей, которые я контролирую начиная с 2003 года. Тем из моих клиентов, кто не переносит риска и очень беспокоится о судьбе американского доллара, я советую довести долю драгоценных металлов в портфеле до 75 или даже 100 процентов, причем, как уже говорилось раньше, я больше склоняюсь к серебру. Но необязательно верить мне на слово. Проведите собственные исследования и примите самостоятельное решение, которое лучше всего отвечает вашим целям.

Акции горнодобывающих компаний и инвестиционные фонды связаны с риском, в то время как золото и серебро защищают вас от банкротства. На шахте может случиться забастовка, у нее могут отозвать лицензию и разрешение на проведение работ, ее могут закрыть из соображений экологии, она может пострадать от неумелого руководства, неправильного ведения бухгалтерии и кучи других проблем, включая национализацию. Многие шахты расположены в странах, для которых характерны нескончаемые экономические проблемы и военные перевороты.

Тем не менее мне нравятся акции этих компаний. Если вы хотите применить к драгоценным металлам эффект рычага, воспользуйтесь этими ценными бумагами. Акции мелких компаний дают бо́льший эффект рычага, который сопровождается бо́льшим риском. В то же время акции крупных компаний, на мой взгляд, более надежны, чем инвестиционные фонды. Так, например, если инвестиционный фонд получает прибыль, то в первую очередь платит менеджерам и всем остальным сотрудникам фонда, а вы получаете то, что остается после них. Если же фонд несет убытки, то он опять-таки в первую очередь платит своим, а потери распределяет между вами. Вложения в фонды требуют меньше труда, чем покупка акций, но не намного. Для приобретения акций вам требуется только завести себе биржевой счет и найти хорошие источники информации.

Однако спекуляция акциями может оказаться опасной игрой. Если вы вкладываете средства в ценные бумаги и уверены в своем решении (а вы всегда должны инвестировать только в то, в чем уверены), то вам надо рассчитывать на долгую перспективу. Прежде чем я составил свой инвестиционный план, у меня было несколько моментов, когда меня одолевали жадность и страх и я продавал акции крупных горнодобывающих компаний. Делалось это под влиянием советов некоторых специалистов по техническому анализу, которые предсказывали серьезный спад в данной отрасли. Я паниковал и испытывал одновременно страх перед потерями и надежду выкупить позже эти же акции по более низкой цене. Каждый раз судьба и рынок, словно сговорившись, наказывали меня за это и преподавали уроки, которые я помню до сих пор.

Рынок стремительно шел вверх, противореча всем прогнозам «экспертов» и не давая мне купить то же количество акций, которое я перед этим продал. Сложив вместе все налоговые издержки и упущенные из-за потери активов прибыли, я пришел в ужас. Перед продажей акции дали мне неплохие доходы, с которых пришлось уплатить налоги. А если бы я не продавал акции, то у меня их было бы уже вдвое больше и, кроме того, я избежал бы налогов. Так я поплатился за то, что не составил письменный план. Я никогда в жизни не буду больше ни покупать, ни продавать акции, руководствуясь техническим анализом, который, возможно, и дает правильные результаты в 55 или даже в 60 случаях из ста, но фундаментальные истины всегда правы на 100 процентов и доказывают это раз за разом.

Итак, составьте письменный план и строго ему следуйте. Как только вас начнут одолевать сомнения, перечитайте его заново.

Уоррен Баффет как-то сказал: «Можно положить все яйца в одну корзину, но только следить за ней надо очень внимательно». Мне это кажется весьма здравым советом. Инвестировав более 80 процентов средств в драгоценные металлы и акции добывающих компаний, я сложил все яйца в одну корзину. Но чтобы обеспечить успех своей инвестиционной стратегии, мне надо внимательно смотреть за корзиной, постоянно переосмысливая свои действия для достижения максимального результата.

Я очень комфортно чувствую себя в рамках своего плана. Он подходит мне, как теплый свитер и пара разношенных туфель. Единственный раз, когда мой план не сработал, объясняется тем, что я его не выполнял. Я подписался на несколько финансовых бюллетеней, и если они рекомендуют какую-нибудь инвестицию, то я прежде всего думаю своей головой, внимательно изучаю фундаментальные показатели и иду на этот шаг лишь в том случае, если он соответствует моему плану.

Хорошая команда как часть хорошего плана

Роберт Кийосаки утверждает: «Инвестирование – это командный вид спорта». Кроме того, он дает совет: «Наймите себе самых лучших консультантов и хорошо платите им».

Как скомплектовать команду, которая поможет вам принимать правильные решения при инвестировании в драгоценные металлы?

Самый простой способ формирования отличной команды – это подписка на хороший финансовый бюллетень. Однако перед этим надо заручиться рекомендациями знающих людей, потому что среди бюллетеней тоже бывают хорошие и не очень. Кстати, ваша команда необязательно должна состоять из людей. В ее числе могут быть и книги по инвестированию (например, из серии «Богатый Папа», многие из которых снабжены в конце перечнем литературы и сайтов), и сайты, которые специализируются на драгоценных металлах. Многие хорошие источники информации перечислены также в конце этой книги. Обратитесь к ним с целью самообразования – и постепенно сами придете к нужным бюллетеням, которые соответствуют вашему инвестиционному стилю.

В 2001 году я начал изучать фондовый рынок и глобальную экономику. К 2002‑му я уже собрал команду и достаточно освоился в области экономики, чтобы понять, что двадцатилетний уровень спада в секторе драгоценных металлов подходит к концу, а рынок акций и недвижимости находится на последнем издыхании. Я начал покупать золото по 300 долларов, а серебро – по 4,1 доллара за унцию. Сейчас, когда я пишу эту книгу, золото продается уже почти по тысяче долларов, а серебро – почти по 20 долларов за унцию.

Я очень рад, что нашел свою команду и вовремя прислушался к советам ее членов.

Итак, я поделился с вами своим планом. А каким будет ваш?

Глава 16

Будем материалистами

Многие люди ошибочно полагают, что необязательно иметь в собственности драгоценные металлы в материальном виде. Они считают, что смогут воспользоваться эффектом рычага, покупая акции горнодобывающих компаний, или думают, что фьючерсные контракты и паи фондов ETF ничуть не уступают по ценности золоту. Как я уже говорил, такие мнения ошибочны.

Прежде всего давайте задумаемся над таким соображением: «Акции горнодобывающих компаний создают эффект рычага. Их вполне достаточно для получения дохода». Во-первых, если все начнут покупать только акции добывающих компаний, но никто не будет покупать реальное золото и серебро, то цена на них не поднимется. Более того, она упадет из-за отсутствия спроса, а предложение, напротив, повысится, так как добывающие компании из-за покупки их акций получат дополнительное финансирование и увеличат объем выпускаемой продукции. Во-вторых, акции – это всего лишь бумага, а не золото и не серебро. Это значит, что они подвержены влияниям рынка и на них могут сильно сказаться увеличение объема платежных средств или биржевой обвал. В то же время цены на золото и серебро при резком падении стоимости акций взлетят до небес.

Но и помимо этого есть немало аргументов, доказывающих, что реальное владение золотом и серебром – это наилучшее вложение средств в данной фазе экономического цикла.

1. На протяжении 5 тысяч лет золото и серебро были единственными категориями активов, которые никого не подводили. Это материальные ценности с присущей им внутренней стоимостью. Их покупательная способность никогда не упадет до нуля.

2. Данные активы стоя́т особняком и не являются частью финансовой системы. Даже недвижимость не может обойтись без финансовой системы, а золото и серебро в ней не нуждаются.

3. Это одни из немногих финансовых активов, которые не являются одновременно чьими-то пассивами. Акции, облигации и такие деривативы, как фьючерсы и ценные бумаги ETF, требуют определенных действий от другой стороны, в частности от учреждений, выпускающих их в обращение. Даже наличные деньги зависят от деятельности правительства, которое, собственно, и наделяет их стоимостью. Если же правительство не справляется со своими обязанностями, то платежные средства обесцениваются. А золото и серебро не обесценятся никогда.

4. Драгоценными металлами можно владеть полноправно. Что касается, к примеру, недвижимости, то ваше владение ею нельзя считать полным. Если вы в этом сомневаетесь, попробуйте в течение нескольких лет не платить налог на недвижимость.

5. Это самые надежные инвестиции, которые растут в цене даже во времена экономической нестабильности, войн, терроризма и природных катастроф.

6. Они доказали свою высокую доходность в условиях как инфляции, так и дефляции.

7. У них высокая удельная стоимость. Это значит, что, в отличие от меди или нефти, даже небольшие количества золота и серебра обладают существенной покупательной способностью.

8. Для них характерна небольшая разница между ценой покупки и ценой продажи, в отличие от бриллиантов или коллекционных монет, где она может составлять от 15 до 100 процентов.

9. Каждая унция драгоценного металла имеет одинаковую стоимость, в то время как каждый бриллиант или коллекционная монета уникальны и требуют экспертной оценки.

10. Золото и серебро в материальном виде сами по себе являются деньгами.

Я рекомендую вам создать для начала запасы реального золота и серебра, прежде чем вы начнете диверсифицировать свои активы, вкладывая средства в акции добывающих компаний, фьючерсы, опционы, паи ETF и другие инвестиционные инструменты, связанные с драгоценными металлами. Каждый вкладчик в драгоценные металлы должен иметь основной актив, состоящий из материального золота и серебра, которые не являются предметом торговли. Хранить их можно разными способами, которые зависят от размера запасов. Вот лишь некоторые примеры.

Дома под матрацем

Как я уже упоминал, для покупки драгоценных металлов надо прежде всего найти заслуживающего доверия продавца, который может оказать вам дополнительные услуги и дать хороший совет. Приобрести золото и серебро в материальном виде можно двумя способами: заказать их через интернет или обратиться в магазин, торгующий монетами и изделиями из драгоценных металлов.

Как и на любом рынке, цена и качество услуг у разных торговцев отличаются друг от друга, поэтому прежде всего очень важно найти такого, которому вы можете доверять. В идеальном случае их должно быть даже несколько. Однако магазины, торгующие драгоценными металлами, в последнее время стали редкостью, поэтому большинство слитков сейчас заказывают через интернет или по телефону с доставкой на дом. Из-за очень низкой нормы прибыли, которая закладывается при производстве слитков, я не знаю ни одного магазина, который торговал бы исключительно ими. Если вам нужен торговец, который специализируется только на слитках, то с ним придется связываться через интернет. Самый простой способ – ввести в поисковую систему «Google» запрос «золото и серебро». Вам выдадут адреса десятков торговцев. Еще раз напоминаю: предварительно необходимо тщательно изучить всю имеющуюся информацию о них. Более подробно вы сможете прочитать об этом на моем сайте GoldSilver.com.

Качество услуг у всех торговцев различное, поэтому вам следует обратиться в Экспертное бюро оценки качества торговых услуг (bbb.org) и проверить, не имеется ли на выбранных вами продавцов каких-то жалоб, а если есть, то каким образом улаживались разногласия.

Совершая покупку через интернет, убедитесь в том, что в названную вам цену входят упаковка и пересылка, а также страхование на всем пути следования.

Многие магазины, торгующие монетами, могут предложить вам и слитки, но ввиду слишком низкой прибыли, которую можно получить с их продажи, они либо делают бо́льшую наценку, чем при продаже в интернете, либо пытаются навязать вам еще что-то в придачу. Стоит только оказаться внутри, как вам продемонстрируют и предложат заодно купить множество красивых, редких и дорогих коллекционных монет. Прежде чем соглашаться, еще раз обратитесь к главе «Остерегайтесь ловушек», где говорится о нумизматике.

Форма или функция

Одно из самых главных решений, которое необходимо принять при покупке драгоценных металлов, касается их формы. Что покупать: слитки, старые американские серебряные монеты, золотые канадские «Кленовые листья» или американских «орлов»? Для этого надо задать себе вопрос, с какой целью вы хотите хранить у себя драгметалл в натуральном виде. Большинство считает, что запасы золота и серебра дома представляют собой очень личные и конфиденциальные инвестиции, которые на крайний случай могут послужить платежными средствами и которые при необходимости можно возить с собой.

Для хранения в домашних условиях, на мой взгляд, лучше всего подходят золотые и серебряные американские «орлы». Они пользуются всеобщим признанием. Эти монеты выглядят вполне официально и имеют надписи: «Соединенные Штаты Америки» и «Одна тройская унция чистого золота (или серебра)». Кроме того, владение американскими «орлами» обеспечивает должный уровень конфиденциальности, так как никто не обязан отчитываться перед кем-либо об их покупке или продаже.

Как хранить золото и серебро

После покупки золота или серебра вам необходимо принять решение, где вы будете их хранить. Эту проблему не так-то просто решить.

Банковские депозитные ячейки

Это отдельные именные ящики в сейфе вашего банка. Люди зачастую полагают, будто это самое надежное место хранения. Возможно, это так, но решать данный вопрос вам предстоит самостоятельно. Я могу только сказать, что после террористического акта 11 сентября 2001 года золото поднялось в цене на 9, а серебро – на 11 процентов, но если они в тот момент хранились в банке, то вы не могли получить к ним доступ. На протяжении всей той недели биржи и банки были закрыты, а в банкоматах закончились наличные деньги. В то же время магазины, торговавшие драгоценными металлами, работали. Вы могли зайти в них с золотом и серебром, а выйти с пачками стодолларовых купюр в кармане. На той неделе роль банков выполняли торговцы драгоценными металлами, но воспользоваться их услугами могли только те, у кого золото и серебро были на руках.

Задуматься о надежности банковских депозитных ячеек заставляет и история, которую рассказала одна из сотрудниц моего офиса. Она хранила деньги в местном филиале одного крупного банка. Внезапно банк принял решение о закрытии и сообщил, что ее счет переведен в другой филиал, находившийся неподалеку. Все формальности были улажены очень быстро, но когда ей через несколько месяцев понадобилось что-то забрать из своей депозитной ячейки, она, к своему ужасу, узнала, что банк перевел в новый филиал только ее счета, но не депозитную ячейку. Никто не мог ей сказать, где в данный момент находится эта ячейка. Найти ее удалось только после длительных поисков.

Наконец, банковские депозитные ячейки не застрахованы. Многие полагают, что страхование банковских вкладов распространяется и на все, что хранится в сейфах. К сожалению, это не так.

Я считаю, что каждый человек должен иметь золото и серебро в частном владении, причем к ним должен быть обеспечен постоянный доступ. Это одни из немногих видов финансовых активов, которые могут полностью принадлежать только вам и не являются частью финансовой системы. Необходимо также понимать, что если вы решили хранить драгоценные металлы в банке, то тем самым разглашаете конфиденциальные сведения о своем имуществе публичным финансовым учреждениям и властям.

Я предлагаю вам несколько альтернативных решений.

Потайной сейф в стене или полу

Имеет смысл предварительно посоветоваться по этому вопросу со своим страховым агентом, но если вы решили держать значительное количество золота и серебра у себя в доме, то хороший сейф будет неплохой инвестицией. Поговорите со специалистами фирм, изготавливающих и устанавливающих домашние сейфы.

Хранилища драгоценных металлов

Если вы не решаетесь хранить золото или серебро в своем доме, имеется несколько типов хранилищ для драгоценных металлов, различающихся по степени надежности.

Именные хранилища. Такой тип хранилищ обеспечивает наивысшую степень защиты. У меня в этом отношении есть некоторый опыт, так как моя компания предлагает клиентам места в подобном хранилище компании «Brink’s». Да, это та самая «Brink’s», которая оборудует бронированные инкассационные автомобили. Данная компания не входит в банковскую систему и не подчиняется законам и правилам, установленным для банков. На протяжении всей недели после 11 сентября правительство распорядилось закрыть банки, но «Brink’s» продолжала работать, заключала сделки и осуществляла транспортировку драгоценных металлов. Ее отделения открыты 364 дня в году (за исключением Рождества). Существуют и другие компании подобного рода.

При поступлении ваших драгоценных металлов в хранилище они будут тщательно пересчитаны под неусыпным надзором аудитора и видеокамеры. Сотрудник, осуществлявший подсчет и взвешивание, расписывается вместе с аудитором под приемной ведомостью, а затем золото и серебро помещаются в контейнер и опечатываются. К контейнеру прикрепляются табличка с вашей фамилией и номером счета, а также опись содержимого, а затем он устанавливается в сейф. Если вы хотите забрать свое имущество, достаточно только позвонить, и оно будет готово к выдаче в течение сорока восьми часов.

Еще одно преимущество ячеек заключается в том, что если вы захотите продать хранящиеся там драгоценные металлы, то они не будут нуждаться в повторной сертификации. Это экономит и время, и деньги на оплату услуг эксперта. Процедура проводится просто и быстро. Вам достаточно только дать соответствующее поручение, и в течение семидесяти двух часов вы получите чек по почте или деньги будут переведены на ваш счет в банке. Если провести эту операцию с утра, то чаще всего деньги появятся у вас уже на следующий день.

Хранящиеся ценности принадлежат только вам и не вносятся в качестве активов ни в какие бухгалтерские книги. Даже если компания окажется в тяжелом финансовом положении, обанкротится или по каким-то причинам прекратит свое существование, ценности будут в полной безопасности и сохранности. Они по-прежнему останутся вашими. (Для получения более подробной информации посетите сайт GoldSilver.com.)

Обезличенные хранилища. Это второй по надежности тип хранилища. Оно гарантирует, что вы в любой момент можете получить причитающееся вам количество унций золота или серебра, но необязательно тех же самых, которые вы туда внесли. Обычно такие хранилища держат у себя довольно крупные слитки, поскольку их изготовление обходится относительно дешево. При продаже вам обычно выдают наличные деньги. Если же вы хотите получить металл на руки, то вам, как правило, дают большой слиток. Чтобы «разменять» его на более мелкие, чаще всего приходится доплачивать.

Обратимся к виртуальному миру

В этом разделе я хочу кратко обобщить сведения о драгоценных металлах, которые можно моментально купить через интернет, но которых вам никогда не удастся ни увидеть, ни подержать в руках. Правда, кое-кто уверяет, что они хранятся в совершенно надежных хранилищах. Многие из приведенных ниже операций мы уже рассматривали ранее, поэтому я не буду особо вдаваться в детали.

Инвестиционные фонды ETF

Паи этих фондов являются наиболее известной формой виртуального золота, и о них уже говорилось в главе «Остерегайтесь ловушек», где я советовал вам быть с ними очень осторожными. Хотя все эти фонды заявляют, что их ценные бумаги обеспечены реальным золотом, необходимо помнить, что даже если у них и имеются в наличии драгоценные металлы, то принадлежат они фонду, а не вам. Следует также подумать о том, что эти фонды являются частью банковской системы и находятся под ее управлением. Поэтому, приобретая такие паи, вы вынуждены будете играть по их правилам.

Однако если вы хотите торговать золотом и серебром, а не вкладывать в них средства на долгосрочной основе, то это как раз тот инструмент, который вам нужен. У этих фондов самая маленькая разница между ценами покупки и продажи и самая высокая ликвидность. Их паи можно покупать и продавать на всех биржах, как любые другие акции. На фондовых рынках для этих паев используются условные биржевые обозначения GLD (золото) и SLV (серебро).

Виртуальная биржа по торговле слитками

Существует несколько таких бирж, доступных для индивидуальных инвесторов. На виртуальных биржах хранятся запасы драгоценных металлов, а клиенты торгуют ими внутри замкнутой сети.

Участник биржи выходит на соответствующий веб-сайт, открывает счет и переводит на него деньги из банка. Как только деньги поступают на счет, он может покупать драгоценные металлы и торговать ими по конкурентоспособным ценам на базе данной торговой площадки. Это означает, что торговля осуществляется не в рамках глобального рынка, а только внутри данной виртуальной системы. Поэтому цены могут несколько отличаться от мировых.

Виртуальные «металлические» деньги

В данном случае драгоценные металлы могут использоваться как платежное средство. С помощью этого метода вы можете покупать и продавать золото и серебро двадцать четыре часа в сутки семь дней в неделю 365 дней в году. Эта процедура проста, плата за хранение драгоценных металлов очень мала, и у вас есть возможность расплачиваться золотом с любым человеком, у которого есть адрес электронной почты.

Я могу поделиться собственным опытом, потому что сам пользуюсь услугами подобных компаний.

Открытие счета в такой компании несколько напоминает обычную операцию в банке, но он, кроме того, включает в себя расчетный счет, возможность валютного обмена и пользования услугами хранилища драгоценных металлов. С его помощью вы можете накапливать и переводить средства в любой валюте – американских долларах, евро, английских фунтах, канадских долларах, золоте и серебре. Расходы на обслуживание такого счета сравнимы с банковскими и являются вполне конкурентоспособными. Реальные драгоценные металлы зачислены на ваше имя, и только вы являетесь их полноправным владельцем.

Как и во всех остальных случаях, вы должны тщательно изучить компанию, прежде чем начать пользоваться ее услугами. (Более подробную информацию вы можете получить на сайте GoldSilver.com.)

Золото и серебро в пенсионных накопительных программах IRA

Если программа IRA является вашим основным инвестиционным инструментом, то вас, конечно, интересует вопрос, можно ли с ее помощью хранить золото и серебро. Для этого есть два пути: вы можете воспользоваться услугами фондов ETF или обезличенных хранилищ драгоценных металлов.

Поскольку паи ETF продаются и покупаются на биржах подобно любым акциям, вы можете дать управляющей компании IRA поручение приобрести их и включить в ваш инвестиционный портфель.

Если для своих пенсионных накоплений вы хотите использовать обезличенные хранилища драгоценных металлов, то необходимо предварительно удостовериться в том, что ваша управляющая компания позволяет инвестировать в реальные слитки. Если такая возможность отсутствует, то в рамках IRA придется открыть счет на доверенного хранителя, который будет осуществлять для вас накопление и хранение драгоценных металлов. При наличии такого счета большинство продавцов охотно выполнят ваши заказы на поставку золота и серебра. Доверенный хранитель (в роли которого обычно выступает банк) будет держать эти запасы в обезличенном хранилище драгоценных металлов и высылать вам ежемесячный отчет. (Посетите сайт GoldSilver.com для получения дополнительной информации.)

Несколько слов в заключение

Повторю еще раз: в моем инвестиционном портфеле доля реальных драгоценных металлов составляет от 50 до 70 процентов. Примерно 20–40 процентов занимают акции компаний, добывающих золото и серебро, 5–10 процентов разделены между акциями энергетических и других сырьевых компаний, а оставшиеся 5 процентов хранятся в виде платежных средств (вы уже знаете, как я к ним отношусь). До сих пор такое сочетание активов меня не подводило.

Среди реальных драгоценных металлов, которые я храню дома, 10–50 процентов составляет золото и 50–90 процентов – серебро. Количество хранимых дома запасов зависит от размера вашего инвестиционного портфеля, но обычно это от 3 до 100 унций золота и от 100 до 10 тысяч унций серебра. Главное, что эти драгоценные металлы находятся у вас под рукой и у вас к ним есть постоянный доступ независимо от происходящих экономических и политических событий.

Остальные драгоценные металлы я держу в различных хранилищах (в основном в США, а некоторую часть – за границей). Таким образом я обеспечиваю географическую диверсификацию.

Еще несколько слов относительно серебра. Всегда покупайте серебро чистоты 0,999. Оно обеспечивает наилучшее соотношение цены и качества. Именно такое серебро требуется промышленности, и при снижении уровня предложения на рынке за него будут давать самую высокую цену. Не покупайте старые американские монеты с 90-процентным содержанием серебра (если только вы не коллекционируете их) и другие виды этого металла, не отличающиеся высокой чистотой (например, стерлинговое серебро).

Если вы продаете серебро, не имеющее чистоты 0,999, то покупатель обычно отправляет его на переплавку. В 1979–1981 годах, когда цены на серебро были весьма высоки, люди продавали так много посуды, ювелирных изделий и монет из этого металла, что плавильные производства были загружены заказами на целый год вперед. Я уверен, что в дальнейшем произойдет то же самое, то есть нечистое серебро будет покупаться со значительными скидками.

Когда я приобретаю драгоценные металлы в материальном виде и храню их дома, в именных или обезличенных хранилищах, то меня больше всего привлекает то обстоятельство, что я играю по своим правилам, а не участвую в играх финансовой индустрии. При этом ваши инвестиции скрыты от посторонних глаз. Вы знаете, что владеете реальными ценностями. Вы можете их увидеть и пощупать. И, что самое главное, это настоящие деньги.

Глава 17

В свете прошлого все выглядит иначе

Хотя история никогда не повторяется в точности и любое развитие событий не является непреложной закономерностью, мы очень многому можем научиться у прошлого, чтобы избежать происходивших в нем процессов. Чтобы разглядеть надвигающуюся угрозу, не надо быть пророком. Однако мало кто способен реально оценить происходящие события – ведь для этого необходимо обладать сочетанием опыта и интереса.

Ф. А. Хайек, «Дорога к рабству», 1944 год

Нравится вам это или нет, но империя Соединенных Штатов Америки близится к закату. Да, США – это империя. Военное присутствие и властные притязания Америки охватывают весь земной шар. Это единственная страна в мире, которая благодаря статусу доллара как мировой резервной валюты имеет возможность облагать налогом все другие страны.

Похоже, что история обречена на непрерывное повторение и Америка, как и все другие империи до нее, оказавшиеся в обстановке растущей экономической нестабильности, начинает по дешевке распродавать свои права и свободы. Сегодня уже очевидно, что США ничем не отличаются от Древней Греции, Рима и других империй, которые обеспечивали свою экспансию за счет необеспеченных платежных средств.

Общественные работы, социальные программы и войны, за которые приходилось расплачиваться дефицитом бюджета, представляют собой смертельную смесь. Так было всегда. На протяжении всей истории они вели империи к упадку. По этой и множеству других причин дни доллара как мировой резервной валюты, а вместе с ним – и Америки, которая за счет безграничного выпуска денежных средств могла диктовать свои условия мировой экономике, сочтены.

И я не единственный «сумасшедший теоретик», который утверждает подобные вещи. Когда Бен Бернанке 8 ноября 2007 года давал показания перед Объединенным экономическим комитетом конгресса, сенатор Чарлз Шумер высказал свое отношение к его выступлению следующим образом: «Откровенно говоря, я полагаю, что в настоящий момент мы переживаем экономический кризис, вызванный четырьмя основными причинами: падением цен на жилье, отсутствием доверия к кредитной системе, слабым долларом и высокими ценами на нефть. Каждая из этих проблем поодиночке могла бы всерьез угрожать нашему экономическому благосостоянию. Но в совокупности они напоминают мне четырех всадников из Апокалипсиса».

Для США все это плохие новости, но для инвесторов в драгоценные металлы в них есть положительная сторона. «Но ведь это ужасно», – скажете вы. Да, я согласен, но американское правительство настойчиво движется по пути разрушения былого процветания страны. Я, как и любой из вас, не в силах его остановить. Поэтому надо выбрать меньшее из двух зол и попытаться извлечь выгоду из грядущего перераспределения богатства.

В свое время среди инвесторов ходила присказка: «Вложи 10 процентов денег в золото и молись, чтобы тебе это никогда не понадобилось». В свой инвестиционный портфель я вложил от 50 до 70 процентов драгоценных металлов в натуральном виде, от 20 до 40 процентов акций горнодобывающих компаний и от 5 до 10 процентов акций предприятий энергетического сектора. Ради сохранения сложившегося образа жизни на Земле я молюсь, чтобы мне это никогда не понадобилось. Я искренне хотел бы надеяться, что совершил роковую ошибку, но этим надеждам не суждено сбыться. Невероятное по масштабам перераспределение богатства уже началось, и оно будет только усиливаться.

Мне хотелось бы, чтобы все было по-другому, но уровень жизни в США катастрофически снижается. По мере усиления волатильности в экономике богатство начинает перераспределяться от одних людей к другим. Только от вас зависит, в каком направлении оно будет двигаться – в вашем или в противоположном. Решение за вами. Для большинства людей экономика движется к краху, но для вас это может означать процветание.

Может ли доллар окончательно рухнуть? Обстановка в последнее время меняется с невероятной скоростью. Столь же стремительным изменениям благодаря СМИ и интернету подвергаются информация, идеи, чувства, знания, мнения и понимание ситуации. Люди начинают прозревать. Они все в большей степени осознают аморальность процесса создания платежных средств из воздуха и понимают, причиной каких экономических потрясений он становится.

Парадокс заключается в том, что чем больше людей видят, как бумажные платежные средства крадут у них богатство, и чем активнее они обращаются к истинным деньгам, тем большие объемы богатства переходят от опоздавших к тем, кто вовремя создал себе солидные запасы драгоценных металлов.

Я не единственный, кто полагает, что доллар, а за ним и все остальные необеспеченные валюты могут рухнуть. История не дает ни единого шанса на выживание пустым платежным средствам, а на сегодняшний день таковыми являются все мировые валюты.

Так что же будет представлять собой перераспределение богатства, если все необеспеченные платежные средства обратятся в ноль?

Представьте себе свой город. А теперь задумайтесь, сколько из его жителей сумели создать себе существенные запасы драгоценных металлов? Один из тысячи или из двух, пяти, десяти тысяч? К каким бы выводам вы ни пришли, но если платежные средства постигнет коллапс, то вся покупательная способность перейдет от тех людей, которые не владеют серебром и золотом, к тем, у кого они есть. А это колоссальные суммы.

Одна из причин, заставивших меня написать эту книгу, заключается в том, что в настоящее время на рынке есть несколько очень крупных игроков, скопивших у себя огромные запасы драгоценных металлов. Я убежден, что именно малая часть крупных игроков, которая и так уже сказочно богата, в конечном итоге заберет себе основную часть пирога. Перераспределение средств в таких масштабах для большинства может означать дорогу к рабству. Именно поэтому я избрал для себя миссию, которая состоит в том, чтобы заинтересовать частных инвесторов вкладывать деньги в золото и серебро.

Сегодня сложилась уникальная историческая ситуация, когда вы можете намного повысить свой жизненный уровень, не подвергаясь при этом большому риску. Почти все профессиональные финансисты, в том числе и те, кто работает в сфере обращения драгоценных металлов, скажут, что золото и серебро – это не инвестиции, а, скорее всего, тихая, надежная гавань. Своего рода страховка, если хотите.

Я готов признать, что золото и серебро во все времена служили тихой гаванью и защитой от экономических потрясений, но в истории бывают такие моменты, когда драгоценные металлы, оставаясь надежной страховкой, становятся вдруг самыми доходными инвестициями и приобретают абсолютную покупательную способность.

На этот раз грядущее перераспределение богатства происходит на фоне глобальной экономической нестабильности, равной которой еще никогда не было, в сочетании с тем обстоятельством, что впервые в истории все мировые валюты ничем не обеспечены и проявляют признаки слабости.

Мне трудно подыскать слова, чтобы продемонстрировать уникальность этой ситуации. Такая возможность возникает не один раз за всю жизнь, а один раз за все существование человечества. Такого перераспределения богатства, которое нас ожидает, мир еще не видел. Должен заявить вам со всей ответственностью: если вы, прочитав эту книгу, не предпримете никаких действий, то будете жалеть об этом до конца своих дней.

Итак, закончится ли этот бой с драгоценными металлами техническим нокаутом, при котором золото и серебро поднимутся в цене до астрономических высот, но все же позволят платежным средствам выжить, или это будет сокрушительный удар, означающий окончательную смерть ничем не обеспеченных валют? От ответа на этот вопрос зависит, будет перераспределение богатства колоссальным или вообще не поддающимся описанию. Однако фактически это мало что меняет, поскольку сценариев, в которых золото и серебро не повышались бы в цене, не существует.

Последний график, который я хочу вам продемонстрировать, ничем не отличается от графиков 2, 3 и 4. На нем изображено все то же соотношение объема денежной массы вместе с суммой неоплаченных кредитов и стоимости золотого запаса США, но на этот раз временной промежуток продлен до 2008 года. Поразительно то, что из графика совершенно ясно видно: восстановление стоимости золота, которое время от времени происходило на протяжении последних 2400 лет, началось в очередной раз. Но для того, чтобы повторились события 1934 и 1980 годов, оно должно превысить ценовой порог в 6,9 тысячи долларов. Лишь в этом случае золото сравняется по стоимости с объемом денежной массы и суммой неоплаченных кредитов. И это будет потрясающее событие!

График 32. Соотношение объема денежной массы и стоимости золотых запасов в США с 1918 по 2008 год

Названные цифры справедливы лишь при условии, что сегодня будет остановлен выпуск новых платежных средств, прекращена бездумная выдача кредитов, а доллар сумеет выжить. Если же доллар прикажет долго жить, то цена золота в долларовом исчислении возрастет до бесконечных величин.

Умение видеть перспективу

У меня всегда было отличное зрение. С двадцати футов я вижу все более ясно и четко, чем большинство людей с десяти. Поэтому меня слегка удивило, когда вскоре после 11 сентября 2001 года мой друг Камерон Хамза познакомил меня с группой людей, у которых зрение оказалось еще лучше. Это были Ричард Рассел, Джим Пуплава, Джим Роджерс и Марк Фарбер. Я беседовал с ними и с тех пор всегда очень внимательно прислушиваюсь к их словам.

Уже в самом начале нового века они постоянно указывали на горизонт и говорили всем, кто хотел их слушать: «Смотрите, там что-то приближается». «Где?» – спрашивали мы все. «Да вон там, на горизонте. Что-то огромное. Неужели вы не видите?»

Люди с обычным зрением не могли увидеть того, что видели они, поэтому отмахивались от них и считали чудаками. Но мне удалось разглядеть какое-то мутное пятнышко, и я стал тщательно присматриваться. Я изучал материалы, занимался самообразованием, беседовал с другими людьми, которые тоже умели видеть лучше, чем я, – с Дэвидом Уокером, Ричардом Дунканом, Роном Полом. Постепенно и я сам стал видеть острее. Теперь я наблюдал то же, что и они.

Я окружил себя людьми, умеющими видеть перспективу. Людьми, которые могли подсказать мне, как защититься от надвигающейся угрозы. Ими стали Джеймс Тэрк, Дэвид Морган, Джон Эмбри, Тед Батлер и Ян Гордон. Из них образовалась пирамида, вскарабкавшись на которую я мог заглянуть за горизонт. «Вот оно! – воскликнул я. – Это просто ужасно! На нас надвигается самая сильная экономическая буря, какую только видел свет! Колоссальный циклон, ураган невиданных масштабов! Он направляется прямо на нас!»

«Да, – ответили они. – Мы уже многие годы пытаемся сказать об этом людям, но никто не хочет нас слушать». Теперь я пишу эту книгу и для тех, кто умеет видеть перспективу, и для тех, кого они хотят предупредить. Я включил свой голос в их общий хор.

В 2005 году я познакомился с Робертом Кийосаки. Он проводил одно из своих самых любимых мероприятий – обсуждение книги, куда собирается от 100 до 200 человек. Они дискутируют, анализируют и излагают свое понимание какой-то конкретной книги, а заодно – мира и собственной жизни. Обычно такие обсуждения проводятся в выходные дни, которые становятся днями открытий и вдохновения.

В тот раз мы обсуждали «Кризис доллара» Ричарда Дункана. В книге говорится о том, каким образом американцы умудрились настолько близко подойти к финансовому краху и как на протяжении долгих лет преступной финансовой политики скапливалась отрицательная энергия, которая вскоре выльется в бурю невиданных масштабов.

По мере того как мы углублялись в изучение кризиса, все явственнее чувствовалось, как в зале сгущаются тучи, как ветер треплет страницы книг, как дождь начинает хлестать по нашим телам. А в центре всей этой бури стоял Роберт, освещенный солнечным светом. Ни ветер, ни дождь – все было ему нипочем.

«Вперед! – кричал он. – Настоящие инвесторы не бегут от бури. Только вперед!»

И тогда я понял, что наша паника не имеет под собой никаких оснований. Хотя зал был темным от туч, в том месте, где стоял Роберт, ярко светило солнце, потому что он умел видеть дальше нас. Это ви́дение поднимало его на уровень, который нам пока был не доступен. Такую ясность видения нельзя обрести путем учебы и накопления знаний. Для этого надо полностью изменить контекст мышления. Роберт воспринимал надвигающиеся события совсем под другим углом зрения. Это позволяло ему не просто видеть сквозь сгущающийся мрак, но и разгонять тьму, наполняя мир светом. В его мире не было места темноте.

В тот день я получил от Роберта чудесный подарок. Он изменил контекст моего мышления. Тучи рассеялись, дождь прекратился, ветер утих. Мне показалось, будто я очнулся от кошмара. Преподнесенный Робертом подарок состоял в том, что я увидел у своих ног величайшую возможность в истории человечества. Мне оставалось только нагнуться и подобрать ее.

Знание – сила. Эту силу можно носить как латы. Знание может быть мощным оружием. Им можно, как мечом, рубить пропаганду и дезинформацию, выставляя их носителей в подлинном свете. Вооружившись знаниями, я с открытым забралом иду на бурю, испытывая не страх, а энтузиазм.

Теперь и вы тоже вооружены этими знаниями (а ведь 99 процентов населения пребывают в блаженном неведении, продолжая заниматься своими повседневными делами). Они дают вам силу. Вы теперь находитесь в первых рядах.

Я часто говорю, что нынешняя ситуация напоминает мне самую высокую точку американских горок. Взглянув оттуда вниз, одни люди испытывают страх, а другие с радостным нетерпением и азартом ожидают щекочущих нервы впечатлений.

Однажды основная масса населения наконец проснется и обнаружит, что тоже невольно оказалась на этом аттракционе. Лишь тогда большинство людей осознают, в какую передрягу они попали. Они будут дезориентированы и ошеломлены. При виде темной пустоты внизу их охватит ужас.

Пока они будут нестись вниз, вместе с ними будет падать и стоимость товаров, услуг, акций, недвижимости. Только тогда они в панике бросятся покупать золото и серебро, но к этому времени их стоимость уже достигнет пика. Люди, успевшие своевременно приобрести драгоценные металлы, начнут продавать их. Именно так совершится перераспределение богатства.

Но вас не должна пугать лежащая внизу пустота, потому что вы обладаете способностью видеть дальше и лучше их. Новые знания изменили контекст вашего мышления и восприятие окружающей действительности. Там, где будете находиться вы, всегда будет светить солнце.

Золото и серебро на протяжении истории не раз восстанавливали свою истинную стоимость по отношению к необеспеченным платежным средствам. Они и на этот раз призовут фальшивые деньги к ответу. Так было и так будет всегда.

Этот процесс уже начался, и завершится он лишь тогда, когда золото и серебро одержат окончательную победу.

Это так же верно, как то, что утром обязательно взойдет солнце.

Источники информации

Образовательные интернет-сайты

RichDad.com

GoldSilver.com

Silver-Investor.com

FinancialSense.com

DollarCollapse.com

SilverStockReport.com

GATA.org

LemetropoleCafe.com

ShadowStats.com

NowAndFutures.com

Sharelynx.com

321gold.com

Gold-Eagle.com

TheBullAndBear.com

SilverStrategies.com

SilverBearCafe.com

GoldSeek.com

SilverSeek.com

PrudentBear.com

MarketOracle.com

Korelin Economic Report: kereport.com

Free Market News Network: fmnn.com

Jim Sinclair’s MineSet: jsmineset.com

Ludwig von Mises Institute: mises.org

«Дедушкин экономический отчет»: http://mwhodges.home.att.net/

Theodore Butler: ButlerResearch.com

Sprott Asset Management: Sprott.com

Подписные информационные бюллетени

«Dow Theory Letters»: DowTheoryLetters.com

«The Morgan Report»: Silver-Investor.com

«Freemarket Gold & Money Report»: fgmr.com

«Casey Research»: CaseyResearch.com

«The Aden Forecast»: AdenForecast.com

«The Dines Letter»: DinesLetter.com

«Resource Opportunities»: ResourceOpportunities.com

«Jay Taylor’s gold and technology Report»: MiningStocks.com

«Gold Mining Stock Report»: GoldMiningStockReport.com

Источники официальной информации

Управление государственной отчетности США: Gao.gov

Казначейство США: ustreas.gov

Федеральная резервная система: federalreserve.gov; статистическая информация: federalreserve.gov/releases

Федеральная резервная система (все филиалы): federalreserveonline.org

Рон Пол: dailypaul.com; house.gov/paul; ronpaul.org

Прочие

«СРМ Group»: cpmGroup.com

GFMS: gfms.co.uk

«World Gold Council»: Gold.org

«Silver Insitute»: SilverInstitute.org

Об авторе

Майк Мэлони с 2005 года выступает в роли консультанта Роберта Кийосаки по вопросу инвестирования в драгоценные металлы. Он ездит по всей стране с лекциями о преимуществах инвестирования в золото и серебро. Будучи дипломированным экономистом, он считается экспертом по экономическим циклам и использованию возможностей, которые они предоставляют.

Более двадцати лет Майк работал в сфере торговли, производства и выставочной деятельности как предприниматель. Его революционный дизайн стереоаппаратуры представлен в качестве экспоната в Королевском музее Виктории и Альберта в Лондоне.

С 2002 года Майк специализируется на обучении людей методам инвестирования в золото и серебро. Это дает ему возможность общаться с влиятельными государственными деятелями и лидерами экономики, в частности с конгрессменом и кандидатом в президенты Роном Полом.

Майк является владельцем и основателем электронной биржи «GoldSilver.com», которая специализируется на поставках золота и серебра покупателям на дом, обеспечивает их хранение и размещение в накопительных пенсионных программах IRA. Кроме того, «GoldSilver.com» по заказу клиентов проводит исследования рынка и дает консультации.

notes

Сноски

1

По состоянию на апрель 2008 года цена бензина в США в среднем составляла 2,7 доллара за галлон. – Прим. перев.

2

Упомянутый закон, обещавший населению возмещение стоимости лекарств, отпускаемых по рецептам, в действительности обернулся увеличением страховых медицинских взносов на 17 процентов, а основные льготы от него получили страховые компании, фармацевтическая промышленность и медицинские учреждения. – Прим. перев.

3

Золотой парашют – компенсация, выплачиваемая высшему руководству акционерного общества в случае слияния или враждебного поглощения. – Прим. перев.

4

Покупка на марже – покупка биржевых активов (например, акций) на определенный срок, причем инвестор берет ссуду на покупку у брокера. По окончании срока активы продаются, а долг возвращается брокеру. При этом активы инвестора находятся в распоряжении брокера и служат залогом (маржей), гарантирующим возврат долга. При резком падении цены купленных активов брокер может потребовать от вкладчика внесения дополнительной маржи. – Прим. перев.

Table of Contents

Майкл Мэлони Руководство по инвестированию в золото и серебро

Слова благодарности

Вступительное слово Роберта Кийосаки

Предисловие

Введение

Часть I Вчера

Глава 1 Многовековая битва

Глава 2 Благосостояние наций

Глава 3 Былая слава

Глава 4 Жадность, война и удар по доллару

Глава 5 Золотой телец из Бреттон-Вудса собирает дань

Глава 6 Взлеты и падения

Часть II Сегодня

Глава 7 Что такое стоимость?

Глава 8 Черные тучи

Глава 9 Ураган в экономике

Глава 10 Золотое солнце за черными тучами

Глава 11 Серебряный век

Часть III Завтра

Глава 12 Маятник

Глава 13 Золотые замки

Часть IV Как вкладывать деньги в драгоценные металлы

Глава 14 Остерегайтесь ловушек

Глава 15 Кто вы и каков ваш план

Глава 16 Будем материалистами

Глава 17 В свете прошлого все выглядит иначе

Источники информации

Об авторе

Сноски

1

2

3

4